Stables administrerende direktør sier at migrantstrømmer favoriserer USDT og driver 60 % av grensekryssende dollaretterspørsel

Viktige poenger:

• Bernardo Bilotta påpeker at Asia håndterer 50 % av globale stablecoin-strømmer, men at bankene frykter regulatorisk risiko.
• Tether og eStable muliggjør nå utstedelse av lokale mynter for Stables for å bygge bro over USD-markedets dominans på 99 %.
• Innen 2026 vil lokale stablecoins sannsynligvis fungere som sisteledds oppgjørsskinner for regionale utbetalinger.

Dikotomien i Asias stablecoin-rush

Asia skal angivelig stå for nesten halvparten av de globale stablecoin-strømmene, og driver grensekryssende handel og institusjonell likviditet. Likevel er mottakelsen av stablecoins fortsatt tydelig kjølig i de store bankene i Singapore, Hongkong og Jakarta.

Mens noen observatører tilskriver dette et «generasjonsgap» eller mangel på teknisk forståelse, mener Bernardo Bilotta, administrerende direktør og medgründer av Stables, at virkeligheten er langt mer kalkulert. Ifølge Bilotta er asiatiske bankers motvilje mot å omfavne stablecoins ikke et sviktende fantasibilde, men en mesterklasse i institusjonell selvoppholdelse.

For en forretningsbank er den mest kritiske eiendelen på balansen ikke kontanter eller eiendom; det er forholdet til sentralbanken. I mange sørøstasiatiske markeder er det regulatoriske miljøet for digitale eiendeler fortsatt et bevegelig mål.

«Å ta på seg stablecoin-eksponering, selv bare for prosessering, betyr å ta på seg omdømmerisiko overfor regulatoren før reglene er fullt avklart», sa Bilotta. I et miljø der veiledning kan strammes inn betydelig fra ett kvartal til det neste med lite varsel, gjør risikoen for en regulatorisk dreining langsiktige infrastrukturinvesteringer til et veddemål de fleste banker ikke er villige til å ta.

Korrespondentbankfellen

Utover lokale regulatorer må asiatiske banker svare til et globalt hierarki. For å legge til rette for internasjonal handel er disse institusjonene avhengige av korrespondentbankforbindelser med partnere i New York og London.

Bilotta peker på en hard realitet i dagens globale finansielle rørsystem: Etterlevelsesavdelinger i vestlige finansknutepunkter er beryktet risikosky. Hvis en bank i Jakarta eller Bangkok begynner å eksperimentere med stablecoins, risikerer den å bli flagget av sine vestlige partnere. Trusselen om å få en korrespondentforbindelse terminert—som i praksis kutter en bank av fra markedene for amerikanske dollar eller euro—er en overlevelseslogikk som langt overgår den potensielle fortjenesten ved stablecoin-integrasjon.

Selv for banker som er villige til å se forbi risikoen, har en ny hindring dukket opp: regulatorisk fragmentering. På tvers av Asia velger jurisdiksjoner vidt forskjellige veier. Singapore har for eksempel innarbeidet stablecoin-regler i sin eksisterende Payment Services Act, mens Hongkong nylig vedtok en egen Stablecoins Ordinance.

Kritikere hevder at disse siloene hemmer vekst, ettersom en token som er i samsvar i én by, kan møte hindringer bare en times flytur unna. Bilotta ser imidlertid ikke dette som en veisperring, men som en nødvendig fase mot konvergens.

«Å ramme det inn som utelukkende et problem overser det som faktisk skjer», sa Bilotta. «Singapore og Hongkong har ulike tilnærminger til samme mål: å behandle stablecoins som regulerte betalingsinstrumenter. De underliggende prinsippene—reservebacking, innløsningsrettigheter og AML-etterlevelse—konvergerer.»

Dollarens urokkelige trone

En av de mest vedvarende kritikkene av den digitale aktivabransjen er dens overavhengighet av amerikanske dollar. For tiden er 99 % av stablecoin-markedet knyttet til greenbacken, mens tokens i lokal valuta—som de som er knyttet til yen eller Singapore-dollar—lider av tynn likviditet og høye slippage-kostnader.

Representerer dette en svikt i teknologien? Ikke ifølge Bilotta. Han hevder at dominansen til dollar-tilknyttede stablecoins som USDT ikke er et historisk tilfeldighet, men en refleksjon av grunnleggende markedsetterspørsel.

«I framvoksende markeder på tvers av Asia søker folk aktivt dollareksponering», sa Bilotta. «En migrantarbeider som sender penger fra Singapore til Filippinene vil ha stabiliteten til dollaren, ikke en token i lokal valuta. De bruker USDT fordi de vil ha dollar, ikke fordi de mangler et lokalt alternativ.»

Selv om Bilotta ikke ser for seg at stablecoins i lokal valuta vil utfordre dollarens dominans i grensekryssende strømmer med det første, ser han en klar vei for nytten deres: oppgjørslaget i siste ledd.

I tråd med disse innsiktene annonserte Stables nylig et strategisk partnerskap med eStable for å integrere institusjonsgradert bankinfrastruktur og kapasiteter for utstedelse av lokale stablecoins. Denne integrasjonen utvider Stables’ kjernetilbud utover USDT-korridorer, ved å legge til institusjonelt oppgjør og utstedelse av stablecoins i lokal valuta støttet av USDT og Tethers Hadron.

I mellomtiden baner Japans steg mot regulerte bankutstedte tokens og Singapores Monetary Authority of Singapore (MAS)-regulerte rammeverk vei for at JPY- og SGD-stablecoins kan tjene spesifikke innenlandske bruksområder. Det virkelige gjennombruddet skjer når disse lokale tokenene fungerer som broen, og konverterer globale USDT-strømmer til lokal valuta på selve utbetalingstidspunktet. Bilotta antyder at det er der likviditeten endelig vil bli dypere og den reelle nytten vil ligge.

Status quo i Asia er for tiden en anspent stillstand. På den ene siden står den ubestridelige tyngden av transaksjonsvolum; på den andre står de rigide kravene fra legacy-etterlevelse.

«Inntil kostnaden ved ikke å handle overstiger kostnaden ved å handle, består status quo», sa Bilotta. Den forsiktige holdningen til asiatiske banker er ikke irrasjonell—den er en defensiv hukestilling. Men etter hvert som infrastrukturlaget blir mer robust og tokens i lokal valuta begynner å løse «last-mile»-problemet, vil presset på disse institusjonene bare øke. Spørsmålet for Asias banksektor er ikke lenger om de forstår teknologien, men hvor mye lenger de har råd til å prioritere overlevelse fremfor evolusjon.