Billig olje kommer kanskje ikke tilbake med det første, noe som gjør investorer, bedrifter og forbrukere utsatt for høyere kostnader i lengre tid. En ny premie for forsyningssikkerhet kan holde inflasjonspresset oppe, utsette rentekutt og omforme globale markeder.
Billig olje kommer kanskje ikke tilbake med det første, ettersom markedene priser inn forsyningsrisikoer
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- En rask retur til oljepriser på nivået før krigen blir stadig vanskeligere for investorer å forsvare.
- Høye råoljepriser kan slå ut i inflasjon, lånekostnader og markeder.
- Investorer veier vedvarende trusler mot forsyningen opp mot svekket etterspørsel i viktige økonomier.
Oljens nye sikkerhetspremie setter inflasjon og rentekutt i fare
Billig olje kommer kanskje ikke tilbake med det første, og Devere Group-sjef Nigel Green sa 1. juni at investorer bør forberede seg på en kort- til mellomlangsiktig endring i energiprisingen, som holder inflasjon og håp om rentekutt under press. Han mener investorer undervurderer en premie for forsyningssikkerhet som kan omforme avkastningen på tvers av aksjer, obligasjoner, valutaer og råvarer.
Brent-råolje handlet nær 93 dollar fatet etter at Israel beordret tropper dypere inn i Libanon, noe som økte bekymringen for at sammenstøt med Hizbollah kan belaste skjøre våpenhvileforsøk mellom USA og Iran. Tidligere i krisen steg Brent over 112 dollar da markedene priset inn mulige forstyrrelser langs viktige energiruter. Green sier investorer kan være for sikre på at råoljen vil falle tilbake når spenningene avtar.
«Mange investorer antar at oljen raskt kan falle tilbake mot nivåene før krigen når spenningene avtar», sier Green, og advarer:
«Vi mener den antakelsen blir stadig vanskeligere å forsvare. Energimarkedene priser inn en ny virkelighet der forsyningssikkerhet har en betydelig premie.»
Den siste bevegelsen i Brent og West Texas Intermediate, den amerikanske olje-referansen, viser hvor raskt tradere repriser råolje når spenninger i Midtøsten truer forsyningsflyten. Oljen ligger fortsatt under krisetoppene, noe som viser at markedene fortsatt tar hensyn til diplomati og svakere etterspørsel. Greens advarsel retter seg mot den langsiktige risikoen: selv når kampene avtar, kan markedet fortsette å betale mer for sikker forsyning.
Høyere råoljepriser kan ramme aksjer, obligasjoner, flyselskaper og valutaer
Den globale oljeetterspørselen ligger fortsatt nær rekordhøye nivåer, over 103 millioner fat per dag, mens ledig kapasitet er begrenset etter historiske standarder. Denne stramme balansen gjør markedene sårbare for moderate forstyrrelser. Green mener dette bidrar til å forklare hvorfor råoljen kan holde seg høy etter at de umiddelbare spenningene avtar, spesielt ettersom rundt 20 % av verdens oljeforbruk går gjennom Hormuzstredet.
Høyere råoljepriser kan raskt forplante seg gjennom verdensøkonomien. Drivstoff påvirker transport, produksjon, logistikk, matproduksjon og forbrukervarer. En vedvarende økning på 10 dollar i råolje kan legge til 0,2 til 0,4 prosentpoeng på inflasjonen i avanserte økonomier. Det kan bremse forventede rentekutt og legge press på statsobligasjoner, vekstaksjer, flyselskaper, logistikkselskaper, produsenter og oljeimporterende økonomier.
Green sa:
«Vi mener en retur til oljepriser før krigen fremstår stadig mer usannsynlig i overskuelig fremtid. Å tilpasse seg den realiteten kan bli en av de viktigste porteføljebeslutningene for investorer de neste årene.»
Et konkurrerende syn kommer fra Goldman Sachs Group Inc. Deres analytikere forklarte at vedvarende tap i tilbudet fra Midtøsten kan presse prisene høyere, mens svakere etterspørsel kan trekke dem lavere. Oljesalgsdata fra april fra Kina og Vest-Europa indikerte rundt 2 millioner fat per dag i nedside-risiko til allerede lave etterspørselsanslag. Analysen fremhever usikkerheten rundt råoljeetterspørselen, selv om geopolitiske risikoer fortsatt støtter prisene.
