Circles aksje hentet seg inn 7 % på mandag etter et fall på 17 % tirsdagen før, utløst av kunngjøringen av en rivaliserende stablecoin, Open USD.
Circle stiger 7 % etter åpning på 64 dollar, men OUSD fortsetter å legge press på avkastningsstrategien deres
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Circle-aksjen hentet seg inn 7 % mandag etter at en pressemelding om OUSD tidligere utløste et fall på 17 % i én handelsøkt.
- OUSD truer Circles forretningsmodell, der 96 % av inntektene er avhengig av å beholde renteinntekter på reserver.
- Regulatorer vil publisere endelige regler 18. juli, som avgjør om OUSD lovlig kan betale avkastning innen 2027.
Kampen om reserveavkastning
Aksjen i Circle, utstederen av USDC-stablecoinen, steg 7 % på mandag etter at investorpaniquen som fulgte kunngjøringen av lanseringen av rivalmynten Open USD avtok. Ifølge markedsdata var CRCL oppe i 69,52 dollar rundt kl. 15:30 EST, etter å ha startet dagen med handel like over 64 dollar. Likevel var aksjen på det tidspunktet fortsatt mer enn 5 % under åpningskursen 29. juni på 75 dollar og godt under sin hittil i år-topp på over 132 dollar registrert rundt 18. mars.
Aksjens volatilitet følger en turbulent økt sist tirsdag, da én enkelt pressemelding fikk Circles aksje til å stupe 17 % på én dag. Et konsortium på mer enn 140 selskaper—inkludert Visa, Mastercard, Stripe, Google og Blackrock—kunngjorde utviklingen av Open USD (OUSD). Ledet av Zach Abrams blir prosjektet sett på som et direkte angrep på Circles kjerneforretningsmodell.
Ifølge én analytiker stammer omtrent 96 % av Circles inntekter fra reserveavkastning opptjent på kontanter og amerikanske statsobligasjoner som støtter USDC. I motsetning til Circle, som beholder nesten hele denne avkastningen, planlegger Open USD angivelig å fjerne gebyrer for preging og innløsning og føre nesten alle reserveinntekter tilbake til partnerne som driver transaksjonsvolumet. Kritikere påpeker at kunngjøringen skaper umiddelbart direkte konkurransepress for Circles markedsnisje, særlig når det gjelder forholdet til Coinbase.
Coinbase, Circles primære distribusjonspartner, tjente rundt 908 millioner dollar i 2024 gjennom en inntektsdelingsavtale som skal fornyes i august 2026. Ved å bli med i Open USD-konsortiet før reforhandlingene har Coinbase betydelig økt sin forhandlingsmakt. Videre understreker trusselen et bredere bransjeskifte: den svært lønnsomme «flyten» på stablecoin-reserver er nå åpent omstridt, noe som avdekker Circles avhengighet av rentemarginer.
Likevel står Open USD overfor betydelige regulatoriske motvinder som ennå ikke fullt ut er priset inn av markedet, ifølge Defi-forskningsformidler Dolak1ng. Han hevder at GENIUS Act forbyr stablecoin-utstedere å betale avkastning til innehavere, og at et forslag fra februar fra Office of the Comptroller of the Currency (OCC) søker å utvide dette forbudet til avkastning som rutes gjennom tredjeparter. Så selv om Open USDs morselskap, Open Standard, planlegger å argumentere for at modellen faller inn under et unntak for ikke-tilknyttede partnere, forblir lovligheten av strukturen uklar.
Infrastruktur som en strategisk sikring
I mellomtiden kan Open USDs evne til å lokke til seg noen av de største betalingsleverandørene og finansielle teknologiselskapene indikere at neste fase av stablecoin-vekst ikke bare formes av krypto-native utstedere, men også av ikke-kryptoaktører. Denne markedsutviklingen reiser det bredere spørsmålet om hvem som til slutt vil kontrollere neste generasjon infrastruktur for digitale dollar: krypto-native aktører, tradisjonelle finansinstitusjoner, globale betalingsnettverk eller teknologiplattformer med enorme distribusjonsnettverk.
Ozan Ozerk, grunnlegger av Openpayd, bemerket at infrastruktur fortsatt er den ultimate sikringen mot dette skiftet. «Du trenger ikke å velge den vinnende stablecoinen hvis du er laget som holder og flytter dem alle», sa Ozerk til Bitcoin.com News. «Fragmentering er ikke en trussel mot infrastruktur — det er grunnen til at infrastruktur betyr noe. Når reserveøkonomien flytter seg mot virksomhetene som flytter disse saldoene, blir nøytral orkestrering den varige posisjonen, uansett hvilken mynt som ender på topp.»
Minchi Park, COO og medgründer av Coinfello, la til at en konsortium-stablecoin støttet av betalingsnettverk og kapitalforvaltere handler mindre om en ny valuta og mer om en ny oppgjørsskinne.
«For plattformer som vår, som lar KI-agenter utføre onchain, betyr det mer enn markedsandel», sa Park. «Agenter trenger deterministisk oppgjør, dyp likviditet på kjedene de opererer på, og utstedere som behandler programmerbarhet som en funksjon, ikke en ettertanke. Fragmentering på tvers av utstedere er greit. Fragmentering på tvers av tillitsmodeller er det ikke.»
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
