Emas mengatasi Perbendaharaan A.S. dalam rizab rasmi global mengikut nilai pasaran, kata ECB. Langkah itu mencerminkan lonjakan emas sebanyak 60% dan peningkatan permintaan untuk kepelbagaian rizab.
Emas Mengatasi Perbendaharaan AS sebagai Aset Rizab Utama: Data ECB
DITULIS OLEH
KONGSI
Intipati Utama
- Emas mencapai 27% daripada rizab rasmi, mengatasi Perbendaharaan pada 22%.
- Keuntungan penilaian mendorong sebahagian besar kelebihan emas dalam pasaran rizab, bukannya semata-mata pengagihan semula portfolio.
- Bank pusat mungkin terus menambah jongkong apabila risiko geopolitik membentuk semula strategi rizab.
Kenaikan Emas Memberi Tekanan Baharu kepada Pasaran Rizab Berasaskan Dolar
Bank Pusat Eropah (ECB) berkata dalam laporan yang diterbitkan pada 2 Jun 2026, “Peranan antarabangsa euro,” bahawa emas mengatasi Perbendaharaan A.S. dan euro mengikut nilai pasaran sebagai aset rizab rasmi pada akhir 2025. Emas merangkumi 27% daripada rizab rasmi global, mendahului Perbendaharaan A.S. pada 22% dan euro pada 15%.
Laporan itu menunjukkan perubahan ketara dalam kedudukan rizab selepas dua tahun kenaikan kukuh harga emas. Namun ECB berkata perubahan itu terutamanya mencerminkan kesan penilaian, bukannya penggantian langsung pegangan Perbendaharaan. Harga emas meningkat kira-kira 60% pada 2025, selepas naik sekitar 30% pada 2024. Lonjakan itu secara mekanikal meningkatkan bahagian emas dalam jumlah keseluruhan rizab asing rasmi.
Laporan ECB berkata:
“Bahagian emas kini mengatasi kedua-dua euro (15%) dan Perbendaharaan A.S. (22%).”
Melaraskan harga emas pada akhir 2023 mengubah gambaran. ECB berkata euro dan emas masing-masing akan merangkumi 16% daripada rizab rasmi, manakala Perbendaharaan A.S. kekal lebih tinggi pada 26%. Emas juga menghadapi had rizab. Harganya tidak menentu, ia tidak memberikan hasil, pegangan fizikal memerlukan penyimpanan, dan bekalan tidak boleh berkembang secara lancar untuk memenuhi permintaan kecairan.
Permintaan Bank Pusat Menunjukkan Bagaimana Risiko Geopolitik Membentuk Semula Rizab
Pembelian emas oleh bank pusat mereda pada 2025, tetapi kekal tinggi mengikut piawaian terkini. Pembelian sektor rasmi mencecah kira-kira 850 tan, di bawah lebih 1,000 tan yang dibeli setiap tahun dari 2022 hingga 2024. Permintaan pelaburan swasta hampir berganda dari 2024 kepada hampir 2,200 tan. Dana dagangan bursa (ETF) bersandarkan emas juga menarik aliran masuk rekod sebanyak $89 bilion.
ECB mengaitkan permintaan emas rasmi dengan kepelbagaian dan risiko geopolitik. Sejak pencerobohan berskala penuh Rusia ke atas Ukraine, China telah membeli lebih daripada 350 tan. Poland menambah 320 tan, manakala Türkiye membeli 220 tan dan India memperoleh 130 tan. Poland kekal sebagai pembeli terbesar sektor rasmi pada 2025. Penerbit stablecoin Tether juga membeli lebih daripada 100 tan. ECB berkata pembelian itu menonjolkan bagaimana pertumbuhan stablecoin boleh membawa implikasi makroekonomi yang lebih luas.
Laporan ECB berkata:
“Pembelian emas juga mungkin mencerminkan usaha oleh sesetengah bank pusat untuk mengukuhkan daya tahan kunci kira-kira di tengah-tengah peningkatan risiko geopolitik.”
Data menunjukkan sistem rizab yang kekal berpusatkan dolar, tetapi kurang statik. Kelebihan emas yang didorong harga boleh berbalik jika jongkong jatuh. Namun, permintaan rasmi yang berterusan menunjukkan bank pusat mahukan lebih perlindungan daripada kejutan geopolitik, turun naik pasaran, dan kebergantungan pada mana-mana satu aset rizab.
