Wisdomtree Mencadangkan Pasaran Stablecoin Berdepan Penetapan Semula Harga Secara Struktur apabila Institusi Beralih ke Arah Hasil

Intipati Utama:

• Wisdomtree berkata dana pasaran wang yang dikawal selia boleh menyamai kecairan stablecoin sambil menjana pendapatan.
• Stablecoin mencetuskan perdebatan hasil apabila baki yang tidak digunakan tidak menjana pulangan langsung untuk pengguna.
• Modal berpecah kepada laluan yang berbeza apabila modal yang bergerak kekal cair manakala dana yang tidak digunakan beralih kepada hasil.

Dana Bertoken Mencabar Had Hasil Stablecoin

Pertemuan antara kecairan dan hasil dalam kewangan digital menandakan perubahan dalam cara modal on-chain digunakan. Pengurus aset Wisdomtree Digital Assets menerbitkan sebuah artikel di platform media sosial X pada 13 April yang menganalisis evolusi ini. Firma tersebut menonjolkan dana pasaran wang (MMF) bertoken, termasuk Wisdomtree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX), sebagai instrumen yang menggabungkan kebolehcapaian dengan penjanaan pendapatan.

Wisdomtree menyatakan:

“Buat pertama kali, MMF yang dikawal selia boleh menyamai kecairan stablecoin sambil menjana pendapatan.”

Analisis itu menekankan bahawa stablecoin menjadi dominan kerana penyelesaian serta-merta dan ketersediaan berterusan. Namun, kelebihan ini menyebabkan sebahagian besar modal kekal tidak digunakan tanpa hasil. Institusi secara sejarahnya menerima keterbatasan ini kerana ketiadaan alternatif terkawal selia yang menawarkan kecairan setanding. Dinamik ini telah mengukuhkan stablecoin sebagai pilihan lalai untuk pergerakan dan penyimpanan, walaupun modal tidak digunakan secara aktif.

Dasar kawal selia memainkan peranan utama dalam mengekalkan struktur ini. Di bawah GENIUS Act dan Clarity Act, stablecoin pembayaran dilarang daripada mengagihkan hasil pasif kepada pemegang. Peruntukan ini mencerminkan kebimbangan tentang pengaliran keluar deposit daripada sistem perbankan tradisional, di mana dana boleh beralih kepada aset digital yang menawarkan pulangan lebih tinggi. Peserta pasaran, termasuk Ketua Pegawai Eksekutif Coinbase Brian Armstrong, semakin mengkritik kekangan ini dengan berhujah bahawa ia mengehadkan persaingan dalam pasaran aset digital. Akibatnya, penerbit stablecoin terus menjana pulangan daripada rizab asas tanpa menyalurkan pendapatan tersebut secara langsung kepada pengguna. Kerangka ini telah meningkatkan penelitian terhadap bagaimana nilai diagihkan di seluruh ekosistem.

Peruntukan Modal Beralih Ke Arah Alternatif Penjana Hasil

Keperluan operasi merentasi DeFi, pengurusan perbendaharaan korporat, dan infrastruktur pembayaran turut mengukuhkan kebergantungan pada stablecoin yang tidak menjana hasil. Sistem pelupusan memerlukan akses cagaran serta-merta, pasukan perbendaharaan memerlukan kecairan berterusan, dan rangkaian pembayaran mengutamakan kemuktamadan transaksi. Wisdomtree menambah:

“Modal yang bergerak kekal dalam stablecoin. Modal yang tidak bergerak kini ada tempat yang lebih baik untuk pergi.”

Perbezaan ini meletakkan MMF bertoken sebagai alat pelengkap, membolehkan institusi meraih hasil ke atas baki yang tidak digunakan sambil mengekalkan kecairan. Apabila penerimaan berkembang, instrumen ini mungkin menyokong strategi peruntukan modal yang lebih tepat merentasi pasaran digital. Dana yang diperlukan untuk penggunaan serta-merta boleh kekal dalam stablecoin, manakala baki lebihan beralih ke struktur penjana hasil dalam kerangka terkawal selia. Pemisahan ini berpotensi secara beransur-ansur mentakrif semula cara kecairan dan pulangan diseimbangkan merentasi sistem kewangan on-chain.