CME Group streeft naar lancering van Bitcoin-volatiliteitsfutures op 1 juni, in afwachting van beoordeling door de CFTC

Met de BVI-futures van CME kunnen handelaren vanaf juni 2026 long- of shortposities innemen op de volatiliteit van bitcoin

De contracten krijgen de ticker BVI en worden contant afgewikkeld tegen de CME CF Bitcoin Volatility Index Settlement, ook wel BVXS genoemd, aldus CME. Die benchmark meet de 30-daagse toekomstgerichte impliciete volatiliteit, volledig afgeleid van realtime orderboekgegevens over CME Bitcoin- en Micro Bitcoin-opties. Geen spotprijzen. Geen over-the-counter-gegevens.

Elk contract heeft een omvang van $ 500 vermenigvuldigd met de CME CF Bitcoin Volatility Index. Handelaren kunnen long of short gaan op volatiliteitsverwachtingen, wat betekent dat een positie winst kan opleveren als de impliciete volatiliteit stijgt in de aanloop naar een halvering, een regelgevend besluit of een macro-economische schok, zonder enige directionele blootstelling aan de prijs van bitcoin.

Giovanni Vicioso, Global Head of Cryptocurrency Products bij CME, legde uit dat handelaren zullen kunnen beleggen in of zich kunnen indekken tegen de toekomstige volatiliteit van bitcoin, waardoor ze toegang krijgen tot een cruciale nieuwe laag van risicobeheer. David Schlageter van Morgan Stanley noemde het een belangrijk instrument voor marktdeelnemers om het portefeuillerisico beter te beheren door rechtstreeks in volatiliteit te handelen.

Sui Chung, CEO van CF Benchmarks, beschreef het contract als een mijlpaal in de ontwikkeling van bitcoin als beleggingscategorie. Het product is gebaseerd op twee indices. De BVI-realtime-index wordt op CME-handelsdagen tussen 7.00 en 16.00 uur CT één keer per seconde gepubliceerd, waarbij gebruik wordt gemaakt van een standaard prijsmodel voor variantieswaps dat wordt toegepast op het volledige CME-optieorderboek.

De BVXS-afrekeningskoers berekent het gemiddelde van zes BVI-partities van vijf minuten per dag om een vloeiend, reproduceerbaar eindcijfer te produceren. Die afrekeningsberekening vindt plaats om 16.00 uur Londense tijd op de laatste afwikkelingsdag van elk contract. CME en CF Benchmarks lanceerden de BVI-index op 9 april 2024, met een back-testgeschiedenis die beschikbaar is vóór die datum.

De index wordt op Bloomberg gevolgd onder de ticker BVX, maar wordt niet in het weekend gepubliceerd. De structuur weerspiegelt hoe VIX-futures op de aandelenmarkten werken. Handelaren die bekend zijn met volatiliteitsproducten in de traditionele financiële wereld zullen de werking herkennen, maar het onderliggende instrument is de liquiditeit van bitcoin-opties op een door de CFTC gereguleerde handelsplaats.

De functionaliteit 'Basis Trade at Index Close' is beschikbaar voor de contracten, en ze komen in aanmerking voor blokhandel, wat standaardkenmerken zijn voor CME-producten van institutionele kwaliteit. De handel zal naar verwachting plaatsvinden op CME Globex. CME betrad de cryptomarkten voor het eerst in 2017 met bitcoin-futures, en voegde in de daaropvolgende jaren micro-bitcoin-futures, opties op die producten en ether-gerelateerde contracten toe.

De BVI-futures breiden dat aanbod uit door een volatiliteitslaag toe te voegen in plaats van nog een prijsgericht product. Op het moment van de aankondiging bestonden er geen concurrerende gereguleerde bitcoin-volatiliteitsfutures op grote Amerikaanse beurzen. Het product is nog steeds onderworpen aan een beoordeling door de CFTC, en er is geen update over die beoordeling verschenen sinds CME zijn persmateriaal publiceerde.
Instituten die hun blootstelling aan bitcoin-exchange-traded funds (ETF's) of optieportefeuilles afdekken, beschikten tot nu toe over beperkte instrumenten voor puur volatiliteitsrisicobeheer in een gereguleerde vorm. Dit contract is volgens CME ontworpen om die leemte op te vullen.