Bendera Pemfailan SEC Kewangan AI Risiko Kelangsungan Operasi Selepas Kejatuhan Token WLFI

AI Financial Corp Memfailkan Amaran Entiti Berterusan Dikaitkan dengan Pembelian Token WLFI $1.46B

AI Financial Corp. (Nasdaq: AIFC), sebelum ini dikenali sebagai Alt5 Sigma Corporation, mengumpul kira-kira $1.5 bilion pada Ogos 2025 untuk memperoleh pegangan besar dalam WLFI, token tadbir urus yang dikaitkan dengan protokol kewangan terdesentralisasi World Liberty Financial yang berhubung dengan keluarga Trump. Dua tranche dibeli pada harga $0.20 setiap token, memberikan AI Financial asas kos kira-kira $1.46 bilion.

Menjelang 28 Mac 2026, token yang sama itu dinilai pada $706.4 juta, mencerminkan kerugian belum direalisasikan sebanyak $348.3 juta pada suku fiskal pertama sahaja. Jumlah aset merosot kepada $959.7 juta, turun daripada $1.22 bilion pada suku sebelumnya, menurut pemfailan terkini firma itu kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC).

Syarikat melaporkan kerugian bersih $271.5 juta bagi tempoh 13 minggu berakhir 28 Mac 2026. Angka itu didorong hampir sepenuhnya oleh kemerosotan nilai token, dengan hasil operasi kekal stabil pada $4.7 juta, kira-kira mendatar tahun ke tahun daripada perniagaan pemprosesan fintechnya.

Tunai di tangan berjumlah $10.5 juta setakat penutupan suku tersebut. Kira-kira $3.5 juta daripadanya sudah diperuntukkan untuk perkara undang-undang yang sedang menunggu, menjadikan syarikat mempunyai modal kerja yang terhad. Jumlah liabiliti semasa $39.1 juta mengatasi aset semasa $32.2 juta, menghasilkan defisit modal kerja kira-kira $5.5 juta.

Aliran tunai operasi adalah negatif $12.3 juta bagi suku tersebut. Pengurusan menunjuk kepada pinjaman bercagar $15 juta daripada WLFI sendiri, yang dilaksanakan pada Januari 2026, sebagai langkah kecairan jangka terdekat, dengan hasil bersih kira-kira $14.2 juta selepas faedah prabayar dan perbelanjaan pemberi pinjaman. Pinjaman itu dicagarkan dengan token WLFI dan membawa kadar faedah tahunan 4.5%.

Hubungan antara AIFC dan WLFI adalah rapat. Zachary Witkoff, pengerusi lembaga AIFC, juga merupakan pengasas bersama dan CEO WLFI. Ahli lembaga Zachary Folkman ialah pengasas bersama WLFI. WLFI memegang kira-kira 46% ekuiti dicairkan sepenuhnya AI Financial melalui saham dan waran, menjadikannya kedua-duanya pemiutang dan pemegang saham utama syarikat yang kepadanya ia menjual token.

Kesemua 7.28 bilion token WLFI kekal terkunci. Satu tranche kira-kira 3.53 bilion token tidak boleh dipindahkan selama 12 bulan, dengan pengecualian terhad untuk cagaran dan staking. Tranche yang satu lagi sebanyak 3.75 bilion token memerlukan kelulusan pemegang saham, pindaan piagam, dan pendaftaran jualan semula yang lengkap sebelum ia boleh dipindahkan. Tiada pelepasan awal telah diberikan.

Pengurusan menyebut pegangan token, potensi pertumbuhan segmen fintech, dan kemungkinan pengumpulan modal tambahan sebagai laluan ke hadapan. Pemfailan menyatakan syarikat mungkin mengewangkan sebahagian tokennya “tertakluk kepada keadaan pasaran,” tetapi tidak memberi jaminan mengenai masa atau harga.

Syarikat juga mendedahkan kelemahan material dalam kawalan dalaman, termasuk kesilapan yang memerlukan penyataan semula penyata kewangan 2024nya. Kawalan pendedahan dianggap tidak berkesan setakat 28 Mac 2026.

Saham AIFC didagangkan pada $0.91-$0.908 pada hari Selasa ketika pendedahan entiti berterusan itu tersebar, turun kira-kira 9.6%. Setakat pertengahan Mei 2026, terdapat 139.8 juta saham biasa yang belum terbit. Syarikat sejak itu telah memperoleh Block Street Corp. dan menandatangani surat hasrat untuk memperoleh Dectec, sebuah firma teknologi terdesentralisasi, dalam langkah yang bertujuan untuk meluaskan operasi fintechnya.

Situasi ini menggambarkan risiko khusus dalam strategi perbendaharaan kripto: sebuah syarikat boleh memegang ratusan juta dalam aset digital di atas kertas tetapi kehabisan tunai yang diperlukan untuk menampung operasi harian, terutamanya apabila aset tersebut terkunci, tidak cair, dan sedang jatuh harga.