De totale marktkapitalisatie van stablecoins daalt deze week met 1,9 miljard dollar, waarbij Sky Dollar de daling aanvoert

De totale marktkapitalisatie van stablecoins bedraagt $311,311 miljard, een daling van 0,61% in de afgelopen zeven dagen, wat neerkomt op een daling van $1,911 miljard, volgens gegevens van Defillama. Vanaf dit weekend is de USDT van Tether goed voor 59,14% van dat totaal.

De top 15 van stablecoins omvat een breed scala aan uitgevers, van gevestigde spelers zoals Tether en Circle tot nieuwkomers. Hun gezamenlijke prestaties van de afgelopen zeven dagen laten een markt zien die zich in kleine stapjes beweegt in plaats van met scherpe schommelingen.

Tether en USDC aan kop qua omvang

USDT daalde deze week met een bescheiden 0,43%, maar blijft qua marktkapitalisatie het op twee na grootste crypto-actief in de hele sector, alleen achter bitcoin en ethereum. Handelaren blijven USDT gebruiken als het belangrijkste afwikkelingstoken op beurzen wereldwijd.

De USDC van Circle staat op de tweede plaats onder de stablecoins met een marktkapitalisatie van 73,098 miljard dollar per 5 juli. De USDC daalde in zeven dagen met 1,05%, een sterkere daling dan die van de USDT. Het token van Circle staat in de algemene ranglijst op de vijfde plaats van grootste crypto-activa.

Handelaren die de twee grootste stablecoins in de gaten hielden, zagen een vergelijkbaar patroon zich ontvouwen. Beide verloren terrein, maar geen van beide week ver af van het startpunt. De kloof tussen hen en de rest van het veld blijft nog steeds vrij groot. Samen zijn USDT en USDC goed voor meer dan 82% van de totale marktkapitalisatie van de top 15.

Hoe het aanbod van stablecoins als marktindicator fungeert

De marktkapitalisatie van stablecoins werkt volgens een eenvoudig mechanisme. Uitgevers slaan nieuwe tokens, wanneer gebruikers dollars of gelijkwaardige reserves storten, en ze vernietigen of kopen tokens terug wanneer gebruikers geld opnemen. Een stijgend totaal aanbod betekent dat er via dat kanaal meer dollars het cryptosysteem binnenkomen. Tenzij een stablecoin loskoppelt van de dollar – wat eigenlijk niet de bedoeling is – betekent een dalende totale marktkapitalisatie dat er dollars uit het systeem wegvloeien.

Handelaren en analisten beschouwen het aanbod van stablecoins vaak als een ruwe maatstaf voor het kapitaal dat klaarstaat om bitcoin en andere digitale activa te kopen, ook wel ‘dry powder’ genoemd. Wanneer dat aanbod groeit, kan dit duiden op meer koopkracht die aan de zijlijn staat te wachten. Wanneer het krimpt, kan dit betekenen dat er minder direct beschikbaar kapitaal is om verkoopdruk op te vangen.

De daling van 0,61% in de totale marktkapitalisatie van stablecoins deze week is volgens die maatstaf een kleine beweging. Op zichzelf wijst dit niet op een bredere verschuiving in de hoeveelheid kapitaal die zich binnen het cryptosysteem bevindt. Als je te veel betekenis hecht aan de gegevens van één enkele week, mis je het grotere plaatje van een markt die al maandenlang rond de 300 tot 310 miljard dollar schommelt. Toch was de neergang de afgelopen weken opvallend genoeg om te vermelden.

PayPal valt op met een stijging van 4,25%

PayPal’s PYUSD liet de afgelopen week de sterkste wekelijkse prestatie zien van de top 15 stablecoins. PYUSD steeg met 4,25% tot een marktkapitalisatie van 2,836 miljard dollar, een stijging die het duidelijk onderscheidde van alle andere tokens in de groep.

Geen enkele andere stablecoin in de top 15 kon dat tempo bijhouden. Ripple’s RLUSD volgde met een stijging van 0,96%, waardoor de marktkapitalisatie op 1,585 miljard dollar kwam. USDD steeg met 1,55% tot 1,396 miljard dollar. Beide ontwikkelingen wijzen erop dat handelaren posities hebben uitgebreid in nieuwere betalings- en afwikkelingstokens, terwijl grotere stablecoins terrein verloren.

