De activiteit rond stablecoins stijgt tot 49,7 keer de omloopsnelheid terwijl de uitstroom uit crypto-ETF’s toeneemt

Uitstroom uit Bitcoin-ETF's bereikt 6,6 miljard dollar terwijl betalingen met stablecoins versnellen

Stablecoins vertonen tekenen van een grote verschuiving van handelsinstrument naar betalingsinfrastructuur, zelfs nu crypto-exchange-traded funds (ETF's) moeite hebben om het kapitaal van beleggers vast te houden.

Een rapport van DWF Labs, op basis van gefilterde gegevens van Visa en Allium Labs, toont aan dat de omloopsnelheid van stablecoins een record van 49,7 keer op jaarbasis heeft bereikt. Deze maatstaf meet hoe vaak elke tokenized dollar in een jaar van eigenaar wisselt. Een hoger cijfer suggereert dat stablecoins actiever worden gebruikt, in plaats van stil te liggen in wallets of beursrekeningen.

De markt omvat nu ongeveer $320 miljard aan stablecoins. In minder dan vijf maanden dit jaar hebben die tokens $6,64 biljoen aan gefilterd transactievolume verwerkt. De gegevens zijn gecorrigeerd voor bots, high-frequency trading loops en interne overboekingen.

De samenstelling van die activiteit verandert ook. Geldovermakingen, business-to-business-betalingen en consumentenbetalingen zijn nu de snelst groeiende gebieden. Het aan beurzen gekoppelde volume, ooit de belangrijkste motor achter het gebruik van stablecoins, is gedaald tot een kleiner aandeel van de totale activiteit.

Die verschuiving markeert wat analisten omschrijven als de derde fase van de acceptatie van stablecoins. Van 2019 tot 2021 was de groei grotendeels speculatief, waarbij de omloopsnelheid tussen 24 en 28 keer bleef terwijl het aanbod groeide. Van 2022 tot 2024 werden stablecoins aan een stresstest onderworpen tijdens de ineenstortingen van Terra en FTX, waarbij de omloopsnelheid een piek bereikte van 34,2 keer toen gebruikers hun geld weghaalden uit risicovollere omgevingen.

Sinds 2025 is het transactievolume sneller gegroeid dan het aanbod. De omloopsnelheid steeg eerst tot 39,3 keer en is nu opgelopen tot 49,7 keer, wat wijst op een breder gebruik in de praktijk.

Deze trend staat in contrast met spot-crypto-ETF's, waar de vraag is afgenomen. Bitcoin-ETF's hebben nu hun langste aanhoudende uitstroomperiode sinds de lancering meegemaakt, na zes opeenvolgende kwartalen van netto-instroom. De uitstroom begon in oktober 2025 en heeft zich gedurende drie kwartalen voortgezet. De totale terugval ten opzichte van de piek bedraagt 6,6 miljard dollar.

Eerdere uitstroom uit ETF's werd vaak veroorzaakt doordat beleggers de GBTC van Grayscale met hogere kosten verlieten en overstapten naar goedkopere producten zoals de IBIT van Blackrock of de FBTC van Fidelity. De recente activiteit ziet er anders uit. Op 27 mei kende de IBIT zelf uitstroom, terwijl de totale netto-aflossingen bij alle emittenten die dag 733,4 miljoen dollar bereikten.

Dat suggereert dat sommige institutionele kopers bitcoin-ETF's wellicht behandelen als macro-momentumtransacties, in plaats van als langetermijnallocaties in hun portefeuille.

Ethereum-ETF's kampen met een ander probleem. Na de lancering in juli 2024 werden ze getroffen door forse terugbetalingen vanuit Grayscale ETHE, waaronder 484 miljoen dollar op de eerste dag. De vraag steeg later in juli en augustus 2025, toen Blackrock's ETHA respectievelijk 4,2 miljard dollar en 3,38 miljard dollar aantrok.

Maar dat momentum is verdwenen. De uitstroom bij Grayscale is afgenomen, maar het kapitaal is niet in noemenswaardige mate naar concurrerende producten overgestroomd. Verschillende emittenten laten vlakke stromen zien, terwijl ETHA gedurende een groot deel van mei te maken had met uitstroom.

Het resultaat is een verdeelde markt: stablecoins winnen aan reële economische tractie, terwijl crypto-ETF's testen of de institutionele vraag duurzaam is of slechts cyclisch.