Michael Saylor stelt dat bitcoin geen wereldwijde status als betaalmiddel kan verwerven zonder dat bedrijven het gaan gebruiken. Beursgenoteerde bedrijven bezitten momenteel meer dan 1,26 miljoen BTC, terwijl het financieringsmodel van Strategy laat zien hoe bitcoin zowel als reserveactief als bron van liquiditeit wordt ingezet.
Michael Saylor zegt dat de invoering van bitcoin door bedrijven ‘noodzakelijk, onvermijdelijk en welkom’ is
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste conclusies
- Saylor zegt dat acceptatie door bedrijven essentieel is voor de wereldwijde rol van bitcoin als betaalmiddel.
- Beursgenoteerde bedrijven bezitten 1,263 miljoen BTC, waarvan Strategy ongeveer tweederde in handen heeft.
- Het financieringsmodel van Strategy en de score van 32% voor acceptatie door banken laten zien hoe de bitcoin-infrastructuur bij bedrijven en instellingen zich ontwikkelt.
Saylors 'Corporate Bitcoin Thesis' botst met een geconcentreerde markt
De acceptatie door bedrijven zou bitcoin kunnen helpen zich te ontwikkelen tot een breder monetair netwerk, maar de uitkomst hangt af van de vraag of bedrijven het activum kunnen aanhouden en tegelijkertijd aan hun reguliere financieringsverplichtingen kunnen voldoen. Michael Saylor, uitvoerend voorzitter van Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), stelt dat bedrijven de juridische structuur, schaalgrootte en continuïteit bieden die bitcoin nodig heeft.
De posities van beursgenoteerde bedrijven ondersteunen die stelling, maar de dominante positie van Strategy betekent dat de markt nog steeds sterk afhankelijk is van de kapitaalstructuur van één bedrijf.
In zijn bericht van 18 juli op X zei Saylor dat bedrijven mensen in staat stellen zich binnen de wet te organiseren rond een gezamenlijke missie met meer „efficiëntie, transparantie, kredietwaardigheid, schaalgrootte, veerkracht en continuïteit“.” Hij voegde eraan toe dat acceptatie door bedrijven „noodzakelijk, onvermijdelijk en welkom“ is om bitcoin te laten slagen als wereldwijd monetair netwerk.
Strategy beheert tweederde van de bitcoin-posities van beursgenoteerde bedrijven
Uit gegevens van BitcoinTreasuries bleek dat 197 beursgenoteerde bedrijven ongeveer 1,263 miljoen BTC ter waarde van 80,82 miljard dollar in bezit hadden, terwijl de bitcoinkoers rond de 64.000 dollar schommelde. BTC was goed voor 94,5% van de digitale activa in het bezit van de gevolgde bedrijven, terwijl het aantal beursgenoteerde bedrijven dat bitcoin bezat in de afgelopen 30 dagen met één was gedaald.
Strategy bezat 843.775 BTC, wat neerkomt op ongeveer 66,8% van het totaal van de beursgenoteerde bedrijven. Twenty One Capital stond op de tweede plaats met 43.514 BTC, gevolgd door Metaplanet met 43.000 BTC, MARA Holdings met 36.303 BTC en Bitcoin Standard Treasury met 30.021 BTC. Door die concentratie hebben de financieringsbeslissingen van Strategy meer invloed op de zakelijke bitcoinmarkt dan die van welke andere beursgenoteerde houder dan ook.
De balans van Strategy toont de omvang van zijn bitcoin-kredietmodel
Het dashboard van Strategy waardeerde de bitcoinreserve op ongeveer 54,03 miljard dollar, op basis van een BTC-prijs van 64.032 dollar. Het bedrijf rapporteerde ook 3 miljard dollar aan kasreserves, 6,75 miljard dollar aan schulden en 15,46 miljard dollar aan preferente effecten.
De jaarlijkse preferente dividenden bedroegen in totaal 1,763 miljard dollar. Strategy schatte dat zijn kasreserve voldoende was voor 20,4 maanden dividenddekking, terwijl zijn bitcoinreserve op basis van de weergegeven waarden goed was voor 30,6 jaar dekking. Deze cijfers plaatsen bitcoin centraal in zowel de treasury-positie van Strategy als de financieringsstructuur die zijn preferente effecten ondersteunt.
