Michael Saylor klasyfikuje bitcoina w ramach czteroczęściowej struktury pieniądza cyfrowego

Saylor rozszerza rolę bitcoina poza bezpośrednią własność

Bitcoin może stanowić podstawę dla wielu produktów finansowych, a nie tylko funkcjonować jako samodzielny aktyw, zgodnie z koncepcją przedstawioną 13 sierpnia przez prezesa Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michaela Saylora. Koncepcja ta odpowiada na zróżnicowane potrzeby inwestorów w zakresie wzrostu wartości, dochodu, stabilności oraz płatności.

Saylor posłużył się analogią do rafinacji ropy naftowej, aby wyjaśnić, w jaki sposób inżynieria finansowa może rozszerzyć zakres zastosowań bitcoina, pisząc na X:

„Można żyć z bitcoina. Można też na nim budować. Ropa naftowa jest cenna, ale cywilizacja czerpie z niej większą użyteczność, rafinując ją do postaci benzyny, paliwa lotniczego, tworzyw sztucznych, smarów i asfaltu. Bitcoin to kapitał cyfrowy. Innowacje przekształcają kapitał w kredyt, pieniądze i walutę”.

W dołączonym spektrum monetarnym Saylor uszeregował BTC, STRC, SR-strcUSX i USDT od wyższego potencjału zwrotu w kierunku stabilności i użyteczności transakcyjnej. Schemat ilustruje zamierzoną funkcję każdej warstwy.

Każda warstwa zmienia poziom ryzyka i zastosowanie

Bitcoin zajmuje warstwę kapitałową jako aktywa na okaziciela, podczas gdy Saylor klasyfikuje STRC – akcje uprzywilejowane wyemitowane przez spółkę, oferujące zmienny dochód – jako kredyt cyfrowy. Prezes wykonawczy Strategy scharakteryzował wcześniej tę ofertę akcji uprzywilejowanych jako źródło dochodu stałego dla inwestorów poszukujących zysków.

SR-strcUSX to token uprzywilejowany w produkcie strukturyzowanym strcUSX firmy Solstice Finance, który Solstice zaprezentowała 10 sierpnia na platformie Solana. Użytkownicy wpłacają USX do skarbca posiadającego ekspozycję na STRC i otrzymują tokeny uprzywilejowane lub podporządkowane. SR-strcUSX ma na celu osiągnięcie 7% rocznej stopy zwrotu i jako pierwszy otrzymuje dochód, podczas gdy JR-strcUSX pokrywa straty wynikające ze zmian wartości STRC przed posiadaczami tokenów uprzywilejowanych.

STRC różni się od SR-strcUSX, ponieważ jest to notowana na giełdzie Nasdaq wieczysta akcja uprzywilejowana wyemitowana przez Strategy. Spółka opisuje STRC jako krótkoterminowy instrument kredytowy o wysokim zysku, oferujący w sierpniu zmienną roczną stopę dywidendy w wysokości 12%. Spółka dostosowuje tę stopę co miesiąc, aby zachęcić do obrotu na poziomie bliskim 100 USD, przy czym wypłata dywidendy wymaga uchwały zarządu oraz dostępności środków zgodnie z przepisami prawa.

USDT firmy Tether plasuje się na końcu łańcucha płatności jako stablecoin powiązany z dolarem, narażony na ryzyko związane z emitentem, rezerwą, wykupem, kontrahentem oraz ryzyko regulacyjne, pomimo swojej konstrukcji zapewniającej stabilną wartość. W tych ramach USDT zapewnia płynny, denominowany w dolarach środek do transferów i rozliczeń bez ekspozycji na wahania ceny bitcoina ani dochodu z dywidendy STRC.

Saylor przedstawił niedawno swoją strategię kredytów cyfrowych podczas konferencji Goldman Sachs poświęconej aktywom cyfrowym w Londynie. Podczas wystąpienia pod koniec czerwca powiedział klientom banku, że bitcoin może służyć jako podstawa kapitałowa dla nowego rynku kredytowego dla inwestorów poszukujących dochodu bez konieczności bezpośredniego posiadania tego aktywa. Prezentacja ta połączyła jego koncepcję z instytucjonalnymi rynkami kapitałowymi.

Bezpośrednie wykorzystanie bitcoina pozwala ominąć korporacyjną warstwę kredytową

Bitcoin może funkcjonować niezależnie od proponowanej przez Saylora struktury finansowej jako zbywalny aktyw cyfrowy wykorzystywany do oszczędzania i dokonywania płatności. Posiadacze mogą wysyłać BTC bezpośrednio między adresami portfeli oraz płacić u uczestniczących w programie sprzedawców, skanując kody QR osobiście lub wybierając bitcoin podczas realizacji transakcji online.

Bezpośrednie posiadanie naraża posiadaczy na zmienność cen bitcoina i wymogi związane z przechowywaniem aktywów. Preferowane przez Strategy papiery wartościowe wprowadzają inną strukturę ryzyka, ponieważ ich wartość i dywidendy zależą od finansów spółki, jej płynności oraz decyzji dotyczących zarządzania kapitałem.

Saylor niedawno wskazał tę strukturę jako potencjalną okazję biznesową wartą miliardy dolarów w branży finansowej, argumentując, że firmy mogłyby emitować papiery wartościowe generujące dochód dla inwestorów, którzy chcą uzyskać zysk bez bezpośredniego posiadania bitcoina.