Rapport: Goldman Sachs-strateg sier at frykten for AI-disrupsjon vil vedvare i årevis i programvareaksjer

Viktige poenger:

• Goldman Sachs-strateg Ben Snider advarte 13. april om at frykt for KI-forstyrrelser kan tynge vekstaksjer i årevis.
• Servicenow falt 48 % og Salesforce falt 36 % hittil i år, ettersom lisensmodeller per sete møter KI-drevet «setekomprimering», ifølge rapportering fra Yahoo Finance-forfatter Brian Sozzi.
• Meta, Amazon og Alphabet er posisjonert til å hente seg inn først, ettersom Goldman sikter mot selektiv eksponering inn mot 2027.

KI-frykt utløser kollaps i programvareaksjer i 2026, Goldman Sachs-strateg advarer mot rask bedring

Advarselen, omtalt av Yahoo Finance’ Brian Sozzi mandag, kommer samtidig som programvareaksjer har et tøft 2026. Rapporten fremhever hvordan Servicenow er ned 48 % så langt i år. Salesforce har falt 36 %. Docusign er ned 42 %. Disse nedgangene er ikke tilfeldige. Rapporten forklarer at investorer priser inn «setekomprimering», et scenario der én KI-agent erstatter flere menneskelige programvarebrukere, og dermed uthuler lisensinntektene per sete som SaaS-selskaper har bygget forretningsmodellene sine rundt.

Sozzi beskriver at sektoren har mistet omtrent 2 billioner dollar i markedsverdi i år. Sniders notat, publisert av Goldmans U.S. Portfolio Strategy-team, identifiserte kjerneproblemet enkelt: å løse investorusikkerheten «vil trolig kreve bevis for at KI ikke fortrenger eksisterende forretningsmodeller». Inntil slike bevis kommer gjennom tydelige resultatoverraskelser og bedre enhetsøkonomi, er det lite sannsynlig at aksjekursene i sårbare sektorer finner et gulv.

I Sozzis rapport gjentok Citi-analytiker Tyler Radke Goldmans bekymring, og påpekte at uro rundt «arkitektur for programvareapplikasjoner, forretningsmodellens robusthet og terminalverdi» kan tilta de kommende månedene. Likevel forklarer Yahoo Finance-redaksjonen at private KI-selskaper er anslått å generere mer enn 100 milliarder dollar i netto ny omsetning, og dermed dra fra tradisjonell applikasjonsprogramvare på vekstmålinger.

«SaaSpokalypse» og hva Goldman følger med på

Goldman-notatet bygger videre på selskapets rapport fra mars 2026 med tittelen «Will AI Eat Software?». Den 31 sider lange analysen konkluderte med at KI neppe vil erstatte programvare fullt ut, men vil tvinge frem store arkitektoniske endringer rundt store språkmodeller og autonome agenter. Etablerte aktører har noen fordeler gjennom proprietære data og inngrodde arbeidsflyter, men vinduet for å tilpasse seg er ikke åpent på ubestemt tid.

Tre storaksjer fikk et delvis unntak i Sniders rammeverk. Meta Platforms, Amazon og Alphabet er posisjonert til å «gjenvinne takten som vekstaksjer» støttet av sterke forventede resultater i 2026 og 2027. Skalaen deres og KI-integrasjonen gir dem en troverdig vei som mindre SaaS-plattformer ennå ikke kan hevde.

Den bredere Magnificent Seven sliter imidlertid, forklarer Yahoo Finance-rapporten. JPMorgan-strateg Mislav Matejka, sitert i Sozzis redaksjonelle artikkel, sier gruppen ikke lenger fyller sin historiske rolle som trygg havn relativt til S&P 500. Bare Amazon og Alphabet er svakt positive hittil i år. Tesla er ned omtrent 23 %.

Kapital roterer mot sektorer med fysiske eiendeler, inkludert datasentre og infrastruktur, der eksponeringen mot ren programvareforstyrrelse er lavere, og KI-infrastrukturinvesteringer fortsatt er en direkte medvind.

Offentlig skepsis legger press utover Wall Street

Goldmans institusjonelle forsiktighet har et motstykke i folkemeningen. En meningsmåling fra Quinnipiac University undersøkte 1 397 voksne i USA og fant at 80 % er bekymret for KI, og at 70 % mener den vil redusere jobbmuligheter. Det tallet er kraftig opp fra 56 % i Quinnipiacs måling i april 2025.

Tillit til KI-generert informasjon er fortsatt lav. 76 % av respondentene sa at de stoler på KI-resultater bare «nesten aldri» eller «noe av tiden». En separat NBC News-måling fant at 57 % av registrerte velgere mener KI-risikoene oppveier fordelene.

Motstanden mot KI-datasentre hardner også til. 75 % av amerikanere er imot at det bygges et i deres lokalsamfunn, og blant motstanderne oppgir 72 % høyere strømkostnader og 64 % peker på vannforbruk. Den lokale motstanden skaper reelle prosjektforsinkelser i en tid der hyperskalere fortsatt presser kapitalutgiftsprognosene høyere for 2026.

74 % av respondentene i målingen sa at myndighetene ikke gjør nok for å regulere KI, og 76 % sa at virksomheter mangler tilstrekkelig åpenhet om sin KI-bruk.

Spenningen som Quinnipiac-dataene fanger opp er reell: bruken av personlige KI-verktøy øker, med 51 % av respondentene som oppgir at de har brukt KI til research, opp fra 37 % i 2025. Men adopsjonen ligger langt foran tilliten. Det gapet, kombinert med Goldmans budskap om langvarig verdsettelsespress på vekstaksjer, tyder på at KI-syklusen går inn i en fase der skepsis, ikke entusiasme, driver fortellingen.