Pekin wzywa pożyczkodawców do ograniczenia ekspozycji na dług USA w obliczu zmienności rynkowej

Kurczące się zapasy

W ramach działań mających na celu ochronę systemu finansowego przed zewnętrznymi wstrząsami, chińscy regulatorzy podobno nakazali największym instytucjom finansowym kraju ograniczenie posiadania obligacji skarbowych USA. Dyrektywa, wydana ustnie w ostatnich tygodniach czołowym bankom, sygnalizuje nasilające się działania Pekinu zmierzające do zmniejszenia narażenia na dolara amerykańskiego.

Według raportu Bloomberga, powołującego się na anonimowe źródła, Bank Ludowy Chin (PBOC) i Krajowa Administracja Regulacji Finansowych wskazały na “ryzyka koncentracji” i “ekstremalną zmienność rynku” jako uzasadnienie tych działań. Chociaż wytyczne nie dotyczą oficjalnych rezerw państwowych Chin, kierowane są do około 298 miliardów dolarów w obligacjach dolarowych posiadanych przez chińskie banki komercyjne.

Kiedyś główny wierzyciel Stanów Zjednoczonych, Pekin widział, jak jego posiadania niemal się zmniejszyły o połowę — z poziomu szczytu w 2013 roku wynoszącego 1,3 biliona dolarów do zaledwie 682,6 miliarda dolarów pod koniec 2025 roku — najniższego poziomu od globalnego kryzysu finansowego w 2008 roku. Chiny są teraz trzecim co do wielkości zagranicznym posiadaczem amerykańskiego długu, wyprzedzone przez Japonię w 2019 roku i Wielką Brytanię w 2024 roku.

Analitycy postrzegają tę presję regulacyjną jako pragmatyczną obronę przed potencjalnym użyciem systemu finansowego USA jako broni. Po zamrożeniu rosyjskich rezerw zagranicznych w 2022 roku, Pekin przyspieszył wysiłki na rzecz budowy gospodarki odpornej na sankcje. Obniżając posiadania obligacji skarbowych, Chiny dążą także do wzmocnienia swojej suwerenności monetarnej i oddzielenia swojego cyklu gospodarczego od zmian stóp procentowych Rezerwy Federalnej, które ostatnio powodowały gwałtowne wahania juana.

Przełamanie ‘dolarowego morza’

Ponadto, Chiny przestawiły się na dywersyfikację aktywów, zwiększając swoje rezerwy złota przez 14 kolejnych miesięcy i przenosząc część posiadania obligacji skarbowych do rachunków powierniczych w Europie, zwłaszcza w Belgii, aby ukryć rzeczywistą skalę swojego narażenia.

Pomimo dyrektywy, rynek obligacji skarbowych USA pozostaje odporny, a zagraniczne posiadania niedawno osiągnęły rekordowy poziom 9,4 biliona dolarów, jak zauważył raport Bloomberga. Raport również przytaczał niedawne uwagi sekretarza skarbu USA, Scotta Bessenta, który zasugerował, że gdy Chiny wycofują się, inni globalni nabywcy wkraczają.

Dowiedz się więcej: Bessent ostrzega przed chińskim systemem finansowym opartym na cyfrowej walucie zabezpieczonej złotem

Moment wydania wytycznych regulacyjnych jest delikatny, mając miejsce na kilka miesięcy przed planowanym szczytem pomiędzy prezydentem Xi Jinpingiem a Donaldem Trumpem w Pekinie. Chociaż oficjalna retoryka przedstawia ruch jako dywersyfikację ryzyka rynkowego, szerszy przekaz jest jasny: Chiny nie chcą już dłużej być biernym pasażerem w świecie zdominowanym przez dolara.

“Chiny mogą być gospodarczym wielorybem, ale są zmęczone pływaniem w dolarowym morzu,” powiedział jeden z analityków z Lowy Institute. “To chodzi o zapewnienie, że system może funkcjonować niezależnie, jeśli relacje z Zachodem się pogorszą.”

FAQ ❓

• Co nakazały Chiny bankom? Regulatorzy nakazali głównym pożyczkodawcom ograniczenie posiadania obligacji skarbowych USA.
• Dlaczego Pekin zmniejsza narażenie? Aby ograniczyć ryzyko związane z dolarem, zmienność i potencjalne sankcje.
• Jak duże są teraz posiadania Chin? Spadły do 682,6 miliarda dolarów, najniższego poziomu od 2008 roku.
• Jaki jest wpływ globalny? Inni nabywcy wypełniają lukę, podczas gdy Chiny dywersyfikują się z pomocą złota i europejskich rachunków powierniczych.