Sky Dollar boekt de sterkste daling van de week

Sky Dollar (USDS) daalde met 2,36% over zeven dagen, de sterkste daling binnen de groep. De marktkapitalisatie bedraagt nu 8,02 miljard dollar, nog steeds genoeg om de derde plaats in het algemeen klassement te behouden, achter Tether en USDC.

De USD1 van World Liberty Financial daalde met 1,77% tot een marktkapitalisatie van 4,61 miljard dollar. Global Dollar (USDG) daalde met 1,19% tot 2,871 miljard dollar. De USDe van Ethena daalde met 0,49% tot 4,439 miljard dollar, een kleinere daling dan bij verschillende van zijn concurrenten in het midden van het peloton.

Sky’s oorspronkelijke stablecoin DAI ging tegen die trend in en steeg met 0,09% tot 4,851 miljard dollar. De stijging was klein, maar DAI viel op als een van de weinige tokens in de top tien die een positieve week kende. Circle’s USYC en Blackrock’s BUIDL bleven beide vrijwel stabiel, met een verlies van respectievelijk 0,06% en 0,21%, wat een minimale beweging is in vergelijking met de rest van het veld.

Kleinere stablecoins verdeeld tussen winsten en verliezen

Onder de onderste vijf in de top 15 waren er meer winsten dan verliezen. Ondo’s USDY bleef vrijwel stabiel, met een daling van 0,01% tot 2,157 miljard dollar. Falcon’s USDf steeg met 0,24% tot 1,258 miljard dollar. United Stables (U) steeg met 0,81% en sloot de week af op 1,023 miljard dollar, waarmee het voor het eerst in de afgelopen weken de drempel van 1 miljard dollar overschreed. Het verschil in prestaties tussen kleine en grote tokens was een van de duidelijkere patronen in de gegevens van deze week.

Waar nieuwere stablecoins thuishoren

Verschillende tokens in de onderste helft van de top 15 hebben een andere structuur dan USDT of USDC. BlackRock USD en Circle USYC vertegenwoordigen tokenized geldmarktproducten, die blootstelling bieden aan kortlopende staatsschulden in plaats van puur als handelsdollar te functioneren. Ondo US Dollar Yield volgt een vergelijkbaar model en geeft het rendement door van de onderliggende Treasury-posities.

Deze rendabele tokens concurreren om kapitaal dat anders wellicht op een traditionele bankrekening of in een geldmarktfonds zou staan. Aangezien rentetarieven een belangrijke factor blijven voor beleggers, bieden tokenized Treasury-producten houders een manier om rendement te behalen terwijl het geld binnen het crypto-ecosysteem blijft. Die concurrentie voegt een tweede laag toe aan de stablecoin-markt, naast de functie als handelsdollar die USDT en USDC vervullen.

Waar handelaren nu naar kijken

De marktkapitalisatie van stablecoins geeft vaak aan hoeveel kapitaal klaarstaat om te worden ingezet in Bitcoin en andere crypto-activa. Een wekelijkse daling van 0,61% is een kleine beweging vergeleken met de schommelingen die stablecoins de afgelopen jaren hebben doorgemaakt, en het totale cijfer blijft dicht bij de recente bandbreedte.

De dominantie van Tether van bijna 59% betekent dat de wekelijkse prestaties van deze stablecoin het zwaarst wegen op het totale cijfer. Een beweging van USDT van zelfs maar een half procent verschuift miljarden dollars aan marktkapitalisatie, meer dan de meeste andere tokens in de top 15 bij elkaar.

Handelaren die de stijging van 4,25% van PYUSD volgen, zullen in de gaten houden of de stablecoin van PayPal blijft stijgen of deze winst volgende week weer prijsgeeft. Hetzelfde geldt voor de daling van Sky Dollar, de grootste daling in de groep, waarbij handelaren beoordelen of de terugval doorzet of zich stabiliseert.

Voorlopig hebben de top 15 stablecoins een gezamenlijke marktpositie ter waarde van honderden miljarden dollars, waarbij Tether en USDC het overgrote deel van dat totaal voor hun rekening nemen. De rest van het veld, verdeeld over een tiental kleinere uitgevers, blijft strijden om een slinkend aandeel in een markt die nog steeds wordt gedomineerd door twee namen.