Ray Dalio is voorstander van Bitcoin nu de Amerikaanse staatsschuld zou kunnen oplopen tot 60 biljoen dollar

Dalio steunt bitcoin nu de risico’s van de staatsschuld toenemen

Ray Dalio, oprichter van Bridgewater Associates, zei dat de groeiende staatsschuld, de afnemende vraag naar staatsobligaties en monetaire expansie valuta’s kunnen uithollen, terwijl ze schaarse activa juist ondersteunen. In een analyse op LinkedIn van 21 augustus verklaarde hij:

"Ik verwacht dat niet door de overheid uitgegeven geldmiddelen, zoals goud en bitcoin, het relatief goed zullen doen."

De potentiële rol van bitcoin berust deels op de vooraf vastgestelde uitgifte en het maximale aanbod van 21 miljoen munten. De kenmerken als waardeopslag zijn onder meer schaarste, draagbaarheid, zelfbewaring en weerstand tegen monetaire ontwaarding, hoewel de aanzienlijke volatiliteit ervoor zorgt dat het geen consistente stabiliteit op korte termijn biedt.

Dalio’s steun blijft gematigd in plaats van onvoorwaardelijk, wat zijn voortdurende voorkeur voor goud als het meer gevestigde monetaire activum weerspiegelt. In mei stelde hij dat de correlatie van bitcoin met technologieaandelen de aantrekkingskracht als veilige haven verzwakt wanneer beleggers volatiele posities verkopen om elders geleden verliezen te dekken.

Amerikaanse staatsschuld zou 60 biljoen dollar kunnen bereiken

De federale financiën weerspiegelen nu al verschillende drukfactoren die in Dalio’s schuldcyclusmodel worden benadrukt, waaronder aanhoudende tekorten en stijgende rentekosten. Het Congressional Budget Office voorspelde voor het begrotingsjaar 2026 een tekort van 1,9 biljoen dollar, met federale uitgaven van 7,4 biljoen dollar, inkomsten van 5,6 biljoen dollar en een door het publiek aangehouden schuld die in 2036 120% van het bruto binnenlands product zou bedragen.

De schuldenopbouw in Amerika is in hoog tempo doorgegaan, wat de argumenten versterkt dat schaarse activa bescherming zouden kunnen bieden tegen valutadepreciatie op de lange termijn. De totale uitstaande overheidsschuld bedroeg bij het sluiten van de beurs op 18 augustus 40,05 biljoen dollar en overschreed daarmee voor het eerst de grens van 40 biljoen dollar, zo bleek uit cijfers van het ministerie van Financiën die op 19 augustus werden gepubliceerd.

De schuldgroei was al vóór die mijlpaal in een stroomversnelling geraakt, met een toename van bijna 1 biljoen dollar in vijf maanden tijd. Dalio zei dat de huidige prognoses wijzen op een nieuwe aanzienlijke stijging in het komende decennium, aangezien tekorten voortdurende leningen vereisen en rentelasten een steeds groter deel van de federale inkomsten opslokken. De belegger schreef:

"Rekening houdend met de onlangs aangenomen begrotingsafstemmingswet, voorspellen de meeste onafhankelijke analisten dat de schuld over tien jaar 55 tot 60 biljoen dollar zal bedragen."

Een volledige schuldencrisis zou zich over drie jaar, plus of min twee, kunnen voordoen als de begrotingskoers van het land niet verandert, schatte Dalio. Hij zette die tijdlijn samen met de schuldprognose uiteen in een samenvatting van zijn boek „How Countries Go Broke: The Big Cycle“.

Terugkoop van staatsobligaties versterkt zorgen over schuldcyclus

Het Amerikaanse ministerie van Financiën gaf nog een signaal af toen het op 19 augustus de terugkoopoperaties ter ondersteuning van de liquiditeit op de lange termijn uitbreidde. Het ministerie verhoogde de maximale aankoopomvang voor bepaalde effecten met een looptijd van 10 tot 30 jaar van 2 miljard dollar naar ten minste 4 miljard dollar per transactie, met ingang van 9 september tot en met 4 november.

De uitbreiding wakkerde de discussie aan over de ‘debasement trade’, waarbij beleggers hun blootstelling aan valuta’s en obligaties verminderen en de voorkeur geven aan schaarse activa. Bitcoin steeg toen de aankondiging van de terugkoop door het ministerie van Financiën de aandacht vestigde op de zwakte van de dollar, hoewel terugkoop door het ministerie van Financiën geen kwantitatieve versoepeling door de Federal Reserve inhoudt en op zichzelf geen geld creëert.

Waar Dalio denkt dat bitcoin tekortschiet ten opzichte van goud

Dalio erkent ook risico’s die de monetaire rol van bitcoin zouden kunnen beperken, ondanks het vaste aanbod en het grenzeloze netwerk. Hij heeft potentiële kwetsbaarheden geïdentificeerd in de code van bitcoin, overheidscontroles, de transparantie van transacties en de mogelijkheid dat centrale banken nog steeds niet bereid zijn om het als reserveactief te behandelen.

Zijn huidige standpunt betekent een verschuiving ten opzichte van 2020, toen hij vraagtekens zette bij het nut van bitcoin als geld en waarschuwde dat overheden het zouden kunnen beperken als het een bedreiging zou vormen voor nationale valuta’s. Dalio erkende niettemin dat hij zich zou kunnen vergissen wat bitcoin betreft en nodigde voorstanders uit om op zijn zorgen in te gaan.

De oprichter van Bridgewater Associates is uiteindelijk voorstander van brede diversificatie, waarbij de blootstelling aan schuldactiva wordt verminderd en een deel van het kapitaal wordt toegewezen aan niet-overheidsgeld. Hij adviseerde:

"Als algemeen advies stel ik voor om goed te diversifiëren in activaklassen en landen met sterke resultatenrekeningen en balansen, die geen grote interne politieke en externe geopolitieke conflicten kennen, waarbij schuldactiva zoals obligaties ondergewogen worden en goud en een beetje bitcoin overgewogen worden."

"Door een klein percentage – misschien 10-15% – van je vermogen in goud aan te houden, kun je het risico van een portefeuille verminderen, en ik denk dat het ook het rendement zou verhogen", concludeerde hij.