Cena bitcoina spada, a wskaźnik Coinbase Bitcoin Premium wskazuje na zmniejszenie skali gromadzenia tej waluty przez inwestorów instytucjonalnych

Co pokazują dane

Premia bitcoinowa Coinbase, czyli wskaźnik mierzący różnicę cenową między bitcoinem notowanym na Coinbase (korzystają z niego głównie inwestorzy instytucjonalni z USA) a bitcoinem notowanym na Binance (największej globalnej giełdzie detalicznej), osiągnęła 22 maja poziom -0,085%, co stanowi najniższy poziom od ponad miesiąca.

Ujemny odczyt indeksu oznacza, że bitcoin jest tańszy na Coinbase niż na Binance. Gdy premia jest dodatnia, sygnalizuje to, że amerykańscy nabywcy instytucjonalni agresywnie gromadzą aktywa. Gdy staje się ujemna i spada, oznacza to coś odwrotnego, tj. że profesjonalni inwestorzy z USA wycofują się, a sprzedający są bardziej aktywni niż kupujący na platformie transakcyjnej Coinbase przeznaczonej dla inwestorów instytucjonalnych.

Niepewność związana z obecnym otoczeniem makroekonomicznym wydaje się skłaniać instytucje do stosowania strategii zabezpieczających w oczekiwaniu na większą jasność. Nick Ruck, dyrektor ds. badań w LVRG, przedstawił podobną interpretację, twierdząc, że spadek ten może wskazywać na „realizację zysków i repozycjonowanie przez instytucje”, dodając ponadto, że taka zmiana „może negatywnie wpłynąć na krótkoterminową dynamikę cen głównych aktywów kryptograficznych”.

Niepewność makroekonomiczna wydaje się wynikać z jednego konkretnego czynnika, a mianowicie z powołania na stanowisko prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsha, który został zaprzysiężony w tym tygodniu. W swoich pierwszych wypowiedziach przyjął on wyraźnie jastrzębi ton, a rynki zaczynają obecnie wyceniać możliwość podwyżek stóp procentowych w 2026 r. zamiast oczekiwanych wcześniej obniżek.

Dane indeksowe potwierdzają tendencję do wycofywania się inwestorów instytucjonalnych, widoczną jednocześnie w wielu wskaźnikach, ponieważ ostatnio fundusz iShares Bitcoin Trust firmy Blackrock odnotował kolejne dni odpływu netto z amerykańskich ETF-ów na bitcoiny, a seria ta wydłużyła się do sześciu dni z łącznym odpływem ponad 1,26 mld dolarów.

Co więcej, przy cenie bitcoina wynoszącej 74 500 USD, czyli prawie 38% poniżej historycznego maksimum, warunki wydają się ulegać dalszemu pogorszeniu, a wczoraj w ciągu jednej sesji na rynek trafiły likwidacje pozycji długich o wartości 209 mln USD.

Historycznie rzecz biorąc, przedłużające się ujemne odczyty indeksu Coinbase albo poprzedzały głębsze korekty, albo oznaczały ostatni etap przetasowań przed powrotem nabywców instytucjonalnych przy niższych poziomach cen. To, czy obecna sytuacja zakończy się dalszym spadkiem, czy stabilizacją, zależy w dużej mierze od sygnałów makroekonomicznych, a w szczególności od wszelkich wskazówek ze strony Fed dotyczących ścieżki stóp procentowych.