Rick Rule advarer om at Fed kan bli nødt til å trykke penger igjen for å redde markedene

Den erfarne råvareinvestoren kom med kommentaren under et intervju 7. juli 2026 med David Lin fra The David Lin Report, tatt opp fra messegulvet på Rule Symposium i Boca Raton, Florida. Rule er medgründer av Battle Bank, innehaveren av Rule Investment Media, og tidligere CEO i Sprott US.

“Hvis jeg måtte tenke på én ting som virkelig skremmer meg, så er det det,” sa Rule til Lin.

En likviditetsmismatch inne i junkobligasjons-ETF-er

Rule forklarte at ETF-er for høyrente- og subprime-kreditt holder billioner av dollar i samlede eiendeler, hvor mye eies av småsparere som ikke forstår den underliggende kredittrisikoen. ETF-andelene handles fritt, sa han, men mange av obligasjonene inni dem gjør ikke det.

Noen av disse obligasjonene handles bare én gang hver sjette uke, ifølge Rule. Hvis innløsninger tvinger en fondsforvalter til å selge den gjelden over natten, vil salgsprisen reflektere selgerens nød snarere enn det bredere markedet, sa han.

Rule knyttet den risikoen direkte til rentenivået. Høyere renter gjør det vanskeligere for pressede låntakere å fortsette å betale, og kreditt som allerede sliter ved dagens renter, vil slite mer hvis rentene stiger videre, sa han.

Hvorfor Fed har mindre handlingsrom enn i 2008

Rule sammenlignet dagens oppsett med finanskrisen i 2008, da føderale myndigheter gikk inn for å backstoppe store institusjoner. Han sa at forskjellen nå er størrelsen på gjelden bak det løftet.

Den føderale gjelden lå nær 40 % av BNP i 2008, sa Rule. Han anslo dagens nivå til nær 120 %, før man tar hensyn til ufinansierte forpliktelser knyttet til velferdsordninger. Det gir Federal Reserve mindre kapasitet til å gripe inn uten å ty til pengeutstedelse, noe Rule sa ville få inflatoriske konsekvenser.

Rule pekte på obligasjonsmarkedets adferd som bevis på at markedet allerede priser inn den begrensningen. Regjeringen har kjøpt lengre statsobligasjoner samtidig som den har utstedt mer kortsiktig gjeld for å finansiere kjøpene, sa han, men rentene på lange obligasjoner fortsetter likevel å stige. Han beskrev det som at investorer krever kompensasjon både for tid og risiko.

En svakere utsikt for andre halvår 2026

Rule forventer at andre halvdel av 2026 blir svak på tvers av markedene, og viser til mindre press på Fed for å kutte rentene og en sterkere dollar som følge av det. Han sa at råvarer priset i dollar, inkludert gull, sannsynligvis vil mykne på det grunnlaget.

Han pekte også på den nylige Gulf-konflikten og oljeprishoppet som fulgte, og argumenterte for at det trakk likviditet ut av den bredere økonomien på en måte som kan vise seg som økonomisk svakhet senere i året. Rule sa at han forventer at kobber- og oljepriser vil reflektere det presset.

Til tross for den kortsiktige forsiktigheten rundt gull-prisen, sa Rule at gullgruveaksjer er rimelig priset relativt til metallet for bare fjerde gang i karrieren hans, og han forventer at den nominelle gullprisen vil være markant høyere innen et tiår. Han sa at han allokerer tyngre til olje- og gassaksjer de neste seks månedene, inkludert kanadiske produsenter, et område han sa han forstår godt nok til å navigere den politiske risikoen knyttet til statsminister Mark Carneys energipolitiske linje.

Inne i Rule Symposium

Rule sa at firmaet hans vurderte hver utstiller før den fire dager lange konferansen, tok inn 68 selskaper og avviste 135. Han sa at målet er å la deltakerne allokere tiden sin effektivt og å tilby refusjon hvis de føler at arrangementet ikke leverte verdi.

Han bemerket at junior-ressursaksjer falt rundt 40 % inn mot konferansen, noe som presset verdsettelsene sammen på tvers av både sterke og svake selskaper. Rule sa at nedsalget skapte verdi på utstillingsgulvet som ellers ikke ville eksistert.

“Det er når hors d’oeuvres blir sendt rundt at man skal forsyne seg,” uttalte Rule.

Om fusjoner viste Rule til BHPs transaksjon på 4,2 milliarder dollar med Wheaton Precious Metals som bevis på at royalty- og streaming-selskaper beholder en fordel i form av lavere kapitalkostnad selv når rentene stiger, en dynamikk han sa peker mot flere store avtaler foran oss snarere enn bak oss i sektoren.

Rule sa at han siler selskaper etter tre ting før han tar dem med i rangeringene sine: et lederteam med en merittliste som er relevant for det spesifikke prosjektet, tilstrekkelig skala, og et tydelig svar på hvordan selskapet planlegger å skape verdi.