Meltem Demirors berkata bank menang apabila ETF Bitcoin menarik kripto ke dalam orbit Wall Street

Paradoks Institusi

Meltem Demirors, pengasas dan rakan kongsi pengurusan dana peringkat awal Crucible, berhujah bahawa akses institusi tidak menjadikan bitcoin lebih berguna. Sebaliknya, ia telah mencetuskan krisis identiti, menyerap kripto ke dalam sistem kewangan yang sama yang ia dibina untuk diganggu. Dalam satu temu bual baru-baru ini di Fox Business, Demirors secara khusus mengenal pasti dana dagangan bursa (ETF) bitcoin spot sebagai satu keputusan yang menyokong hujahnya.

“Pada pandangan saya, kripto mengalami krisis identiti. Menyumbat bitcoin ke dalam ETF tidak melakukan apa-apa untuk menjadikan bitcoin lebih berguna. Saya menghabiskan 11 tahun hidup saya sangat teruja tentang peluang untuk menggunakan bitcoin dan kripto bagi mengubah sistem kewangan. Akhirnya, bank yang menang,” Demirors kata dalam temu bual itu.

Dibina berasaskan ideal siberpunk, bitcoin dibayangkan sebagai sistem wang elektronik tunai terdesentralisasi dan rakan-ke-rakan yang memintas bank pusat serta beroperasi di luar struktur kewangan tradisional. Namun, dalam beberapa tahun kebelakangan ini, tumpuan telah beralih kepada membina infrastruktur untuk menyokong ETF institusi dan memasukkan modal Wall Street. Ini selain penggunaannya sebagai pelaburan atau aset spekulatif.

Satu aspek penting dalam tesis semasa Demirors ialah kripto sedang beralih daripada menjadi rangkaian kewangan alternatif semata-mata kepada berfungsi sebagai infrastruktur asas bagi kecerdasan buatan (AI). Ini mengubah identiti kripto daripada “alternatif mata wang berdaulat” kepada lapisan utiliti teknologi B2B, sekali gus mengubah secara asas siapa yang menggunakannya dan mengapa.

Peralihan yang dirasakan bagi Bitcoin semakin mengasingkan penyokong awal mata wang kripto itu, dengan sesetengah pihak, seperti Mark Cuban, menjual sebahagian besar syiling beliau. Yang lain kini mempromosikan syiling seperti Zcash sebagai aset digital yang masih berpegang pada prinsip asas penubuhan kripto.

Namun, golongan pragmatis membalas terhadap dakwaan Demirors, menegaskan bahawa integrasi kripto bukan sahaja ke dalam sistem kewangan tradisional tetapi juga ke dalam kempen politik dan kerangka peraturan ialah pematangan yang diperlukan. Bagi kumpulan ini, kelangsungan dan skala memerlukan bermain mengikut peraturan kewangan tradisional dan infrastruktur negara. Yang lain, seperti pengguna media sosial Shekina Job, percaya susunan semasa adalah tepat seperti yang diperlukan kripto.

“Kripto tidak memerlukan krisis identiti. Ia memerlukan opsyenaliti, penjagaan sendiri untuk golongan puris dan ETF untuk pelabur harian. Keseimbangan itu adalah bullish untuk Amerika,” Job kata dalam satu hantaran di X.

Namun, bagi golongan puris, penerimaan institusi ini dilihat sebagai pencairan prinsip teras kripto. Mereka berhujah bahawa apabila pengurus aset utama menentukan hala tuju pasaran, teknologi itu kehilangan kelebihan anti-establishment, lalu menjadi sekadar satu lagi kelas aset risk-on yang berkorelasi rapat dengan saham teknologi dan kitaran kecairan makro.

Walaupun ada yang percaya ETF telah menjadikan bitcoin lebih mudah diakses, mereka bersetuju dengan hujah utama Demirors. Seorang pengguna media sosial berkata kekurangan utiliti bitcoin menjadikannya sekadar aset spekulatif.

“ETF memenangi pertempuran akses, tetapi dia betul bahawa utiliti terhenti — pergerakan harga tanpa kebolehgunaan hanyalah spekulasi dengan langkah tambahan,” pengguna itu kata.

Ketika pasaran Barat berdebat sama ada bitcoin akan kekal sebagai alternatif kewangan radikal atau sekadar berubah menjadi lapisan perisian bahagian belakang untuk perusahaan Wall Street, Selatan Global telah memintas teori itu sepenuhnya. Di seluruh ekonomi membangun, bitcoin dan stablecoin sudah pun berfungsi sebagai talian hayat ekonomi kritikal bagi jutaan rakyat biasa. Jauh daripada mania spekulatif dan gembar-gembur institusi yang mengiringi pelancaran ETF 2024, aset digital terdesentralisasi secara senyap-senyap berfungsi sebagai simpanan nilai yang kukuh menentang inflasi yang berleluasa serta menyediakan infrastruktur lancar untuk kiriman wang rentas sempadan tanpa geseran.