Syiling Privasi Mengatasi Bitcoin apabila Pasaran Beralih kepada Zcash dan Monero

Syariling Privasi Terpisah Daripada Pasaran Kripto Yang Lebih Luas

Kepimpinan pasaran telah beralih ke arah syariling privasi apabila kebanyakan mata wang kripto utama kekal di bawah paras Oktober 2025. Satu analisis Bitfinex yang diterbitkan pada 11 Sept. menyorot peralihan itu, dengan merujuk data yang diterbitkan Glassnode pada 7 Sept. Dalam kalangan 25 aset kripto terbesar, hanya zcash, HYPE milik Hyperliquid, monero, dan WBT milik WhiteBIT didagangkan di atas paras 6 Okt.

Data sektor syariling privasi Glassnode menunjukkan kategori itu meningkat 213% sejak bitcoin mencapai rekod melebihi $126,000 pada 6 Okt 2025. Bakul itu juga meningkat 90% sepanjang bulan sebelumnya. Sepanjang tahun lalu, nilai pasaran gabungan sektor itu meningkat daripada $7.1 bilion kepada $33.6 bilion.

Zcash merangkumi kira-kira 62% daripada nilai sektor privasi dalam tangkapan data Glassnode pada 7 Sept. selepas mencatatkan kenaikan terbesar dalam kumpulan tersebut. ZEC naik lebih daripada 25 kali ganda sepanjang tahun lalu, manakala kedudukan permodalan pasarannya meningkat daripada tempat ke-82 ke tempat ketujuh dalam kiraan Glassnode. Token itu didagangkan melebihi $1,000 pada awal September apabila pembubaran posisi pendek berleveraj dan aliran masuk produk dagangan bursa mengiringi rali tersebut.

Kenaikan itu melangkaui zcash, sekali gus mengurangkan kemungkinan bahawa satu token semata-mata menerangkan prestasi kategori tersebut. Bakul privasi Glassnode yang mengecualikan ZEC meningkat kira-kira 85% sepanjang tahun lalu, manakala monero hampir berganda. XMR sebelum ini telah memecahkan rekod harga terdahulunya pada Januari, membina momentum sebelum fasa kenaikan terbaru sektor itu yang didorong oleh Zcash.

Zcash dan Monero Mengambil Laluan Berbeza

Akses institusi kepada zcash diperluas pada 25 Ogos apabila Grayscale menukar amanah sedia ada kepada produk dagangan bursa yang disenaraikan di NYSE Arca. ETF Zcash mula didagangkan di bawah ticker ZCSH, menyediakan pendedahan spot ZEC melalui akaun broker. Pelabur memiliki saham dalam produk itu dan bukannya ZEC secara langsung, dan dana tersebut tidak didaftarkan di bawah Investment Company Act of 1940.

Pemfailan pada 8 Sept. kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) mendedahkan bahawa DCG International Investments Ltd., anak syarikat Digital Currency Group yang berafiliasi dengan penaja dana, memperoleh kira-kira $100 juta saham ZCSH sebagai pertukaran untuk 85,705.32563297 ZEC. Sumbangan itu dikira sebagai sebahagian daripada lebih $500 juta aset yang Grayscale nyatakan dana tersebut pegang dua minggu selepas pelancaran, di samping lebih $70 juta jumlah aliran masuk terkumpul.

Protokol Zcash menggabungkan transaksi telus dengan kolam terlindung pilihan yang menyembunyikan penghantar, penerima, dan jumlah melalui bukti pengetahuan sifar. Kunci tontonan membolehkan pemegang mendedahkan maklumat transaksi terpilih kepada juruaudit, pihak lawan, atau pengawal selia. Kenaikan harga juga telah memperbaiki ekonomi rangkaian, dengan ganjaran perlombongan Zcash dianggarkan dua kali ganda ganjaran harian Bitcoin bagi setiap mesin di bawah andaian yang ditetapkan oleh Grayscale.

Monero mengikuti model yang berbeza dengan menyembunyikan butiran transaksi pada peringkat protokol, tanpa menawarkan pilihan transaksi telus. Tandatangan cincin, alamat siluman, dan transaksi sulit mengaburkan penghantar, penerima, dan jumlah yang dipindahkan. Reka bentuk ini memberikan privasi secara lalai, namun turut mewujudkan halangan untuk bursa yang beroperasi di bawah peraturan yang memerlukan pemantauan transaksi dan saringan pelanggan.

Penggunaan Berterusan Bertemu Tekanan Peraturan

Sekatan bursa telah mengurangkan akses kepada Monero tanpa menghapuskan aktiviti asasnya. TRM Labs mendapati bahawa volum transaksi Monero sepanjang 2024 dan 2025 kekal jauh lebih tinggi berbanding paras awal 2020 dan 2021. Syarikat risikan rantaian blok itu menyifatkan penggunaan sebagai berterusan walaupun terdapat penyingkiran penyenaraian oleh beberapa bursa berpusat utama.

Pendekatan yang bersaing ini menggambarkan bagaimana syariling privasi menyembunyikan maklumat transaksi sambil menghasilkan pertukaran antara pematuhan dan akses pasaran yang berbeza. Zcash membenarkan pendedahan terpilih, manakala Monero menerapkan privasi secara automatik. Tekanan peraturan kekal sebagai risiko untuk kedua-dua model, dengan peraturan anti-pengubahan wang haram Kesatuan Eropah dijadualkan melarang penyedia perkhidmatan aset kripto daripada menyimpan akaun yang membenarkan penganoniman transaksi atau pengaburan yang lebih tinggi, termasuk melalui syariling yang meningkatkan anonimitas, bermula 10 Julai 2027.