Bitmine Menjadikan Ethereum Raja, Menukar 98% Hasil Menjadi Durian Runtuh Staking

Syarikat infrastruktur blockchain tersenarai awam itu memfailkan Borang 10-Q dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC), memperincikan keputusan kewangan bagi tempoh berakhir 31 Mei 2026. Laporan suku tahunan yang menyeluruh itu mendedahkan pengunduran hampir sepenuhnya daripada operasi perlombongan bitcoin (BTC) tradisional syarikat, memihak kepada pengurusan aset digital yang ringan modal.

Operasi pertaruhan dan pengesahan menyumbang kira-kira 98 peratus daripada jumlah hasil suku tahunan firma sebanyak $46.5 juta. Ini merupakan perbezaan ketara berbanding tahun sebelumnya, apabila syarikat mencatatkan sifar hasil pertaruhan dan bergantung sepenuhnya pada pajakan peralatan perlombongan serta kenderaan perlombongan sendiri. Hasil perlombongan bitcoin merosot dengan ketara dalam tempoh yang sama.

Pengurusan mempercepat peralihan ini melalui pemerolehan Pier Two Holdings Pty Ltd. pada Mac 2026, sebuah syarikat infrastruktur blockchain Australia. Pembelian itu dimuktamadkan pada $27.8 juta dalam pertimbangan awal, terdiri daripada tunai, saham dan pembayaran tertangguh. Bitmine kemudiannya mengintegrasikan Pier Two ke dalam MAVAN, sebuah platform pertaruhan institusi proprietari yang direka untuk menyokong perbendaharaan aset digital yang berkembang pesat.

Pengembangan Perbendaharaan Ethereum

Pemfailan SEC terkini Bitmine menggariskan strategi pengumpulan modal yang agresif yang memfokuskan secara langsung pada pemerolehan aset digital. Setakat 31 Mei 2026, Bitmine memegang 5,416,945 ether, dengan nilai pasaran saksama yang sangat besar sebanyak $10.85 bilion. Syarikat itu juga mengekalkan rizab legasi sebanyak 203 bitcoin bernilai kira-kira $14.9 juta.

Untuk membiayai pemerolehan utama ini dan naik taraf infrastruktur yang diperlukan, Bitmine banyak menggunakan program ekuiti at-the-market (ATM). Sepanjang sembilan bulan berakhir 31 Mei 2026, syarikat menjelaskan dalam Borang 10-Q bahawa ia menjual lebih 340 juta saham biasa, menjana $11.86 bilion dalam hasil bersih.

Cabaran Kewangan dan Derivatif

Walaupun lonjakan mendadak dalam hasil kasar, Bitmine melaporkan kerugian bersih yang besar sebanyak $83.6 juta bagi suku ketiga. Kerugian bersih ini sebahagian besarnya didorong oleh defisit belum direalisasi sebanyak $15.4 juta berkaitan pegangan aset digital dan kerugian bersih $92 juta pada kontrak derivatif, khususnya opsyen ether.

Perbelanjaan operasi melonjak seiring dengan pengembangan perniagaan yang pesat. Kos am dan pentadbiran mencecah $37.2 juta bagi suku tersebut, meningkat daripada hanya $744,000 dalam tempoh yang sama pada 2025. Pengurusan secara jelas mengaitkan lonjakan ini dengan yuran pengurusan perbendaharaan baharu, kos penjaga (custodian) yang diperlukan, dan pampasan pekerja yang lebih tinggi berkaitan pemerolehan terkini.

Implikasi Pasaran Yang Lebih Luas

Bitmine turut mendedahkan pelaburan strategik yang bertujuan untuk penciptaan nilai korporat jangka panjang. Firma itu kini memegang pegangan bernilai $186 juta dalam Beast Industries Co. dan pelaburan kaedah ekuiti bernilai $93.2 juta dalam Eightco Holdings. Pelaburan ini beroperasi seiring dengan perniagaan pertaruhan teras bagi mempelbagaikan pendedahan aset.

Namun, perubahan haluan korporat itu memperkenalkan kerentanan operasi baharu. Bitmine memberi amaran kepada pelabur bahawa kesihatan kewangan institusi kini sangat bergantung pada keadaan rangkaian Ethereum, hasil pertaruhan yang berubah-ubah, dan potensi tindakan kawal selia berhubung pengelasan aset digital di Amerika Syarikat.

Selepas penutupan suku ketiga, syarikat berjaya memperkukuh kecairannya dengan menyelesaikan tawaran awam $273.8 juta bagi Saham Keutamaan Siri A pada awal Jun 2026. Modal baharu ini dijangka menyokong secara aktif strategi perbendaharaan yang berterusan dan operasi pertaruhan institusi pada masa hadapan.