Saylor ma 33% głosów, potrzebuje 17% do dywidend STRC

Co znajduje się w porządku obrad

Nadzwyczajne zgromadzenie rozpocznie się 28 października o godz. 10:00 czasu wschodnioamerykańskiego (ET), a w porządku obrad znajdują się dwa kluczowe punkty:

• Wniosek nr 1 zmienia certyfikaty wyznaczenia dla czterech akcji uprzywilejowanych bezterminowych – STRC, STRF, STRK i STRD – tak, aby mogły one mieć codzienne daty ustalenia prawa do dywidendy.
• Propozycja nr 2 po prostu pozwala spółce na odroczenie zgromadzenia, jeśli potrzebuje więcej czasu na zebranie głosów. Piąta akcja uprzywilejowana, STRE, została pominięta.

Głosować mogą wyłącznie akcjonariusze akcji zwykłych wpisani do rejestru na dzień 25 września. Posiadacze akcji uprzywilejowanych, czyli osoby, które faktycznie otrzymywałyby codzienne wypłaty, nie mają prawa głosu.

Milczenie oznacza głos „przeciw”

Pełnomocnictwo wymaga pozytywnego głosu posiadaczy „większości praw głosu wszystkich akcji zwykłych znajdujących się w obrocie”. Wstrzymanie się od głosu oraz brak głosu ze strony maklerów mają „skutek równy głosowi PRZECIWKO propozycji nr 1”.

W praktyce każda akcja detaliczna pozostająca bezczynna na rachunku maklerskim działa na niekorzyść planu. Instrukcje przesłane z wyprzedzeniem muszą dotrzeć do godziny 23:59 czasu wschodnioamerykańskiego (ET) 27 października.

Michael Saylor zapewnia tej propozycji znaczną przewagę, biorąc pod uwagę, że kontroluje 32,9% całkowitej liczby głosów, z czego prawie całość pochodzi z akcji klasy B, z których każda daje 10 głosów. Spółka nadal potrzebuje około 17 punktów procentowych od pozostałych akcjonariuszy.

Jak wyglądałaby dzienna dywidenda?

Zarząd Strategy ogłosił już wypłatę środków pod pewnymi warunkami, a posiadacze akcji STRC otrzymaliby dywidendę pieniężną za każdy dzień od 1 listopada do 30 listopada w wysokości 0,03 lub 0,04 USD na akcję, co daje łączną kwotę 1,00 USD. Każda wypłata nastąpi w dniu roboczym następującym po dacie ustalenia listy akcjonariuszy, od 2 listopada do 1 grudnia. Wliczane są weekendy. W związku z tym wydarzeniem dyrektor generalny Strategy, Phong Le, napisał na platformie X:

„Będzie to pierwszy globalny papier wartościowy z naliczaniem dywidendy według dni kalendarzowych, torujący drogę do cyfrowej transformacji rynków kapitałowych”.

Jeśli jednak akcjonariusze nie zatwierdzą tej zmiany do godziny 17:00 czasu wschodnioamerykańskiego (ET) 31 października lub zmieniony certyfikat nie wejdzie w życie do godziny 00:01 czasu wschodnioamerykańskiego (ET) 1 listopada, codzienne wypłaty zostaną zniesione. W takim przypadku wypłacona zostanie zamiast tego dywidenda ogłoszona wcześniej na 15 listopada (a posiadacze nie będą mogli otrzymać obu).

STRF, STRK i STRD dokonają wypłat 31 grudnia zgodnie ze starym harmonogramem, a od stycznia 2027 r. przejdą na naliczanie dywidendy w trybie dziennym.

Dlaczego strategia tak bardzo skupia się na cenie 100 USD?

Kierownictwo twierdzi, że będzie nadal rekomendować stopę dywidendy STRC na poziomie 12,00% „do momentu, gdy STRC wykaże trwałą, zdrową notację w pobliżu 100 dolarów za akcję”. Kurs akcji jest bliski tego poziomu, ale jeszcze go nie osiągnął. W poniedziałek zamknął się na poziomie 99,16 dolarów, bez emisji typu „at-the-market” (ATM).

Strategy wydaje znaczne środki pieniężne, aby zniwelować tę różnicę, a dane Arkham pokazują, że firma wykupiła dotychczas akcje STRC o wartości 2,05 mld dolarów, w tym 2 068 459 akcji w zeszłym tygodniu po średniej cenie 99,06 dolarów. W tym tygodniu firma nie kupiła ani jednego bitcoina – o tej decyzji informował serwis Bitcoin.com News, gdy Strategy pominęła poniedziałkowy zakup.

Logika jest prosta: codzienne wypłaty sprawiają, że akcje uprzywilejowane mniej przypominają obligacje, a bardziej rachunek gotówkowy zabezpieczony rezerwą bitcoinów. Akcje, które przypominają rachunek gotówkowy, powinny być notowane po wartości nominalnej. A akcje uprzywilejowane notowane po wartości nominalnej to takie, które Strategy może ponownie sprzedać, aby sfinansować przyszłe zakupy bitcoinów.

Co wydarzy się w czwartek?

Strategy ogłosi wyniki za trzeci kwartał 29 października, a w sesji pytań i odpowiedzi na żywo wezmą udział analitycy z Citi, Barclays i BTIG. Na dzień 25 października firma posiadała 848 517 BTC oraz aktywa w dolarach amerykańskich o wartości 5,1 mld USD.

Kontekst wydaje się jednak dość trudny, ponieważ cena bitcoina utknęła w pobliżu 80 000 dolarów. Mimo to akcje uprzywilejowane Strategy przyniosły zwrot w wysokości od 23% do 39% – to osiągnięcie, na które Saylor będzie się powoływał, gdy pojawi się na scenie.

Jeśli głosowanie zakończy się sukcesem, pierwszym dniem ustalenia prawa do codziennej dywidendy STRC będzie sobota, 1 listopada. Jeśli głosowanie zakończy się niepowodzeniem, Strategy czeka niezręczna telekonferencja dotycząca wyników finansowych, podczas której będzie musiała wyjaśnić, dlaczego jej własni akcjonariusze nie pojawili się na głosowaniu. Na początku tego miesiąca serwis Bitcoin.com News przedstawił pełny plan codziennych dywidend w momencie jego pierwszego ogłoszenia.