Bitcoin Bergerak Lebih Hampir kepada Emas apabila Hutang AS Menghidupkan Semula Dagangan Penyusutan Nilai

Peralihan Korelasi Bitcoin Daripada Nasdaq Ke Arah Emas

Hubungan Bitcoin dengan aset tradisional sedang berubah apabila pelabur semakin melihat mata wang kripto itu sebagai aset monetari yang terhad (scarce) dan bukannya satu lagi pelaburan teknologi berbeta tinggi, menurut Grayscale. Pengurus aset itu berkata pada 27 Ogos bahawa profil korelasi bitcoin telah mengalami peralihan rejim yang ketara, yang berpotensi menghidupkan semula peranannya sebagai pemelbagaian portfolio.

Korelasi 90 hari Bitcoin dengan Nasdaq 100 telah jatuh daripada lebih 60% kepada kira-kira 33%, kata Grayscale, memetik data Bloomberg sehingga 24 Ogos. Dalam tempoh yang sama, korelasinya dengan emas telah meningkat daripada hampir sifar pada awal 2026 kepada lebih 50%.

Pembalikan ini berbeza dengan beberapa tahun kebelakangan, apabila bitcoin kerap diniagakan seiring dengan saham pertumbuhan. Grayscale berhujah bahawa perbezaan terbaru ini mungkin menunjukkan perhatian yang diperbaharui terhadap kelangkaan bitcoin, kebebasan monetari, dan potensi ciri sebagai penyimpan nilai.

Pergerakan pasaran terbaru telah mengukuhkan perbandingan itu apabila emas meningkat melepasi $4,600 manakala bitcoin turut serta dalam dagangan penyusutan nilai yang sama. Niaga hadapan emas diniagakan setinggi $4,730.90 pada 26 Ogos, ketika pelabur menilai semula prospek dolar dan kos pinjaman jangka panjang A.S.

Hutang A.S. $40 Trilion Menajamkan Kebimbangan Fiskal

Perubahan korelasi ini berlaku ketika keperluan pinjaman persekutuan kekal tinggi dan jumlah hutang awam A.S. telah melepasi $40 trilion. Angka Perbendaharaan menunjukkan pencapaian paras itu berlaku pada Ogos, meningkatkan penelitian terhadap defisit yang berterusan, perbelanjaan faedah, dan kebergantungan kerajaan kepada penerbitan hutang yang berterusan.

Keperluan pembiayaan tersebut kekal besar. Jabatan Perbendaharaan A.S. menjangkakan $739 bilion pinjaman bersih boleh niaga yang dipegang secara persendirian sepanjang suku Julai-September, diikuti lagi $628 bilion sepanjang tempoh Oktober-Disember. Anggaran suku ketiga itu adalah $68 bilion lebih tinggi daripada unjuran Perbendaharaan pada Mei.

Perbendaharaan juga mengurus tekanan merentas sekuriti bertempoh lebih panjang sambil mengekalkan penerbitan yang ketara. Pembiayaan semula suku tahunan Ogos merangkumi $125 bilion sekuriti Perbendaharaan, terdiri daripada $58 bilion nota tiga tahun, $42 bilion nota 10 tahun, dan $25 bilion bon 30 tahun. Perbendaharaan juga mengunjurkan sehingga $38 bilion pembelian balik sokongan kecairan sepanjang suku tersebut.

Latar ini mengukuhkan hujah bahawa pelabur mungkin mencari aset di luar mata wang yang dikeluarkan kerajaan dan hutang berdaulat. Pengasas Bridgewater Associates, Ray Dalio, baru-baru ini memberi amaran bahawa hutang A.S. boleh meningkat kepada antara $55 trilion dan $60 trilion dalam tempoh sedekad, sambil menyatakan bahawa emas dan bitcoin boleh menunjukkan prestasi yang agak baik apabila tekanan monetari semakin memuncak.

Kelangkaan Bitcoin Kembali Dalam Naratif Pelaburan

Bitcoin diperkenalkan selepas krisis kewangan global tanpa penerbit pusat dan mekanisme penerbitan yang ditadbir oleh konsensus rangkaian. Peraturan konsensus semasa mengehadkan jumlah penerbitan kepada kira-kira 21 juta BTC, membezakan aset itu daripada mata wang yang penawarannya boleh berkembang sebagai tindak balas kepada keputusan dasar fiskal atau monetari.

Perbezaan itu menjadi teras kepada dagangan penyusutan nilai, iaitu apabila pelabur mengurangkan pendedahan kepada mata wang atau hutang kerajaan dan memihak kepada aset dengan penawaran yang terhad. Strategi ini secara tradisinya berpusat pada logam berharga, khususnya emas, namun struktur penerbitan tetap bitcoin semakin meletakkannya dalam perbincangan yang lebih luas yang sama.

Naratif itu mendapat momentum selepas Perbendaharaan mengumumkan rancangan untuk memperluas aktiviti pembelian balik bonnya, yang menarik perhatian baharu kepada tekanan fiskal dan kelemahan dolar. Bitcoin melonjak apabila dagangan penyusutan nilai kembali ke pasaran kewangan, walaupun pembelian balik Perbendaharaan dibiayai melalui penerbitan hutang dan berbeza daripada pelonggaran kuantitatif Rizab Persekutuan.

Data korelasi terbaru Grayscale menunjukkan bahawa pelabur mungkin kini membezakan bitcoin dengan lebih jelas daripada pasaran ekuiti yang sarat teknologi. Pergerakan berterusan ke arah tingkah laku seperti emas akan mengukuhkan hujah pemelbagaian bitcoin, walaupun hubungan korelasi boleh berubah dari semasa ke semasa dan tidak membuktikan bahawa mata wang kripto itu akan secara konsisten berkelakuan sebagai aset pelindung nilai (safe-haven).