Blackrock mener Bitcoins investeringscase fortsatt står seg til tross for et fall på 50 %

Blackrocks begrunnelse for å holde kursen

I en ny rapport med tittelen “Re-Underwriting Bitcoin,” forklarte Blackrock hvorfor selskapet mener at kryptovalutaens bratte nedgang reflekterer en utrenskning i posisjonering snarere enn et sammenbrudd i den underliggende investeringstesen. Bitcoin har falt mer enn 50 % fra all-time high i oktober 2025 på 126 300 dollar, og kapitalforvalteren knyttet fallet til tre overlappende krefter, nemlig:

• Avvikling av kryptospesifikk gearing
• Avtakende institusjonelle innstrømninger
• Salgspress fra store innehavere, snarere enn noen fundamental endring i bitcoins rolle som et monetært alternativ eller porteføljediversifiserer

Videre peker kapitalforvalterens rapport på konkrete mekanismer bak salgsbølgen, og merker seg at spekulativ posisjonering hadde nådd ekstreme nivåer inn mot oktober 2025, med åpen interesse i bitcoin-futures på over 90 milliarder dollar. En likvideringskaskade 10. oktober utslettet deretter omtrent 20 milliarder dollar av denne åpne interessen på én enkelt dag, og ytterligere likvideringsbølger fulgte i februar og juni i år.

Selskapet påpekte også at fond med kunstig intelligens (AI)-tema trakk inn mer enn 46 milliarder dollar i månedene etter oktober, en rotasjon av institusjonell kapital mot en konkurrerende fortelling som trolig forsterket bitcoins underprestasjon selv om kjernecaset forble uendret etter Blackrocks syn.

Hvor salgspresset kom fra

Amerikanske spot-bitcoin-ETP-er så omtrent 5 milliarder dollar i samlede utstrømninger under nedturen, en betydelig reversering etter at produktene drev mye av aktivets rally i 2024 og 2025. Strategy, bitcoin-treasury-selskapet tidligere kjent som Microstrategy, solgte en liten del av sine bitcoin-beholdninger i juni og introduserte et nytt rammeverk for kapitalallokering som eksplisitt tillater ytterligere salg under visse betingelser, et skifte for et selskap som hadde bygget identiteten sin rundt aldri å selge.

Blackrocks egen iShares Bitcoin Trust, ETF-en kjent under ticker-symbolet IBIT, var også del av en blokhandel på 1,3 milliarder dollar i perioden, noe som signaliserer hvor konsentrerte store institusjonelle strømmer har blitt selv om detaljhandelsdeltakelsen kjølnet. Til tross for det presset har Blackrocks flaggskipfond fortsatt å tiltrekke seg frisk kapital på sterkere dager.

Bitcoin.com News fulgte nylig IBIT som hentet inn 479 millioner dollar ettersom børsnoterte bitcoin-fond (ETF-er) forlenget en innstrømningsrekke, samt en separat økt der Blackrocks innstrømning på 50,2 millioner dollar bidro til å oppveie salg andre steder i ETF-komplekset. Dataene ser ut til å indikere at institusjonell etterspørsel ikke så mye har forsvunnet som den har blitt mer selektiv når det gjelder tidspunkt for inngang under nedturen.

Bitcoins «doble personlighet»

Et annet aspekt som ble dekket i rapporten, er bitcoin og dens «doble personlighet» når det gjelder institusjonelle porteføljer, dvs. at aktivet til tider handles i takt med risikoaktiva som aksjer under brede deleveraging-hendelser, og til andre tider fungerer som en sikring under geopolitiske sjokk.

Blackrock karakteriserte periodene der bitcoin korrelerer tettere med aksjer som episodiske snarere enn strukturelle, noe som betyr at det ikke ser det nylige risk-on/risk-off-handelsmønsteret som en permanent endring i hva bitcoin er til for.

Uansett har den finansielle giganten fortsatt å anbefale at en beskjeden bitcoin-allokering, i området 1 % til 2 % (finansiert ved å redusere aksjeeksponeringen innenfor en klassisk 60/40-portefølje av aksjer og obligasjoner), fortsatt bør inngå i investorenes porteføljer.