Pakar Memberi Amaran Fasa Gelembung Nasdaq 2 Tahun Bermula, Menggesa Pelabur untuk Membuat Kedudukan Sekarang

Clem Chambers Menjangka Gelembung Nasdaq 2 Tahun ketika Perbelanjaan AI dan Defisit A.S. Mendorong Kenaikan

Chambers bercakap dengan pengacara Kitco News Jeremy Szafron minggu ini semasa satu wawancara yang menyentuh aset global dan ekonomi. Emas kekal hampir $4,700 seauns semasa perbincangan itu, manakala perak jatuh lebih 3%, platinum susut lebih 3%, dan paladium merosot hampir 4%. Chambers berkata perbezaan itu penting kerana emas berfungsi sebagai isyarat masa nyata bagi risiko geopolitik, khususnya berkaitan hubungan A.S.-China.

“Emas seperti termostat,” kata Chambers. Jika lawatan Presiden Trump ke Beijing menghasilkan perjanjian peribadi yang bermakna, emas akan meluncur turun dalam beberapa hari dan minggu akan datang. Jika rundingan gagal secara tertutup, emas akan meningkat. Harga yang mendatar, katanya, bermaksud sedikit yang diselesaikan. Setakat ini, sejak wawancara dengan Chambers, emas telah meluncur turun, merosot tiga mata peratusan sepanjang minggu terakhir sesi dagangan.

Chambers menolak pandangan bahawa kenaikan emas seiring dengan ekuiti menandakan percanggahan. Beliau berkata emas naik menjelang konflik kerana negara-negara mengumpulkannya sebagai persediaan, dan pengurangan risiko konflik itulah yang menyebabkan ia turun. Lawatan Trump ke Beijing, tambahnya, adalah songsang kepada pembukaan Nixon pada 1972 kepada China, apabila A.S. berusaha membawa China masuk ke perdagangan global. Trump kini cuba menetapkan semula terma hubungan itu.

Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent mengumumkan di Beijing bahawa kedua-dua negara sedang membincangkan mekanisme pelaburan untuk mempercepat urusan dan mengurangkan tarif ke atas barangan tidak kritikal. Chambers menyifatkan kerangka itu sebagai bersifat transaksi, bukan bermusuhan, dan berkata minat China terhadap perdagangan yang stabil menjadikan perjanjian mungkin berlaku jika kedua-dua pihak mengelakkan eskalasi. Isu Taiwan, katanya, kekal sebagai pemboleh ubah utama yang belum diselesaikan.

Mengenai dagangan AI, Chambers memberitahu Szafron bahawa pelabur masih terlalu menumpukan pada semikonduktor dan perisian sambil mengabaikan rantaian bekalan fizikal yang menyokong keseluruhan pembangunan. Beliau mengenal pasti kapasiti elektrik sebagai kekangan utama, diikuti tembaga, bateri industri, infrastruktur grid, dan sistem kuasa sandaran.

“Memang tidak cukup tembaga untuk semua,” katanya. Beliau menunjukkan kenaikan harga saham Caterpillar sebagai bukti bahawa permintaan penjana sandaran sudah pun mengatasi bekalan, dengan senarai menunggu penghantaran memanjang jauh. Cisco, yang beliau sebut secara terbuka sebelum saham itu melonjak 20% semalaman, ialah satu lagi contoh syarikat yang ditarik naik oleh permintaan infrastruktur AI.

Beliau juga menonjolkan Nokia, yang kini dikontrakkan oleh Nvidia untuk menyepadukan AI ke dalam bahagian belakang rangkaian 6G, sebagai jenis syarikat yang terlepas pandang tetapi mendapat manfaat apabila rantaian bekalan fizikal menjadi ketat.

Chambers menggambarkan detik semasa sebagai peralihan daripada ledakan kepada gelembung. Beliau berkata sejarah menunjukkan bahawa orang yang keluar pada permulaan gelembung terlepas sebahagian besar keuntungan. Langkah yang betul, pada pandangannya, ialah kekal berada dalam posisi dan beralih kepada syarikat yang menjadikan pembinaan itu mungkin secara fizikal, seperti pengeluar kabel, pengeluar wafer silikon, dan firma penyimpanan tenaga seperti Enersys.

Risiko inflasi adalah nyata, katanya semasa perbualan, tetapi pelaburan aset produktif menjana aktiviti ekonomi, cukai, dan pekerjaan dengan cara yang tidak dilakukan oleh pemindahan kepada pengguna. Perbezaan itu menghalang pusingan pencetakan wang ini daripada menjadi hiperinflasi, walaupun ia akan menaikkan harga di seluruh papan.

Mengenai kecairan, Chambers berkata Rizab Persekutuan telah mengurus pasaran dengan memerhati S&P 500 dan menarik tuil apabila indeks menghampiri tahap risiko sistemik. Bazuka yang digunakan semasa kejatuhan pasaran berkaitan Iran dan keruntuhan Silicon Valley Bank kedua-duanya mengikut pola itu. Pendekatan pengurusan itu, katanya, yang memberi ruang kepada gelembung semasa untuk terus berkembang.

Defisit fiskal A.S. kekal sebagai risiko jangka panjang yang paling rapat diperhatikan Chambers. Beliau berkata defisit berkembang lebih pantas daripada sebarang imbangan yang boleh dipercayai, dan walaupun ia tidak akan memusnahkan dolar, ia akan mengekalkan inflasi tinggi dan memberi ganjaran kepada pelabur yang berada dalam aset keras dan nama infrastruktur produktif.

Chambers menutup dengan memberitahu pelabur bahawa dua tahun akan datang membawa peluang sebenar, tetapi hanya bagi mereka yang memahami bahawa dagangan AI bergantung pada lombong tembaga, grid kuasa, dan kilang kabel sama seperti ia bergantung pada pereka cip.