„Ława przysięgłych popełniła błąd”: Andrew Left z firmy Citron skazany za oszustwo związane z papierami wartościowymi

Przełomowa sprawa dotycząca postów i transakcji

Federalna ława przysięgłych w Los Angeles uznała Andrew Left, 55-letniego założyciela Citron Research, za winnego oszustwa papierów wartościowych, skazując go na podstawie 13 z 17 zarzutów po trzytygodniowym procesie. Wyrok kończy ściśle obserwowaną sprawę, w której badano, w jaki sposób znany komentator rynkowy wykorzystywał media społecznościowe do wywierania wpływu na ceny akcji.

Left uczynił Citron Research jedną z najbardziej rozpoznawalnych marek zajmujących się krótką sprzedażą w ciągu ostatnich dwóch dekad, publikując raporty i posty, które często powodowały gwałtowny spadek cen akcji, których dotyczyły. Prokuratorzy argumentowali, że wykorzystywał on ten wpływ jako broń, zajmując pozycje, publikując komentarze wpływające na rynek, a następnie po cichu zamykając swoje transakcje wbrew ruchom, które wywołały jego posty.

Według rządu Left zarobił ponad 20 milionów dolarów na takich transakcjach w latach 2018–2023. Prokuratorzy twierdzili, że wielokrotnie mówił swoim obserwatorom, że utrzymuje pozycje, podczas gdy w rzeczywistości je zamykał, co określili jako celowy plan oszukania rynku.

Left, który podjął niezwykły krok, zeznając w swojej obronie, odrzucił tę wersję wydarzeń i obiecał, że będzie dalej walczył. W rozmowie z dziennikarzami po ogłoszeniu wyroku powiedział:

„Uważam, że ława przysięgłych popełniła błąd i to nie jest koniec drogi”.

Do 25 lat więzienia i apelacja

Wyrok skazujący naraża Lefa na maksymalnie 25 lat więzienia federalnego, choć wyroki w sprawach dotyczących przestępstw gospodarczych są zazwyczaj znacznie krótsze niż przewiduje to prawo. W momencie ogłoszenia wyroku nie ustalono jeszcze daty ogłoszenia wyroku, a komentarze Lefa wskazują, że prawdopodobnie złoży on apelację.

Sprawa ma znaczenie wykraczające daleko poza jednego tradera, ponieważ Left jest jednym z najbardziej znanych sprzedających krótko, którzy stanęli przed wyrokiem skazującym za oszustwo papierów wartościowych w związku z publicznymi komentarzami, a jej wynik będzie analizowany przez analityków, inwestorów aktywistycznych i influencerów, którzy wpływają na rynki swoimi postami.

Wydarzenie to ma miejsce w momencie, gdy organy regulacyjne coraz bardziej skupiają się na powiązaniach między wypowiedziami w Internecie a obrotem papierami wartościowymi. Temat ten pojawił się również na rynkach kryptowalut, gdzie postacie od inwestora Michaela Burry'ego, znanego z filmu „The Big Short”, po anonimowych analityków rutynowo wpływają na ceny za pomocą pojedynczych postów.

Dla branży zajmującej się krótką sprzedażą wyrok ten wyznacza wyraźniejszą granicę między agresywnym, legalnym popieraniem tezy o spadkach a zachowaniem, które prokuratorzy mogą uznać za manipulację. Inwestorzy zajmujący się krótką sprzedażą od dawna twierdzą, że ujawniają oszustwa i zawyżone wyceny, co przynosi korzyści szerokiemu rynkowi; w sprawie rządowej argumentowano, że Left przekroczył granicę między analizą a oszustwem dla osobistych korzyści.

Najbliższym krokiem jest ogłoszenie wyroku

W najbliższym czasie sąd rozważy zyski, które prokuratorzy przypisali oszustwu, w zestawieniu z okolicznościami łagodzącymi, a następnie nastąpi apelacja, którą Left praktycznie już zapowiedział. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) prowadzi oddzielnie postępowanie cywilne związane z tym samym zachowaniem, które może toczyć się niezależnie od wyniku postępowania karnego.

Niezależnie od tego, jak potoczy się apelacja, wyrok skazujący z pewnością stworzy precedens w zakresie postawienia przed sądem znanego inwestora zajmującego się krótką sprzedażą za to, co opublikował (przy ławie przysięgłych skłonnej do wydania wyroku skazującego), co potencjalnie zmieni sposób, w jaki komentatorzy zarówno z Wall Street, jak i ze świata kryptowalut na Twitterze rozważają swoje słowa przed opublikowaniem ich w Internecie.