Pertaruhan Perlombongan Bitcoin Uruguay bernilai $120J oleh Tether Berakhir dengan Pertikaian Bekalan Kuasa

Artikel ini pertama kali diterbitkan di The Energy Mag. Artikel asal boleh dilihat di sini. The Energy Mag (dahulunya The Miner Mag) menyediakan berita, data dan pandangan tentang nexus tenaga–komput–pasaran.

Keruntuhan itu meninggalkan sedikit untuk ditunjukkan bagi apa yang pada asalnya dimaksudkan sebagai tapak ujian Tether untuk peluasan yang lebih luas di seluruh Amerika Selatan. Ia juga menggambarkan kerentanan perlombongan Bitcoin terhadap kos kuasa dan terma kontrak, walaupun di negara yang mempunyai bekalan elektrik boleh diperbaharui yang melimpah.

Tether melabur kira-kira $60 juta di setiap satu daripada dua lokasi di jabatan Florida luar bandar Uruguay, lapor Reuters, memetik penilaian seorang bekas kontraktor. Syarikat itu tidak pernah mendedahkan nilai pelaburan tersebut. Pada kira-kira $120 juta, projek itu akan bersamaan sekitar 6% daripada pelaburan langsung asing tahunan Uruguay, yang Reuters anggarkan sekitar $2 bilion.

Penerbit stablecoin itu memasuki Uruguay pada Mei 2023, menggambarkan negara tersebut sebagai pangkalan yang menarik kerana sumber tenaga boleh diperbaharuinya dan grid elektrik yang telah mantap. Tether berkata pada masa itu bahawa ia akan melabur dalam pengeluaran tenaga dan melancarkan operasi perlombongan Bitcoin yang mampan bersama sebuah syarikat berlesen tempatan, walaupun ia memberikan sedikit butiran kewangan atau operasi dalam pengumumannya.

Operasi pada awalnya menjana pendapatan, menurut bekas kontraktor yang ditemu bual oleh Reuters. Hubungan itu kemudian merosot berhubung jumlah elektrik yang berhak diterima oleh lokasi-lokasi tersebut daripada UTE, utiliti milik negara Uruguay.

Tether memahami satu angka dalam kontrak kuasanya sebagai peruntukan bekalan minimum yang kemudiannya boleh ditingkatkan, manakala UTE menganggapnya sebagai had maksimum, lapor Reuters. Apabila permintaan elektrik di kemudahan meningkat, lokasi-lokasi tersebut kadang-kadang terpaksa beroperasi tanpa kuasa yang mencukupi selama berhari-hari.

Pertikaian itu sudah bermula menjelang November 2024. Ia semakin memuncak pada tahun berikutnya selepas kerajaan berhaluan kiri Presiden Yamandú Orsi mengambil alih jawatan dan melantik kepimpinan baharu di UTE, menurut temu bual Reuters. Seorang bekas kontraktor berkata para pengarah baharu utiliti itu mengambil pendirian yang lebih tegas dalam rundingan, walaupun Tether dan entiti Uruguaynya, Microfin, tidak memberi respons kepada permintaan Reuters untuk komen mengenai kontrak tersebut.

Microfin berhenti membayar bil elektriknya pada Mei 2025 dan memberitahu UTE pada bulan berikutnya bahawa ia berhasrat untuk menamatkan kontrak, menurut taklimat dalaman utiliti yang disemak oleh Reuters. UTE meluluskan dokumen kontrak yang disemak semula dalam usaha untuk mengekalkan projek itu, tetapi wakil Tether tidak hadir pada majlis penandatanganan.

UTE memotong bekalan elektrik ke tapak perlombongan pada 25 Julai 2025. Laporan tempatan pada masa itu meletakkan tunggakan Microfin pada hampir $5 juta dan bil kuasa bulanannya sekitar $2 juta. Hutang itu telah melebihi jaminan yang diberikan oleh syarikat, lapor El Observador.

Tether memaklumkan pihak berkuasa buruh Uruguay pada 25 November bahawa ia akan menghentikan operasi. Penutupan itu menghapuskan 30 daripada 38 pekerjaan tempatan syarikat, menurut Teledoce. UTE memberitahu Reuters bahawa Microfin telah melunaskan hutang tertunggaknya pada Disember.

Kegagalan itu ketara kerana sistem elektrik Uruguay pada awalnya kelihatan sangat sesuai dengan strategi yang dinyatakan oleh Tether untuk menghubungkan perlombongan mata wang kripto dengan kuasa bersih. Sumber boleh diperbaharui membekalkan 98% daripada penjanaan elektrik negara pada 2025, diterajui oleh hidroelektrik dan angin, menurut Kementerian Perindustrian, Tenaga dan Perlombongan Uruguay.

Namun, bekalan boleh diperbaharui tidak semestinya bermaksud harga elektrik yang rendah. Pelombong Bitcoin bersaing terutamanya berdasarkan keupayaan mereka memperoleh kuasa yang murah dan berterusan kerana komputer khusus mereka beroperasi sepanjang masa. Uruguay menawarkan grid yang boleh dipercayai dan kesalinghubungan yang kukuh, tetapi pakar industri yang dipetik oleh Reuters berkata kos kuasanya menjadikannya kurang kompetitif untuk perlombongan berbanding pasaran jiran.

Tekanan tersebut meningkat sejak “halving” Bitcoin pada April 2024, satu peristiwa berprogram yang mengurangkan separuh ganjaran yang diperoleh untuk memproses satu blok transaksi. Para pelombong bertindak balas dengan memasang mesin yang lebih cekap, berpindah ke pasaran kuasa berkos lebih rendah atau menyesuaikan infrastruktur untuk kecerdasan buatan dan pengkomputeran berprestasi tinggi.

Bagi Tether, kerugian itu kecil berbanding keuntungan yang dijana oleh perniagaan stablecoin terasnya tetapi mendedahkan risiko pelaksanaan dalam peluasan melangkaui token digital. Syarikat persendirian itu melaporkan lebih daripada $10 bilion keuntungan pada 2025 dan berkata portfolio pelaburan proprietarinya melebihi $20 bilion pada akhir tahun. Pelaburan tersebut merangkumi tenaga, kecerdasan buatan, media, pertanian dan sektor lain serta diasingkan daripada rizab yang menyokong stablecoin USDTnya, menurut pendedahan kewangan Tether.

Tether terus mempromosikan perlombongan Bitcoin sebagai sebahagian daripada strategi kepelbagaian tersebut dan berkata ia mempunyai penempatan di tempat lain, termasuk El Salvador. Namun, pengunduran dari Uruguay menunjukkan bahawa akses kepada elektrik boleh diperbaharui sahaja tidak mencukupi: bagi perlombongan berskala besar, harga, kuantiti dan kepastian kontrak bekalan kuasa boleh menentukan sama ada keseluruhan pelaburan dapat bertahan.