Bitcoin-vermogen Tether groter dan openbaar bekende wallet

Het bitcoinvermogen van Tether bedraagt meer dan 11 miljard dollar, nu de CEO een grotere voorraad onthult

Het bitcoinvermogen van Tether lijkt aanzienlijk groter dan de laatste reservecertificering doet vermoeden. Tijdens het Plan ₿ Forum in Lugano, Zwitserland, vertelde CEO Paolo Ardoino de aanwezigen dat het bedrijf ongeveer 150.000 BTC in bezit heeft, met een waarde van 11,5 miljard dollar, uitgaande van een geschatte marktprijs van 77.000 dollar per munt.

Ardoino verklaarde:

"We hebben zelf zo’n 150.000 bitcoin. Het is niet veel, maar het is eerlijk verdiend."

Als dit klopt, zou Tether hiermee tot de grootste zakelijke houders van de toonaangevende cryptovaluta behoren, na Strategy, dat gisteren bij de aankondiging van een aankoop 849.327 BTC rapporteerde. Volgens de ranglijst van BitcoinTreasuries.net zou Tether de grootste openbaar gemaakte particuliere zakelijke houder zijn.

Tijdens de keynote beweerde Ardoino ook dat Tether wereldwijd meer dan 730 miljoen gebruikers bedient, waarbij elk kwartaal ongeveer 30 miljoen extra wallets aan het ecosysteem worden toegevoegd. Zijn opmerkingen boden een zeldzaam openbaar kijkje in de omvang van een particuliere onderneming waarvan de activiteiten zich uitstrekken over verschillende financiële markten.

Reserveverklaring van september onthult een aanzienlijk verschil

De reservecertificering van Tether International voor het derde kwartaal van 2026, opgesteld door accountantskantoor BDO, rapporteerde per 30 september 8,367 miljard dollar aan bitcoinbezit.

Op basis van de referentieprijs in het rapport komt dat bedrag neer op meer dan 100.000 BTC. Het verschil tussen het onafhankelijk gecertificeerde cijfer en de schatting van de CEO bedraagt ongeveer 50.000 BTC, wat op basis van de huidige BTC-prijzen een waarde vertegenwoordigt van ongeveer 3,87 miljard dollar.

Deze discrepantie duidt niet noodzakelijkerwijs op ontbrekende activa of onvoldoende dekking. Het kwartaalverslag onderzoekt specifiek de reserves die USDT ondersteunen, terwijl eigen beleggingen die door gelieerde ondernemingen worden aangehouden mogelijk buiten het rapportagebereik vallen.

Tether heeft in mei 2023 een beleid vastgesteld om tot 15% van zijn bedrijfswinst te besteden aan de aankoop van bitcoin (BTC). Die aanpak biedt een mogelijke verklaring voor hoe extra blootstelling aan cryptovaluta zou kunnen ontstaan bovenop de activa die zijn aangewezen ter ondersteuning van het aan de dollar gekoppelde token.

Het bedrijf heeft echter geen geconsolideerd overzicht verstrekt waarin de aankoopdata, bewaarregelingen of het bedrijfseigendom van de tijdens de conferentie beschreven extra munten worden gespecificeerd.

Openbaar geïdentificeerde wallet bevat bijna 7,5 miljard dollar

Onchain-gegevens bieden een ander perspectief. Een bitcoin-adres dat publiekelijk aan Tether wordt toegeschreven, beginnend met bc1qjasf9z3h7w3jspk, bevat op het moment van schrijven 96.932,40697348 BTC. De portemonnee, die voor het eerst actief was op 30 september 2022, heeft ongeveer 112.340,77 BTC ontvangen via 212 inkomende transacties en 15.408,36 BTC overgedragen via 204 uitgaande transacties.

Het adres vertegenwoordigt ongeveer 64,6% van het door Ardoino beschreven cryptovalutavermogen, waardoor er naar schatting 53.068 BTC elders is ondergebracht, ervan uitgaande dat het gerapporteerde totaal en de toewijzing aan de portemonnee correct zijn. De portemonnee is momenteel ook de op vier na grootste bitcoin-portemonnee op basis van saldo op de blockchain. On-chain gegevens tonen aan dat de middelen in deze portemonnee rechtstreeks afkomstig waren van de gecentraliseerde beurs (CEX) Bitfinex, die eveneens eigendom is van het moederbedrijf van Tether.

Hoewel de blockchain een permanent overzicht van transacties biedt, kan een adreslabel op zichzelf niet de volledige omvang van de bezittingen van een organisatie vaststellen. Om de zeggenschap over andere adressen vast te stellen, is ondersteunend bewijs nodig, zoals ondertekende berichten, geverifieerde overboekingen of openbaarmakingen door het bedrijf.

Goud en Amerikaanse staatsobligaties vormen de basis van de financiële activiteiten van Tether

Naast cryptovaluta heeft Tether een aanzienlijke blootstelling aan conventionele financiële instrumenten. In de financiële staat van september stond 191,45 miljard dollar aan reserveactiva tegenover 183,50 miljard dollar aan verplichtingen, wat neerkomt op een overschot aan reserves van ongeveer 7,95 miljard dollar. De directe en indirecte blootstelling aan Amerikaanse schatkistcertificaten bedroeg 132,4 miljard dollar, terwijl edelmetalen goed waren voor 19,08 miljard dollar. Deze laatste categorie omvatte ongeveer 142,8 metrische ton fysiek goud.

Daarnaast zou het door goud gedekte muntproject van Tether, dat de ticker XAUT gebruikt, naar verluidt nog eens 25,7 metrische ton in bezit hebben, waarmee de totale fysieke goudvoorraad van het bedrijf op ongeveer 168,5 metrische ton komt. Op 3 november waren er ongeveer 179,12 miljard USDT in omloop, wat de omvangrijke rol van de uitgever op de in dollar luidende cryptovalutamarkten illustreert.

Deze cijfers wijzen ook op een bredere financiële overweging. Een onderneming met een aanzienlijke blootstelling aan overheidsobligaties, edelmetaal en digitale activa moet binnen haar portefeuille rekening houden met verschillende liquiditeitsomstandigheden, waarderingsmethoden en bewaarrisico’s. Overheidsobligaties kunnen voorspelbare rente-inkomsten opleveren, terwijl fysieke grondstoffen overwegingen op het gebied van opslag en afwikkeling met zich meebrengen.

Beleggingen in cryptovaluta kunnen ondertussen te maken krijgen met aanzienlijke schommelingen in de marktprijs zonder dat het aantal activa in bezit daarmee verandert. Voor Tether is de uitdaging niet alleen het opbouwen van vermogen in verschillende markten, maar ook het handhaven van passende financiële controles naarmate de activiteiten uitbreiden.

De effectiviteit van die controles zal afhangen van de manier waarop het bedrijf omgaat met tegenpartijrisico’s, activasegregatie en liquiditeitsvereisten naarmate de activiteiten blijven groeien.