Er Bitcoin billig ennå? Grayscale peker på 2 katalysatorer som kan avgjøre BTCs neste trekk

Verdsettingsmålinger antyder at BTC kan være undervurdert

Bitcoins nylige fall til et nytt syklusbunnivå under 60 000 dollar har utløst et viktig spørsmål blant investorer: er bitcoin endelig billig igjen? Svaret kan påvirke sentimentet gjennom resten av syklusen.

Ifølge en forskningsrapport datert 9. juni fra Grayscale Investments’ forskningssjef Zach Pandl, tyder en sammensatt onchain-verdsettingsindikator på at bitcoin nå handles under sitt langsiktige gjennomsnitt for verdsettelse. Om BTC har nådd bunnen kan avhenge av regulatorisk fremdrift og girede innehavere, men dataene peker på undervurdering sammenlignet med historiske trender.

“Svaret—ifølge signalet fra en rekke onchain-verdsettingsindikatorer—er ja, men ikke like mye som ved tidligere sykliske bunner,” skrev Pandl som svar på spørsmålet, “Er Bitcoin billig ennå?” De siste målingene viser BTC under sitt langsiktige verdsettingsgjennomsnitt, men ikke i nærheten av de dypere rabattene som ble sett etter FTX-kollapsen.

Grayscales forskningssjef uttalte:

“Vi tror dette bjørnemarkedet kan bli grunnere enn tidligere, gitt et mer dempet forutgående bullmarked, samt forbedringer i markedsstrukturen fra tilgjengelighet av ETP-er, utrulling på formuesplattformer og andre former for institusjonell adopsjon.”

Pandl argumenterer for at bitcoins markedsstruktur har endret seg betydelig de siste årene. Børsnoterte produkter, tilgang via formuesplattformer og institusjonell adopsjon kan bidra til å forklare hvorfor bitcoin kanskje ikke trenger å besøke tidligere bjørnemarkeds-ekstremer på nytt før den tiltrekker seg kjøpere.

Verdsettingsmodellen kombinerer tre onchain-indikatorer. Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) måler om innehavere sitter med gevinster eller tap. Price/Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) sammenligner bitcoins pris med en langsiktig verdireferanse basert på bevegelsen av mynter som har vært holdt lenge. Market Cap/Thermo Cap sammenligner bitcoins markedsverdi med kumulative gruvearbeiderinntekter.

CLARITY Act og girede tradere kan forme BTCs neste trekk

Til tross for de oppmuntrende verdsettingssignalene, sier Grayscale at to hovedfaktorer kan avgjøre bitcoins neste bevegelse.

Den første er skjebnen til CLARITY Act i det amerikanske Senatet. Grayscale omtaler lovforslaget som en nær-siktig katalysator som kan påvirke hvordan investorer vurderer regulatorisk risiko i digitale eiendeler.

CLARITY Act vil etablere en føderal markedsstruktur for digitale eiendeler, inkludert regler for token-klassifiseringer, børser, meglere, oppbevaring og rapporteringskrav. Det amerikanske Representantenes hus vedtok tiltaket i 2025, og Senatets bankkomité fremmet det i en tverrpolitisk avstemning i mai. Lovforslaget krever fortsatt godkjenning fra hele Senatet.

Den andre faktoren er om girede bitcoin-innehavere kan tåle dagens markedspress uten å utløse ytterligere salg. Hvis sterkt girede investorer blir tvunget til å avvikle posisjoner, kan bitcoin møte fornyet nedsiderettet volatilitet.

Grayscales forskningssjef uttalte:

“Vi forblir optimistiske med tanke på CLARITY, men prediksjonsmarkeder sier at det er helt åpent.”

Investorer følger nøye med på begge utviklingene. Regulatorisk fremdrift kan støtte tilliten, mens stabilisert gearing kan dempe bekymringer om tvangssalg.

For øyeblikket mener Grayscale at bitcoins nåværende verdsettelse kan gi en attraktiv mulighet for langsiktige investorer. Selskapet fastslår ikke en endelig markedsbunn, men forskningen deres antyder at BTC handles med rabatt relativt til historiske normer. Om den rabatten blir en varig bunn kan avhenge av fremdrift i Senatet, giringsforhold og markedsstress.