Fed houdt rente ongewijzigd, maar drie havikachtige rebellen eisen renteverhoging nu de strijd tegen de inflatie losbarst

Het Federal Open Market Committee stemde met 9 tegen 3 voor het ongewijzigd laten van de streefbandbreedte, daarbij verwijzend naar solide economische groei en een inflatie die boven de doelstelling van 2% van de centrale bank blijft. Fed-voorzitter Kevin Warsh leidde een vergadering die eindigde in een zeldzame verdeeldheid: de tegenstemmers wilden hogere rentetarieven, niet lagere.

Drie functionarissen wilden een verhoging

Beth Hammack, president van de Fed van Cleveland, Neel Kashkari, president van de Fed van Minneapolis, en Lorie Logan, president van de Fed van Dallas, stemden tegen de meerderheid. Volgens de verklaring van de Fed gaven zij er elk de voorkeur aan om de doelbandbreedte tijdens deze vergadering met een kwart punt te verhogen.

Dergelijke ‘havikachtige’ afwijkende meningen zijn ongebruikelijk. De meeste meningsverschillen binnen het FOMC in de afgelopen jaren kwamen van functionarissen die aandrongen op verlagingen, niet op verhogingen. Dat drie beleidsmakers uit de gelederen treden om hogere rentetarieven te eisen, duidt op echte bezorgdheid binnen de Fed over de inflatietrends.

Inflatie en het Midden-Oosten

In de verklaring van de Fed werd gewezen op de hoge inflatie, die deels wordt aangedreven door aanbodschokken, onder meer in de energiesector. Een deel van die druk werd in verband gebracht met het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten, dat volgens het Comité voor extra onzekerheid heeft gezorgd in een economie die verder groeit.

De banengroei houdt gelijke tred met de beroepsbevolking. De werkloosheid is nauwelijks veranderd. De productiviteitsgroei en de kapitaalinvesteringen blijven volgens de Fed sterk. De economie heeft het niet moeilijk. Inflatie is het knelpunt.

Wat de Fed doet met de rentetarieven

De Raad van Bestuur heeft unaniem besloten de rente op reservesaldo's met ingang van 30 juli op 3,65% te handhaven. De Raad keurde tevens goed dat de primaire kredietrente op 3,75% blijft.

Het FOMC heeft de Open Market Desk van de New York Fed opgedragen door te gaan met het uitvoeren van permanente overnight-repo-transacties tegen 3,75% en reverse-repo-transacties tegen 3,5%, met een dagelijks maximum van 160 miljard dollar per tegenpartij. De Desk zal de portefeuille van staatsobligaties via veilingen blijven verlengen en de opbrengsten van effecten van overheidsinstellingen herbeleggen in schatkistcertificaten.

Waarom dit van belang is voor markten en consumenten

Een handhaving op het huidige niveau betekent dat de financieringskosten voor hypotheken, creditcards en zakelijke leningen voorlopig op hetzelfde niveau blijven. Maar de havikachtige afwijkende meningen vertellen een ander verhaal dan het besluit in de krantenkoppen. Drie regionale Fed-presidenten hebben publiekelijk aangegeven een strakker beleid te willen, en dat zet de druk op de volgende vergadering.

De energiemarkten die afhankelijk zijn van aanvoerroutes uit het Midden-Oosten blijven de variabele waar beleggers het nauwlettendst op letten. Als de energiekosten blijven stijgen, wordt de argumentatie voor een renteverhoging sterker, en zullen de drie tegenstemmers niet lang alleen staan.

Bedrijven die hun planning baseren op de financieringskosten, moeten de komende inflatiecijfers nauwlettend in de gaten houden. De Fed heeft de deur open gelaten. Ze heeft deze niet gesloten. Amerikaanse aandelen bleven na de aankondiging stabiel, en ook de bitcoin bleef rond de 64.000 dollar staan, met weinig tot geen veranderingen. De situatie zou wel eens drastisch kunnen veranderen wanneer Fed-voorzitter Warsh de pers te woord staat.