Dividenduitkeringen hebben van bitcoin een financieringsbron gemaakt
Strategy verkocht in mei 32 BTC voor ongeveer 2,5 miljoen dollar tegen een gemiddelde prijs van 77.135 dollar. Het bedrijf verklaarde dat de opbrengst zou helpen bij de financiering van dividenden op preferente aandelen, terwijl het in dezelfde periode ook 128,3 miljoen dollar ophaalde via de verkoop van gewone aandelen. De transactie was de eerste openbaar gemaakte bitcoinverkoop sinds een verkoop om fiscale redenen in 2022.
Het bedrijf verkocht later nog eens 3.588 BTC voor ongeveer 216 miljoen dollar ter ondersteuning van de dividenduitkeringen op preferente aandelen. Samen bedroegen de twee verkopen 3.620 BTC, ofwel ongeveer 0,43% van de huidige positie van Strategy van 843.775 BTC. De verkopen waren klein in verhouding tot de totale reserve, maar ze bevestigden dat bitcoin in contanten kan worden omgezet wanneer de structuur van de preferente aandelen terugkerende betalingsbehoeften creëert.
De verkopen betekenen niet dat Strategy zijn accumulatiestrategie opgeeft. Ze laten wel zien dat de bitcoinreserve nu twee functies vervult: blootstelling aan activa op de lange termijn en liquiditeitsondersteuning voor effecten die zijn uitgegeven om die blootstelling te financieren. Met een jaarlijks dividend van 1,763 miljard dollar moet het bedrijf die uitkeringen blijven financieren via contanten, het aantrekken van kapitaal, de verkoop van bitcoin of een combinatie van deze drie.
Geoffrey Kendrick, wereldwijd hoofd van het onderzoek naar digitale activa bij Standard Chartered Bank, gaf een constructievere interpretatie. Hij stelde dat een bredere acceptatie van de door bitcoin gedekte preferente effecten van Strategy de druk op verdere BTC-verkopen zou kunnen verminderen en uiteindelijk een hernieuwde opbouw zou kunnen ondersteunen. Hij handhaafde een bitcoin-doelkoers van 100.000 dollar voor eind 2026, wat neerkomt op een stijgingspotentieel van ongeveer 56% ten opzichte van de huidige bitcoin-koers van bijna 64.000 dollar.
Strategy’s Banking Index schat de institutionele acceptatie op 32%
De Bitcoin Banking Adoption Index van Strategy gaf de financiële sector een totale score van 32%, gebaseerd op activiteiten op het gebied van handel, bewaring, ETF’s, tokenisatie, kredietverlening, emissie en bedrijfsallocatie.
Fidelity ging aan kop met 71%, gevolgd door BNY met 46% en Goldman Sachs met 45%. JPMorgan, Morgan Stanley en Citigroup scoorden elk 43%, terwijl Royal Bank of Canada en SMBC met 13% het laagst scoorden. Fidelity was de enige instelling die boven de 50% uitkwam.
De index volgt de aanwezigheid van bitcoinproducten en -activiteiten, niet de acceptatie door klanten, het transactievolume, de activa of de omzet. Strategy had ook geen volledige categoriewegingen of gedetailleerde beoordelingsnormen gepubliceerd, wat een onafhankelijke beoordeling van het resultaat van 32% bemoeilijkt.
De volgende katalysator zal de volgende openbaarmaking van Strategy over de kaspositie en financiering zijn. De concrete vragen zijn of het bedrijf meer BTC verkoopt, een beroep doet op zijn kasreserve van 3 miljard dollar, extra kapitaal aantrekt of de aankopen hervat, terwijl het 1,763 miljard dollar aan jaarlijkse preferente dividenden handhaaft.
Dit artikel is met behulp van AI uit het Engels vertaald. De originele Engelstalige versie is de gezaghebbende bron; geautomatiseerde vertalingen kunnen onnauwkeurigheden bevatten, met name in juridische en regelgevende terminologie.
