Glassnode: Bitcoin loopt op laatste benen, prijsverwachtingen verschuiven

Analysebedrijf Glassnode waarschuwt dat kapitaal blijft wegvloeien

Glassnode publiceerde op woensdag 11 november zijn nieuwste analyse op het sociale mediaplatform X, onder de nogal onheilspellende titel „Running on Empty“. Het centrale argument is dat de vooruitzichten op een prijsherstel van bitcoin worden belemmerd door afnemende liquiditeit, een afnemende Amerikaanse vraag en toenemende druk op relatief recente beleggers.

"Bitcoin is onder de kostprijs van kortetermijnhouders gezakt, die op 75.6K dollar ligt, en blijft achter bij aandelen, terwijl het kapitaal dat de koers zou kunnen opdrijven, blijft wegvloeien", legde Glassnode uit. Het analysebedrijf voegde hieraan toe:

"Het aanbod van stablecoins krimpt in het snelste tempo sinds juni 2022, de ETF’s zijn nettoverkopers en bitcoin wordt op Coinbase met een korting verhandeld."

Glassnode schat inderdaad dat het aanbod van stablecoins in 30 dagen met 14,2 miljard dollar is gekrompen, terwijl Amerikaanse spot-bitcoin-exchange-traded funds (ETF’s) in 20 handelssessies te maken hadden met netto-terugbetalingen ter waarde van 1,6 miljard dollar. De bitcoin-premie van Coinbase is ook negatief gebleven en bereikte de grootste korting sinds februari.

Ondertussen blijft ongeveer 35% van de munten van kortetermijnhouders winstgevend, vergeleken met vrijwel alle dergelijke posities tijdens het hoogtepunt in september. Glassnode constateerde een aanzienlijk aanbod boven de koers dat zich uitstrekt tot $83.600, wat pogingen tot herstel mogelijk bemoeilijkt aangezien beleggers met een verlies op zoek zijn naar mogelijkheden om uit te stappen.

Toch is de situatie zeker niet eenzijdig. „Aan de andere kant heeft de daling de meeste longposities met hefboomwerking in de buurt van de huidige prijs weggevaagd, overtreffen de biedingen de vraagprijzen in het orderboek en zijn twee grote groepen wallets begonnen met het opbouwen van posities”, merkte het bedrijf op. Wallets met 100 tot 1.000 BTC en 1.000 tot 10.000 BTC zijn weer begonnen met het opbouwen van posities, hoewel kleinere beleggers en de grootste houders doorgaan met het verkopen van hun posities.

Glassnode constateerde aanzienlijke rustende biedingen tussen $ 68.000 en $ 72.500, naast een concentratie van liquidaties tussen $ 59.500 en $ 62.600. Boven de huidige prijzen strekt de relatief schaarse liquiditeit in het orderboek zich uit tot $ 84.000, terwijl shortliquidaties zich concentreren rond $ 87.500. "Het hoogste punt in september was het eerste hogere hoogtepunt sinds het hoogste punt ooit in 2025, en die trendverandering blijft bestaan zolang de prijs boven het laagste punt van juni op $58.5K blijft", aldus Glassnode.

De directe technische indicatoren zijn onder meer $75.600 voor de kostprijs van kortetermijnhouders, $77.500 voor het werkelijke marktgemiddelde en $77.800 voor het slotkoersniveau van bitcoin op de verkiezingsdag.

Bereiden handelaren in bitcoin-opties zich voor op een herstel of op nog meer problemen?

In aanvulling op wat Glassnode op dit moment waarneemt, laten de derivatencijfers van Coinglass zien dat de markt een evenwicht zoekt tussen optimisme op de langere termijn en bescherming tegen onmiddellijke koersdalingen. De openstaande posities in bitcoin-opties bedragen 439.966 BTC, ongeveer 33 miljard dollar, waarbij call-opties 55,72% vertegenwoordigen en put-opties 44,28%. De daaruit voortvloeiende put-call-ratio van 0,79 suggereert dat de blootstelling aan opwaartse bewegingen een bescheiden voordeel behoudt.

Deribit van Coinbase, de grootste optiebeurs qua volume, domineert de grootste uitstaande contracten. De 13 $81.000 call heeft een openstaande positie van 8.305,9 BTC, gevolgd door de 25 december $80.000 call met 8.113,9 BTC en de $100.000 call met 6.612,7 BTC. De posities voor december omvatten ook 6.520,6 BTC aan putopties van $60.000, 5.842,1 BTC aan callopties van $120.000, 5.518,8 BTC aan putopties van $40.000 en 5.403,9 BTC aan callopties van $90.000. Nog eens 5.200,8 BTC zit in de callopties van $84.000 met vervaldatum 13 november.

