Minder dan 1% van de cryptoprojecten maakt marktmakerovereenkomsten openbaar

Belangrijkste conclusies

• Novora ontdekte dat 91% van de meer dan 150 cryptoprotocollen inkomsten genereert, maar dat de openbaarmaking beperkt blijft.
• Minder dan 1% maakt marktmakerovereenkomsten openbaar, wat risico's met zich meebrengt voor de prijsstelling van tokens en de liquiditeit.
• Slechts 9% past de transparantiekaders voor 2025 toe, wat wijst op de noodzaak van betere rapportage aan beleggers.

Transparantie van cryptoprotocollen blijft achter ondanks groeiende inkomsten

De meeste cryptovalutaprotocollen genereren meetbare inkomsten, maar slechts weinige bieden het niveau van transparantie dat op traditionele financiële markten wordt verwacht, zo blijkt uit nieuw onderzoek van Novora.

Het onderzoek, waarin meer dan 150 projecten in verschillende sectoren werden geëvalueerd, waaronder gedecentraliseerde beurzen, kredietplatforms en blockchain-infrastructuur, wees uit dat 91% van de protocollen traceerbare inkomsten heeft. Slechts een klein deel presenteert die gegevens echter op een manier die toegankelijk is voor beleggers.

De grootste kloof ligt in de openbaarmaking van marktmakingsafspraken. Minder dan 1% van de protocollen verstrekt enige informatie over overeenkomsten met marktmakers, ondanks hun directe invloed op de liquiditeit van tokens en de prijsvorming. Deze afspraken hebben vaak betrekking op tokenleningen, incentives of opties die de handelsvoorwaarden wezenlijk kunnen beïnvloeden.

Slechts één protocol in de dataset, Meteora, heeft dergelijke details openbaar gemaakt, wat volgens het rapport een kritieke blinde vlek in de sector benadrukt.

De bevindingen wijzen op een breder probleem: hoewel er gegevens bestaan, ontbreekt de communicatie. Slechts 3% van de protocollen onderhoudt een speciaal investeerdersrelatieplatform dat financiële en operationele informatie samenbrengt. De meeste vertrouwen op gefragmenteerde kanalen zoals blogposts, governanceforums of sociale media, waardoor het voor beleggers moeilijk is om zich een duidelijk beeld te vormen.

Het rapport onderzocht ook de acceptatie van het Blockworks Token Transparency Framework, een gestandaardiseerd openbaarmakingsmodel dat in 2025 werd geïntroduceerd. Slechts 9% van de protocollen heeft dit model overgenomen, waarbij de deelname geconcentreerd is onder een kleine groep gedecentraliseerde financiële projecten. Er bleken geen grote layer-1- of layer-2-blockchainnetwerken te zijn die het framework gebruiken.

De afstemming met tokenhouders blijft ongelijk. Ongeveer 38% van de protocollen biedt een vorm van waardetoename, zoals het delen van vergoedingen, terugkoop of stakingbeloningen. De meerderheid, 62%, biedt bestuursrechten zonder directe economische voordelen, een structuur die vaker voorkomt bij grote blockchain-netwerken dan bij op handel gerichte platforms.

De verschillen tussen sectoren zijn uitgesproken. Perpetual trading-protocollen delen vaker inkomsten met gebruikers, terwijl base-layer-netwerken achterblijven bij het aanbieden van financiële prikkels die gekoppeld zijn aan het bezit van tokens.

Ondanks deze tekortkomingen is de onderliggende data-infrastructuur grotendeels aanwezig. De meeste protocollen worden bijgehouden op meerdere analyseplatforms, waaronder Token Terminal, Dune en Defillama, wat gedetailleerde financiële analyse mogelijk maakt. Het probleem, zo suggereert het rapport, is niet de beschikbaarheid maar de presentatie.

Connor King, oprichter van Novora, gaf op X het volgende commentaar: "Crypto-protocollen verbergen hun fundamentele gegevens niet. Ze slagen er alleen niet in deze te presenteren." Hij voegde hieraan toe dat "protocollen die hier nu in investeren, degenen zullen zijn die institutionele beleggers als eerste kunnen ondersteunen."

Naarmate de institutionele belangstelling voor digitale activa toeneemt, zou het gebrek aan gestandaardiseerde informatieverschaffing een belemmering kunnen worden. Beleggers die gewend zijn aan traditionele markten, verwachten vaak duidelijke rapportage over inkomsten, governance en contractuele afspraken.

De studie stelt dat het verbeteren van de communicatie met beleggers voor protocollen een goedkope manier kan zijn om kapitaal aan te trekken. Degenen die investeren in gestructureerde rapportage en transparantie zouden een voordeel kunnen behalen naarmate de markt volwassen wordt.

Voorlopig vertoont de cryptosector een paradox: een omgeving die rijk is aan gegevens, maar met beperkte duidelijkheid. Totdat die kloof wordt gedicht, zullen veel beleggers de markt blijven verkennen met onvolledige informatie.