SEC-kommissær Hester Peirce sa at kryptohvelv og onchain-utlånsprodukter kan utløse amerikanske verdipapirregler, avhengig av hvordan de er strukturert og forvaltet. Hun oppfordret utviklere til å samarbeide med tilsynsmyndigheter i stedet for å anta at det å flytte finansaktivitet onchain plasserer den utenfor loven.
SEC’s Peirce Advarer Om At Kryptohvelv Kan Falle Inn Under Verdipapirlovgivningen
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- SECs Hester Peirce sa at noen kryptohvelv og lån kan være verdipapirer.
- Advarselen hennes kan presse desentraliserte finansaktører (DeFi) som Morpho til å redesigne enkelte forvaltede avkastningsprodukter.
- Utviklere står nå overfor samtaler med SEC om regelkompatible strukturer før lansering av nye onchain-strategier i 2026.
Hester Peirce sier at 4 utlånskontroller kan trekke onchain-produkter inn under SEC-regler
Kryptohvelv og desentraliserte utlånsstrategier kan falle inn under amerikansk verdipapirregulering når forvaltere kontrollerer investeringsbeslutninger, renter eller risikoinnstillinger, ifølge medlem av Securities and Exchange Commission (SEC), Hester Peirce.
I en uttalelse 22. juli understreket Peirce at blokkjedeteknologi ikke endrer den juridiske karakteren til den underliggende finansielle aktiviteten.
“Å flytte aktiviteter som faller innenfor virkeområdet til de føderale verdipapirlovene onchain, tar ikke disse aktivitetene utenfor virkeområdet til lovene Kommisjonen forvalter,” sa hun.
Kommentarene hennes går ikke så langt som å erklære alle hvelv eller utlånsprotokoller som verdipapirer. I stedet sa Peirce at hvert produkt må vurderes ut fra utforming, drift og graden av menneskelig skjønnsutøvelse.
Forvaltningsbeslutninger kan utløse SEC-tilsyn
Kryptohvelv bruker vanligvis smarte kontrakter til å allokere innskutte eiendeler til staking, utlån eller andre avkastningsstrategier. Noen fungerer gjennom faste, automatiserte regler. Andre lar utviklere, kuratorer eller forvaltere velge investeringer og omallokere brukernes midler.
Den andre modellen kan reise mer alvorlige regulatoriske spørsmål.
Et hvelv kan kvalifisere som en investeringskontrakt dersom brukere forventer fortjeneste fra forvalternes innsats, sa Peirce. Produkter som holder verdipapirer kan også falle inn under regler for investeringsselskaper. Samtidig kan de som forvalter hvelv, møte krav som investeringsrådgiver.
Onchain-utlån innebærer tilsvarende risiko. Beslutninger knyttet til støttede eiendeler, renter, belåningsgrad og likvidasjonsgrenser kan bringe en strategi inn innenfor verdipapirregelverkets rammer. Enkelte lån kan også ligne gjeldsbrev som klassifiseres som verdipapirer.
Likevel understreket Peirce at utfallet vil avhenge av de konkrete fakta og omstendighetene.
DeFi-bransjen ønsker invitasjonen til dialog velkommen
Peirce inviterte utviklere og markedsdeltakere til å ta kontakt med SEC om regelkompatible strukturer. Hun spurte også om eksisterende regelverk bør endres for å støtte innovasjon samtidig som investorbeskyttelse og ordnede markeder ivaretas.
Responsen fra deler av den desentraliserte finansbransjen var gjennomgående positiv.
Faustine Fleuret, global leder for public affairs i utlånsprotokollen Morpho, kalte uttalelsen et konstruktivt signal som anerkjenner mangfoldet i hvelvdesign. Hun sa at den kan støtte et mer proporsjonalt regulatorisk rammeverk.
Mikheil Didebulidze, medgründer av avkastningsplattformen VS1 Finance, sa at regulering bør ses som grunnlaget for onchain-finans heller enn en hindring.
IXS Finance-sjef Julian Kwan ga en lignende tolkning og argumenterte for at neste fase av markedet vil favorisere plattformer som kan levere onchain-avkastning i en form som investorer, banker og regulatorer kan støtte.
Peirces budskap var til syvende og sist advarende, men åpent: kryptohvelv har potensial, men smarte kontrakter er ikke et juridisk skjold.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