De contracten van november met een uitoefenprijs van $81.000 en $84.000 vertegenwoordigen samen een nominale blootstelling van ongeveer $1 miljard, hoewel bitcoin zich aanzienlijk zou moeten herstellen vóór de vervaldatum van vrijdag. De recente handel laat een meer defensief beeld zien. Van het totale optievolume van 45.210 BTC in de afgelopen 24 uur waren putopties goed voor 50,32%, waarmee ze de callopties (49,68%) nipt overtroffen.

De activiteit concentreerde zich rond contracten voor 12-13 november met uitoefenprijzen tussen $72.000 en $75.500. Bijzonder actief waren de putopties van Deribit op $72.000 en $73.000, met respectievelijke volumes van 730,3 BTC en 715,8 BTC. Andere opvallende contracten waren onder meer de call van Deribit van 27 november met een uitoefenprijs van $100.000 (868,3 BTC) en de put van 25 december met een uitoefenprijs van $50.000 (673,8 BTC).

Historisch gezien bereikte de openstaande positie in opties in oktober 2025 een piek van bijna $65 miljard, daalde na de vervaldatum in december snel naar $25 miljard en herstelde zich kortstondig tot ongeveer $53 miljard in september 2026. Het handelsvolume op Deribit bereikte in september eveneens ongeveer 11,5 miljard dollar, vergeleken met ruwweg 5 miljard dollar tijdens de terugval van deze maand.

Wat zeggen voorspellingsmarkten over de volgende prijs van Bitcoin?

Voorspellingsmarkten bieden een ander perspectief: vier markten op Polymarket en Kalshi laten aanzienlijke verschillen zien tussen prijsdoelen op korte termijn en resultaten aan het einde van het jaar. De bitcoin-prijsmarkt van Polymarket voor november heeft 5,17 miljoen dollar aangetrokken, verdeeld over 28 doelprijzen. Handelaren schatten de kans dat de prijs 75.000 dollar bereikt op 91%, die voor 77.500 dollar op 62% en die voor 80.000 dollar op 39%. Omgekeerd bedraagt de kans op een daling 73% voor 72.500 dollar, 50% voor 70.000 dollar en 18% voor 65.000 dollar. De kans dat de koers 100.000 dollar bereikt, bedraagt slechts 1%.

De bredere price-touch-markt van Polymarket voor 2026 heeft $84,26 miljoen verzameld. De kansen zijn onder meer 61% voor $70.000, 34% voor $65.000 en 20% voor $60.000. De opwaartse doelen zijn 18% voor 90.000 dollar, 6% voor 100.000 dollar en minder dan 1% voor 250.000 dollar. Tegelijkertijd kent de markt van Kalshi voor de maximumprijs in november, met een volume van 1,34 miljoen dollar, 19% toe aan een koers boven 82.500 dollar, 15% aan 85.000 dollar en 8% aan 87.500 dollar.

De afzonderlijke eindejaarsafrekeningsmarkt van Kalshi, met een omzet van 46,75 miljoen dollar, laat een smaller resultaat zien. De schijf van $70.000-$74.999,99 voert de lijst aan met 18,9%, gevolgd door $75.000-$79.999,99 met 18,5%, en $65.000-$69.999,99 met 13%. Cruciaal is dat deze contracten verschillende uitkomsten meten. De ‘price-touch’-contracten van Polymarket worden afgewikkeld wanneer gespecificeerde drempels worden bereikt, terwijl de eindejaarsmarkt van Kalshi betrekking heeft op de daadwerkelijke slotkoers van bitcoin.

Alles bij elkaar genomen wijzen de recentste liquiditeitswaarschuwing van Glassnode, de defensieve optieactiviteit en de ogenschijnlijk bearish kansen op de voorspellingsmarkt eerder op een onzekere markt dan op een onvermijdelijke ineenstorting. Grote houders bouwen hun posities op, maar de bredere kapitaalstromen blijven ongunstig. De directe uitdaging voor bitcoin is niet alleen het aantrekken van kopers, maar ook het aantonen dat hernieuwde vraag de verkoopdruk kan overleven die al in de marktstructuur is ingebed.