Raoul Pal sier at en Bitcoin-supercyklus er mer sannsynlig enn noen gang i 2026

Hva driver Pals supercycle-tese?

Raoul Pal, grunnleggeren av Real Vision og en av de mest fulgte makrostemmene i krypto, skrev på X søndag at han ser en «økende sannsynlighet» for at markedene går inn i en supercycle, en som er vedvarende og et flerårig bullmarked ulikt noe man har sett før. Katalysatoren, hevder han, er ikke bitcoin-halveringen eller detaljhandelsstemning, men de strukturelle mekanismene i de globale gjeldsmarkedene.

Ifølge Pal er myndigheter i økende grad avhengige av å utstede kortsiktige statskasseveksler for å håndtere gjeldsbyrdene sine, noe som reduserer syklikaliteten i tradisjonelle vinduer for refinansiering av gjeld. Når disse veks­lene forfaller, blir sentralbankene i praksis tvunget til å tilføre likviditet i systemet for å unngå systemisk stress. Den likviditeten flyter historisk inn i risikable aktiva, med bitcoin i front.

«Hvert fjerde år rulleres global gjeld, og sentralbankene tvinges til å pumpe likviditet for å unngå systemkollaps», forklarte Pal tidligere. Den syklusen, som han har utvidet fra fire til fem år, ser nå ut til å sammenfalle med den største boomen i kapitalutgifter (capex) i moderne historie.

Hvorfor Pal mener denne syklusen kan bli annerledes

Infrastruktur, kunstig intelligens og investeringer i energiomstillingen, sier Pal, tilfører raskt mer drivstoff til makrobrannen. Videre har han lenge hevdet at bitcoins pris har 90 % korrelasjon med global M2-penge­mengde, noe som betyr at når seddelpressen går, har bitcoin en tendens til å gå enda hardere.

På forrige Sui Basecamp satte han et kursmål på 450 000 dollar på bitcoin dersom supercycle-tesen slår til, selv om han konsekvent har fremstilt dette som probabilistiske scenarier snarere enn sikkerheter.

Bitcoin handles for tiden rundt 81 000 dollar, ned fra toppen i 2025 over 124 000 dollar, men ligger fortsatt komfortabelt over 80 000-dollarnivået. Pals supercycle-argument, dersom det stemmer, ville innebære at dagens pris representerer en kjøpsmulighet snarere enn en syklustopp.

Det bredere makrobildet gir støtte til hans syn. Amerikanske rentebetalinger på statsgjelden har steget til nivåer man ikke har sett på flere tiår, og Federal Reserve møter økende press for å lette de finansielle forholdene. I mellomtiden indikerer globale likviditetsindikatorer fulgt av analytikere at M2 igjen vokser, i tråd med tidligere bitcoin-oppgangsfaser.

Bitcoin.com News har tidligere rapportert om Pals syn på at krypto nå fungerer som en ledende indikator for amerikansk finansielt press, en tese som får økende gjennomslag ettersom tradisjonelle finansinstitusjoner i større grad holder digitale aktiva på balansene sine.

Om Pals supercycle materialiserer seg, gjenstår å se. Men med dynamikken i statsgjeld som strammer seg til, capex på rekordnivåer og likviditetssykluser som faller sammen, får argumentet økt troverdighet selv blant skeptikere.