Bitcoin nær 63,5K dollar ligger og vaker rundt det det koster å utvinne BTC, noe som etterlater gruvearbeidere på nullpunktet

Minere presset til nullpunktet

Det nylige salget har dratt bitcoin tilbake til et prisbånd som historisk har markert langsiktig verdi. I et innlegg på X skrev Edwards, grunnleggeren av Capriole Investments, at bitcoin «handles tilbake ved sin produksjonskostnad» og at «minere nå i snitt så vidt går i null». Han la til at de beste langsiktige mulighetene historisk har ligget mellom dagens sone og nettverkets strømkostnad, som han plasserte på $50 000.

Produksjonskostnad er den totale kostnaden ved å utvinne én enkelt mynt, inkludert maskinvare, strøm og andre faste utgifter. Når markedsprisen faller til dette nivået, begynner de minst effektive aktørene å gå i minus og står overfor et valg mellom å absorbere tap eller slå av maskinene.

Edwards hevder at særlig strømkostnaden de siste fem årene har fungert som et hardt gulv for bitcoins omsetningspris, en observasjon han knytter til Satoshi Nakamotos opprinnelige teori om at prisen trekkes mot produksjonskostnaden.

En brutal periode for markedet

Nullpunkt-vurderingen kommer på et tidspunkt der bitcoin har stått på vaklende grunn, og falt til et 2026-lavpunkt på $59 100 på fredag, samtidig som mer enn 351 000 tradere ble likvidert på tvers av kryptomarkeder i løpet av et enkelt 24-timers vindu. Fallet økte bitcoins tap så langt i år til omtrent 30 % og presset kortvarig markedsverdien under 1,2 billioner dollar, et nivå sist sett i oktober 2024.

Og selv om aktivaet siden har kjempet seg tilbake mot $64 000, er momentet fortsatt skjørt. Presset har ikke vært begrenset til spotpriser alene, ettersom amerikanske spot-bitcoin-børsnoterte fond (ETF-er) hadde anslåtte netto uttak på 2,8 til 3,5 milliarder dollar over en periode på 10 til 11 handelsdager i slutten av mai og begynnelsen av juni. Én uke alene registrerte rundt 3,4 milliarder dollar i innløsninger, den største ukentlige utstrømningen siden fondene ble lansert tidlig i 2024.

Strategy sitt første bitcoinsalg siden 2022 bidro til dysterheten, selv om selskapet insisterte på at det fortsatt er forpliktet til å øke beholdningen, og la til 1 550 BTC i kassen i går.

Når regnestykket slutter å gå opp for minere

For minere er en pris ved produksjonskostnad mer enn et samtaletema; det er en driftskrise. Lønnsomheten i mining har falt til et 14-måneders lavpunkt, og flere rigger ligger nå og vipper rundt såkalte nedstengningspriser, punktet der det koster mer å holde en maskin påslått enn den bitcoinen den tjener inn. Halveringen i 2024 kuttet blokkbelønningen til 3,125 BTC per blokk, mens nettverksvanskeligheten fortsatte å stige, og presset marginene fra begge kanter.

Bitcoin.com News har sporet den samme dynamikken i tidligere sykluser, og sett på miner-kapitulasjonsnivået som markerer når prisen glipper under produksjonskostnaden. For noen år siden gikk gapet motsatt vei, med produksjonskostnaden godt over spotverdien og tvang svakere aktører til å selge reserver. Forskning har også pekt på hvordan økende energi- og maskinvareutgifter har presset de totale miningkostnadene til rekordhøye nivåer, og snevret inn bufferen minere har når prisene faller.

Belastningen bidrar til å forklare hvorfor en økende andel børsnoterte minere har dreid mot kunstig intelligens (AI) og høyytelses databehandling, ved å leie ut datasenterkapasitet til AI-kunder hvis inntekter er langt mer stabile enn blokkbelønninger. For noen aktører har dette skiftet blitt en større vekstdriver enn selve miningen.

I alt dette er Caprioles innramming til syvende og sist bullish over en lang horisont, gitt at i bjørnemarkedene i 2019 og 2022 handlet bitcoin under produksjonskostnad før den gradvis konvergerte tilbake mot den, og belønnet kjøpere som gikk inn nær gulvet. Om dette mønsteret gjentar seg, avhenger av variabler utenfor miningregnestykket, inkludert utviklingen i amerikanske renter, tempoet i ETF-strømmene og bredere geopolitiske spenninger.