Laporan: Pertarungan Hasil Stablecoin Hampir Mencapai Penyelesaian apabila Tillis, Alsobrooks Memuktamadkan Draf Bahasa Undang-Undang

Intipati Utama:

• Sen. Thom Tillis merancang untuk mengeluarkan draf bahasa Akta CLARITY yang disemak minggu ini, menyasarkan sesi semakan (markup) Jawatankuasa Perbankan Senat pada akhir April 2026.
• Rangka kerja Tillis-Alsobrooks yang dicadangkan melarang hasil stablecoin pasif tetapi membenarkan ganjaran berasaskan aktiviti, sekali gus memecahkan pertikaian antara bank dan Coinbase.
• Pasaran ramalan memberi Akta CLARITY peluang 59% untuk diluluskan pada 2026, turun daripada 82% awal tahun ini, kerana peruntukan DeFi dan etika yang belum diselesaikan masih kekal.

Tillis Menyasarkan Markup Akhir April untuk Akta CLARITY Selepas Persetujuan Prinsip mengenai Hasil Stablecoin

Menurut satu laporan daripada Politico Pro, Republikan North Carolina itu telah bekerja bersama Sen. Angela Alsobrooks (D-Md.) untuk memuktamadkan bahasa bagi Akta Kejelasan Pasaran Aset Digital (Digital Asset Market Clarity Act), rang undang-undang dwipartisan yang bertujuan mewujudkan rangka kerja peraturan menyeluruh untuk sektor kripto. Pertikaian hasil stablecoin telah menangguhkan rang undang-undang itu di Jawatankuasa Perbankan Senat sejak Januari 2026.

Stablecoin ialah aset digital yang dipaut kepada dolar seperti USDT dan USDC yang digunakan merentasi platform dagangan, rangkaian pembayaran, dan sebagai setara tunai dalam pasaran kripto. Pasaran itu kini berada pada kira-kira $321 bilion.

Pertikaian ini berpusat pada sama ada platform pihak ketiga, termasuk bursa dan penyedia dompet seperti Coinbase, boleh menawarkan ganjaran atau hasil ke atas baki stablecoin pengguna yang tidak digunakan. Akta GENIUS, yang diluluskan pada 2025, sudah pun melarang penerbit stablecoin sendiri daripada membayar hasil secara langsung.

Kumpulan perbankan berhujah bahawa membenarkan sebarang hasil pada stablecoin akan menarik wang keluar daripada akaun simpanan tradisional, mewujudkan pengaliran keluar deposit dan apa yang mereka sifatkan sebagai gangguan struktur kepada sistem kewangan. Pendirian mereka ialah platform kripto pada hakikatnya akan menawarkan produk faedah gaya bank tanpa pengawasan peraturan yang setara.

Firma kripto membalas bahawa mengehadkan ganjaran menyekat persaingan dan mengehadkan pertumbuhan platform. Coinbase, antara pengkritik paling lantang terhadap draf terdahulu, menarik balik sokongannya terhadap Akta CLARITY kerana sekatan hasil yang ketat dan telah mendesak peraturan yang memberi ruang untuk insentif yang terikat pada aktiviti.

Tillis dan Alsobrooks, dengan penglibatan Rumah Putih, mencapai persetujuan pada prinsipnya pada Mac 2026. Draf persendirian yang diedarkan kepada wakil industri pada awal April secara umum melarang hasil pasif, iaitu faedah yang dibayar semata-mata kerana memegang baki stablecoin, sambil membenarkan ganjaran berasaskan aktiviti yang berkait dengan transaksi, pembayaran, atau penglibatan di platform.

Draf itu juga menyeru SEC, CFTC, dan Perbendaharaan untuk bersama-sama mentakrifkan struktur ganjaran yang dibenarkan serta mengeluarkan peraturan anti-pengelakan dalam tempoh 12 bulan selepas penguatkuasaan. Takrif tepat bagi aktiviti yang layak masih dalam perbincangan.

Tillis memberitahu Politico:

“Saya rasa bahasanya telah disatukan dengan baik. Jika perkara berjalan seperti sekarang, kami mungkin akan mengeluarkan teks itu kepada umum lewat minggu ini.”

Beliau menyatakan beliau masih terbuka kepada perubahan lanjut. Tiada pihak yang benar-benar bersetuju sepenuhnya. Kumpulan kripto, termasuk Coinbase, telah membangkitkan kebimbangan tentang had ke atas baki dan jumlah transaksi dalam versi terdahulu. Kumpulan perbankan kini secara tertutup menolak draf terkini, walaupun bantahan khusus belum didedahkan kepada umum.

Senat kembali daripada rehat Paskah pada 13 April. Pengerusi Jawatankuasa Perbankan Senat Tim Scott (R-S.C.) menyasarkan sesi markup pada akhir April, walaupun tiada tarikh ditetapkan secara rasmi.

Isu lain yang belum diselesaikan termasuk peruntukan DeFi, peraturan etika yang akan melarang pegawai kerajaan daripada meraih keuntungan peribadi daripada kripto, serta potensi penambahan yang berkaitan dengan penyahkawalseliaan bank komuniti.

Jika rang undang-undang itu tidak sampai ke lantai Senat menjelang Mei, ia berisiko ditolak melepasi pilihan raya pertengahan penggal 2026. Pasaran ramalan di Polymarket kini memberi Akta CLARITY peluang 59% untuk ditandatangani menjadi undang-undang tahun ini, turun daripada lebih 82% pada awal 2026.

Satu perjanjian mengenai hasil stablecoin akan menghapuskan halangan besar ke arah meluluskan undang-undang struktur pasaran kripto utama pertama A.S., satu matlamat yang disokong oleh industri dan Rumah Putih selama lebih daripada setahun.