Według serwisu Glassnode miesięczna zmienność zrealizowana bitcoina jest na historycznie niskim poziomie; analiza statystyczna przeprowadzona przez tę firmę wskazuje podaż ze strony długoterminowych posiadaczy jako główną zmienną wyjaśniającą. Kapitalizacja rynkowa, obroty handlowe oraz pozycje na rynkach instrumentów pochodnych wykazują znacznie słabsze zależności.
Zmienność kursu bitcoina osiągnęła historycznie niski poziom, a dominują długoterminowi posiadacze
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze wnioski
- Podaż ze strony długoterminowych posiadaczy wyjaśnia prawie 19% wariancji zmienności.
- Podaż niepłynna oraz aktywność rynkowa zajmują odpowiednio drugie i trzecie miejsce w analizie.
- Kapitalizacja rynkowa odpowiada za około 3% wariancji.
Podaż długoterminowych posiadaczy na czele analizy Glassnode
W momencie pisania tego artykułu cena bitcoina wynosiła 78 449,49 USD po spadku poniżej 79 000 USD w wyniku nieudanej próby utrzymania się powyżej poziomu 80 000 USD. Pomimo tych krótkoterminowych wahań firma Glassnode przeanalizowała w opublikowanym 8 września poście na X miesięczną zmienność zrealizowaną, która mierzy wahania cen w ciągu poprzedniego miesiąca.
Firma analityczna napisała:
„Zmienność BTC jest obecnie na historycznie niskim poziomie”.
Glassnode porównało 13 zmiennych pod kątem tego, w jakim stopniu każda z nich wyjaśniała wariancję zmienności bitcoina po usunięciu trendu. Usunięcie trendu eliminuje długoterminowy kierunek statystyczny danych, pozwalając na ujawnienie się zależności krótkoterminowych. Podaż długoterminowych posiadaczy była największa i wyniosła prawie 19%, a następnie podaż niepłynna – około 12% – oraz aktywność, będąca miarą wydatkowania starszych monet, na poziomie około 11%.
Koncentracja posiadaczy kształtuje warunki handlowe
Kapitalizacja rynkowa uplasowała się na samym dole rankingu Glassnode, wyjaśniając nieco ponad 3% wariancji. Podobny wynik dała prędkość obrotu monetami, która mierzy wolumen transakcji w łańcuchu bloków w stosunku do kapitalizacji rynkowej. Wolumen transakcji spotowych wyjaśniał około 7%, podczas gdy dźwignia finansowa, salda na giełdach i otwarte pozycje kontraktów terminowych wyniosły od około 8% do 9%. Długoterminowy spadek zmienności bitcoina jest również widoczny w porównaniach z tradycyjnymi klasami aktywów.
Glassnode zasadniczo klasyfikuje monety utrzymywane przez co najmniej 155 dni jako podaż długoterminowych posiadaczy. Grupa ta osiągnęła kolejny rekord wszech czasów 21 lipca, przedłużając serię rekordów po osiągnięciu w czerwcu poziomu około 16,64 mln BTC, czyli około 83% podaży w obiegu.
Wznowiona akumulacja przez długoterminowych posiadaczy może zmniejszyć ilość BTC dostępną do aktywnego obrotu. Grupa ta przejęła monety rozdzielone przez innych uczestników rynku, przenosząc większą część podaży w kierunku posiadaczy, którzy statystycznie rzadziej wydają je w krótkim okresie.
Niska zmienność stwarza ryzyko handlowe po obu stronach
Dla inwestorów wyniki te mają raczej implikacje dla zarządzania ryzykiem niż stanowią sygnał kierunkowy. Mniejsza płynna podaż może łagodzić zmiany cen, gdy popyt pozostaje zrównoważony, ale może również wzmacniać wahania cen, gdy popyt ulegnie gwałtownej zmianie lub uśpione monety powrócą do obiegu. Stopy finansowania, dźwignia finansowa i pozycje na kontraktach terminowych mogą wówczas spotęgować tę korektę.
Okresy niezwykle niskiej zmienności poprzedzały znaczące wzrosty cen bitcoina w poprzednich cyklach, choć wzorzec ten nie stanowi wiarygodnej prognozy. Firma Fidelity Digital Assets przeanalizowała historię zmienności bitcoina i zaklasyfikowała te zależności jako korelacje, a nie dowód związku przyczynowo-skutkowego. Obecne odczyty opisują zatem ostatnie zachowanie cen bez określania kolejnego kierunku zmian kursu bitcoina.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
