Harga spot bitcoin didagangkan pada $77,343 setiap syiling pada jam 10:15 pagi EST pada 25 Mei 2026, berada di bawah tumpuan strike opsyen yang paling padat tetapi masih selesa dalam julat max pain yang penulis opsyen di Deribit, Binance, dan OKX telah cenderung ke arahnya sepanjang minggu ini.
Bitcoin Terperangkap Berhampiran $77K apabila Tamat Tempoh Opsyen Bernilai $3.7B Mengunci Zon Kesakitan Maksimum
DITULIS OLEH
KONGSI
Intipati Utama
- OI niaga hadapan bitcoin merentas semua bursa mencecah $54.94B, dengan CME memegang 16.97% pada $9.33B.
- Opsyen call mendahului put 56.79% berbanding 43.21% di Deribit, menandakan kedudukan bullish sederhana pada 25 Mei.
- Max pain untuk tamat tempoh Deribit 29 Mei berada sekitar $76K–$79K dengan spot pada $77,343 dalam julat tersebut.
Minat Terbuka Niaga Hadapan Bitcoin Kekal pada $54.9B, Masih Jauh di Bawah Puncak 2025
Pada Isnin, jumlah minat terbuka (OI) niaga hadapan bitcoin merentas semua bursa yang dijejaki berada pada 710,150 BTC, bernilai $54.94 bilion, menurut data Coinglass. CME menduduki tempat pertama mengikut nilai dolar pada $9.33 bilion, mewakili 16.97% daripada jumlah pasaran walaupun hanya memegang 120,570 BTC dalam kontrak terbuka. Binance berada rapat di belakang dengan $10.41 bilion dan 134,570 BTC, memberikannya bahagian terbesar mengikut kiraan syiling pada 18.94%.
OKX, Bybit, Gate, dan Hyperliquid melengkapkan enam teratas, dengan keseluruhan pasaran menunjukkan perubahan OI 24 jam negatif 0.59%. Minat terbuka niaga hadapan dalam terma USD memuncak pada lewat Oktober 2025 hampir $100 bilion apabila bitcoin menghampiri $126,000, kemudian merosot dengan ketara apabila harga melakukan pembetulan sepanjang lewat 2025 dan ke awal 2026.
Statistik menunjukkan satu paras terendah yang ketara pada Februari 2026 sebelum pemulihan berperingkat yang membawa OI kembali ke julat $55–$65 bilion seiring pemulihan harga spot menuju $80,000. Paras semasa berada kira-kira $30 bilion di bawah puncak kitaran, walaupun harga telah kembali ke julat pertengahan $70K.
Opsyen Bitcoin CME Kekal Didominasi Put, Max Pain Bertumpu Sekitar Tamat Tempoh 29 Mei
Di bahagian opsyen, call mempunyai kelebihan 56.79% berbanding put mengikut minat terbuka setakat pagi Isnin, dengan 267,983.95 BTC dalam OI call berbanding 203,904.95 BTC dalam OI put merentas semua platform yang dijejaki. Pecahan volum 24 jam hampir seimbang. Pada asasnya, call pada 50.15% berbanding put pada 49.85%, mencadangkan keyakinan arah jangka pendek adalah tipis walaupun buku jangka panjang cenderung bullish.
Kontrak minat terbuka paling aktif di Deribit ialah call $80,000 29 Mei, membawa 7,856 BTC. Strike itu berada kira-kira $2,657 di atas spot semasa, menjadikannya di luar wang (out-of-the-money) menjelang tamat tempoh Jumaat. Call $120,000 Disember 2026 menduduki tempat kedua dengan 7,063.3 BTC, menunjukkan sebahagian pedagang mempertaruhkan pergerakan harga yang ketara sebelum hujung tahun.
Put $60,000 Disember 2026 merupakan kedudukan ketiga terbesar pada 6,496.2 BTC, mencerminkan aktiviti lindung nilai yang serius terhadap senario penurunan. Pengiraan max pain merentas bursa menunjukkan penjajaran yang ketara. Lengkung max pain Deribit berada antara $76,000 dan $79,000 untuk tamat tempoh 29 Mei, dengan nilai nosional $3.7 bilion dijadualkan tamat pada Khamis. Binance menunjukkan max pain jangka dekat yang serupa dalam jalur $76,000–$78,000 sebelum meningkat dengan ketara menuju $80,000 bagi kontrak 26 Jun. Lengkung OKX meningkat secara berterusan hingga Jun 2026 sebelum menurun semula dan kemudian melonjak berhampiran $80,000 untuk tamat tempoh Mac 2027, di mana nilai nosional menghampiri $1.2 bilion.
Kedudukan volum 24 jam di Deribit menunjukkan dagangan paling aktif tertumpu pada kontrak Bybit jangka dekat. Bybit BTC-26MAY26-$78,500-C-USDT mendahului semua pasangan dengan 309.85 BTC dalam volum, diikuti oleh call $78,000 pada 306.26 BTC dan call $77,500 pada 299.79 BTC. Put $76,000 di Bybit menduduki tempat keempat pada 290.08 BTC, dan call $85,000 26 Jun di Deribit berada di tempat kelima pada 279.5 BTC. Pengelompokan berhampiran paras spot semasa mengesahkan pedagang memberi tumpuan rapi pada julat $77,000–$79,000.
Struktur opsyen CME menceritakan kisah yang berbeza berbanding platform yang didominasi runcit. Data CryptoQuant menunjukkan OI opsyen CME yang disusun mengikut tamat tempoh telah menguncup dengan ketara daripada puncak November 2025 sekitar 70,000 BTC, dengan kelompok tamat tempoh jangka dekat 1–2 bulan kini mendominasi baki yang tinggal. Mengikut kedudukan, put secara konsisten mengatasi call dalam buku CME sepanjang 2025 dan memasuki 2026. Satu corak yang mencerminkan pedagang institusi menggunakan opsyen terutamanya sebagai perlindungan risiko penurunan, bukannya leverage spekulatif.
Kucoin mencatat nisbah OI-ke-volum paling ekstrem pada 6.6362, bermakna volum 24 jamnya mewakili lebih enam kali minat terbukanya, satu tanda perputaran jangka pendek yang tinggi berbanding kedudukan yang dipegang. BingX menunjukkan penurunan OI 24 jam paling ketara pada negatif 23.09%, manakala Bybit menonjol dengan peningkatan OI 24 jam 2.65%, kenaikan terbesar dalam kalangan bursa teratas.
Dengan spot pada $77,343 dan max pain berada tepat dalam zon itu menjelang tamat tempoh 29 Mei, penulis opsyen mempunyai alasan untuk kekal berpegang pada kedudukan. Sama ada tarikan graviti itu bertahan hingga Khamis, atau sama ada pemangkin memecahkan julat dan memaksa kekecohan, itulah persoalan yang pedagang masukkan harganya ke dalam setiap call dan put di pita dagangan.
