Uit een enquête van de Fed blijkt dat de bezorgdheid over AI toeneemt op de markten, op het gebied van kredietverlening en op de arbeidsmarkt

AI komt ter sprake in het debat over financiële stabiliteitsrisico's van de Fed

De Federal Reserve heeft op 8 mei haar nieuwste rapport over financiële stabiliteit gepubliceerd, waaruit blijkt dat kunstmatige intelligentie (AI) een steeds grotere zorg voor het financiële stelsel aan het worden is. In het voorjaar van 2026 noemde 50% van de ondervraagde marktdeelnemers AI als een mogelijke schok, tegenover 30% in het najaar van 2025. Daarmee behoorde AI tot de meest genoemde risico's voor de komende 12 tot 18 maanden, naast geopolitieke spanningen, een olieschok, aanhoudende inflatie en spanningen op de particuliere kredietmarkt.

De enquête is opgenomen in het Financial Stability Report van de Fed, waarin de centrale bank haar huidige beoordeling van het Amerikaanse financiële stelsel presenteert. De Fed stelde dat financiële stabiliteit volledige werkgelegenheid, stabiele prijzen, een veilig banksysteem en een efficiënt betalingsverkeer ondersteunt. De groeiende aanwezigheid van AI in het onderzoek weerspiegelt een bredere bezorgdheid dat de technologie invloed zou kunnen hebben op meerdere onderdelen van het financiële stelsel, waaronder activawaarderingen, kredietniveaus, arbeidsmarkten en kredietvoorwaarden.

In het rapport staat:

“Er was ook aandacht voor AI-gerelateerde risico’s, met name zorgen over aandelenwaarderingen, met vreemd vermogen gefinancierde kapitaaluitgaven en risico’s voor de arbeidsmarkt.”

In maart en april heeft het personeel van de New York Fed 20 deelnemers aan de financiële markt ondervraagd, waaronder professionals bij broker-dealers, banken, beleggingsfondsen en adviesbureaus. Hen werd gevraagd welke schokken de komende 12 tot 18 maanden het grootste negatieve effect op de financiële stabiliteit in de VS zouden kunnen hebben. Het rapport vermeldt dat de bevindingen de standpunten van marktdeelnemers weerspiegelen, en niet de officiële standpunten van de Federal Reserve Board of de New York Fed.

Door schulden gefinancierde AI-uitgaven creëren een breder risicokanaal

Naast technologieaandelen brachten de respondenten AI in verband met bredere financiële kwetsbaarheden. Verhoogde aandelenwaarderingen die verband houden met AI-optimisme zouden instabiel kunnen worden als de groei- of winstverwachtingen verzwakken. Kapitaaluitgaven gefinancierd met schulden waren een ander punt van zorg, aangezien leningen een hefboomeffect kunnen creëren tussen bedrijven, kredietverstrekkers en financieringsmarkten. Ook de zwakte van de arbeidsmarkt kwam ter sprake, wat de bezorgdheid weerspiegelt dat een bredere toepassing van AI de werkgelegenheid in sommige sectoren onder druk zou kunnen zetten.

Kapitaaluitgaven in verband met AI trokken de aandacht omdat steeds meer investeringen via leningen worden gefinancierd. De Fed voorspelde geen door AI aangestuurde crisis en zei ook niet dat AI-uitgaven de markten nu al destabiliseren. Toch blijkt uit het onderzoek dat marktprofessionals in de gaten houden hoe AI-gerelateerde schulden zouden kunnen interageren met hoge activaprijzen en krappere financiële omstandigheden als de verwachtingen veranderen.

Het Fed-rapport vermeldde:

“Respondenten brachten verschillende risico’s in verband met AI naar voren, waaronder aandelenwaarderingen; dat kapitaaluitgaven in toenemende mate met schulden worden gefinancierd, waardoor er hefboomwerking in het systeem ontstaat; en dat een wijdverbreide toepassing van AI kan bijdragen aan zwakte op de arbeidsmarkt.”

Particuliere kredieten voegden nog een ander aspect toe. Respondenten zeiden dat door AI veroorzaakte verstoringen de kredietkwaliteit van sommige kredietnemers zouden kunnen verzwakken. Het rapport maakte ook melding van aflossingsverzoeken en een zwakker sentiment in delen van de particuliere kredietmarkt. Dat maakt AI relevant buiten de publieke technologieaandelen om, en koppelt het aan kredietnemers, kredietverstrekkers, hefboomfinanciering en het bredere marktvertrouwen.

Alles bij elkaar genomen laat de enquête zien dat AI steeds meer doordringt in het kader voor financiële stabiliteit van de Fed. Het was niet het hoogst genoteerde risico; geopolitieke risico's en een olieschok scoorden hoger. Toch suggereert de sprong van 30% naar 50% dat marktdeelnemers AI in toenemende mate zien als een mogelijke versterker van waarderingsdruk, toenemende hefboomwerking, kredietstress en spanningen op de arbeidsmarkt.