Amaran Pantas Derivatif Bitcoin apabila BTC Meningkat Lebih Tinggi, Opsyen, Niaga Hadapan dan Kesakitan Maksimum Diterangkan

Intipati Utama:

• Minat terbuka opsyen Bitcoin CME menunjukkan put mendominasi sejak lewat 2025, dengan call mengekalkan kelebihan 57% di Deribit pada April 2026.
• Jumlah minat terbuka opsyen BTC mencecah $30B+, manakala Binance mendahului niaga hadapan pada $9.31B dan CME berada di tempat kedua pada $8.74B merentasi 11 bursa yang dijejak.
• Paras max pain di Deribit, OKX, dan Binance berkumpul sekitar $70K hingga $72K menjelang tamat tempoh 24 April 2026 dengan nilai nosional paling berat.

Minat Terbuka Niaga Hadapan: Binance Mendahului, CME Hampir Menyusul

Jumlah minat terbuka (OI) niaga hadapan bitcoin merentasi bursa utama berada pada puluhan bilion, menurut statistik coinglass.com. Binance kini memegang tempat teratas pada 127.39K BTC, kira-kira $9.31 bilion, menyumbang 16.86% daripada pasaran yang dijejak. CME berada di tempat kedua pada 119.64K BTC ($8.74B, 15.83%), diikuti MEXC pada 91.65K BTC ($6.7B). Gate, Bybit, dan OKX melengkapkan kelompok seterusnya pada $4.57 bilion, $4.70 bilion, dan $3.23 bilion, masing-masing.

Sepanjang 24 jam yang lalu, kebanyakan bursa mencatat perubahan minat terbuka yang positif. Gate mendahului pada +9.04%, Bybit mencatat +7.84%, dan Kucoin naik +7.44%. BingX merupakan pengecualian yang ketara, menunjukkan perubahan 4 jam sebanyak -15.70%, menandakan sebahagian peleraian posisi di platform tersebut. Namun, trend yang lebih luas masih meningkat, dengan OI pulih daripada paras rendah yang dicapai pada Januari dan Februari 2026.

Minat Terbuka Niaga Hadapan dalam Konteks: Turun dari Puncak, Sedang Dibina Semula

Pandangan lebih panjang terhadap minat terbuka niaga hadapan bitcoin di bursa menunjukkan sejauh mana pergerakan yang telah berlaku. Daripada sekitar $30 bilion pada pertengahan 2024, jumlah OI melonjak hampir $100 bilion menjelang lewat 2025 apabila bitcoin mencapai paras tertinggi sepanjang masa melebihi $120K.

Penyusutan seterusnya menarik OI turun dengan ketara, mencecah dasar sekitar $40 bilion pada awal 2026, sebelum pembinaan semula semasa menuju julat $45 bilion hingga $50 bilion. Harga dan minat terbuka kembali bergerak seiring, yang lazimnya ditafsir pedagang sebagai pemposisian yang lebih sihat. Pada asasnya, pasaran sedang terbentuk semula selepas peristiwa pelupusan besar-besaran 10 Okt. tahun lalu.

Opsyen CME: Pasaran Mengecil dengan Kecenderungan kepada Put

Minat terbuka opsyen bitcoin CME menceritakan kisah pengecutan. Puncak pada lewat 2025 menyaksikan bar mingguan bertindan mencapai 70,000 kontrak. Menjelang awal 2026, angka itu jatuh mendadak, merosot ke julat 10,000 hingga 15,000 kontrak menjelang Februari sebelum lantunan sederhana pada Mac dan April. Bacaan semasa berada sekitar 20,000 kontrak bagi tempoh tamat tempoh terbaru, hanya sebahagian kecil daripada paras tertinggi tahun lalu.

Yang lebih bermakna ialah komposisinya. Apabila ditindan mengikut jenis posisi, call berbanding put, pasaran opsyen CME telah beralih kuat ke arah put sejak Oktober 2025. Minat terbuka put dalam terma USD membengkak hampir $285 juta pada Disember 2025 dan kekal tinggi hingga April 2026, manakala pendedahan call hampir lenyap, berada hampir sifar dalam minggu-minggu kebelakangan ini. Pedagang di CME sedang membeli perlindungan. Mereka tidak menguatkan pertaruhan ke arah kenaikan.

Kelebaran Pasaran Opsyen: Deribit Masih Mendominasi

Di seluruh semua bursa, jumlah minat terbuka opsyen bitcoin memuncak hampir $30 bilion pada lewat 2025 dan masih berlegar dalam julat itu hari ini. Di Deribit, pertaruhan terbesar diposisikan sekitar $120,000 menjelang Disember 2026 dan $80,000 menjelang Mei 2026, dengan strike $80,000 juga menyaksikan volum dagangan satu hari paling berat di OKX. Pedagang jelas menambat sasaran mereka jauh di atas harga semasa.

Gambaran opsyen yang lebih luas cenderung bullish buat masa ini. Di Deribit, call, iaitu pertaruhan bahawa bitcoin akan naik, mengatasi put, atau pertaruhan penurunan harga, pada kira-kira 57% berbanding 43%. Volum dagangan Jumaat menceritakan kisah yang sama, dengan call merangkumi kira-kira 61% aktiviti berbanding 39% untuk put.

Max Pain: Tiga Bursa, Satu Mesej Jelas

Paras max pain merentasi Deribit, Binance, dan OKX semuanya berkumpul sekitar $70,000 hingga $72,000, dengan nilai nosional yang bermakna terikat pada tamat tempoh 24 April 2026. Di Deribit, tamat tempoh 24 April membawa bar nosional tertinggi, kira-kira $8 bilion, dengan max pain sekitar $72,000. Tamat tempoh 26 Jun juga menunjukkan nosional tinggi hampir $8 bilion dengan max pain sekitar $75,500 sebelum melengkung turun dengan ketara menuju hujung tahun.

Data max pain Binance menunjukkan tamat tempoh jangka dekat, 11 April hingga 13 April, dinilai sekitar $71,000 hingga $72,000, manakala kontrak 24 April, yang paling berat dari segi nosional, berlabuh pada kira-kira $71,500. OKX menjejak secara serupa, dengan 24 April membawa berat paling besar dan max pain berayun antara $70,000 dan $75,500 dalam jangka dekat hingga sederhana.

Dengan bitcoin pada $73,000 hari ini dan max pain tertumpu tepat di bawah pada $70,000 hingga $72,000, mekanik pasaran opsyen sahaja sudah mewujudkan halangan. Sama ada pasaran spot menghormati paras tersebut adalah persoalan berbeza, tetapi data derivatif menjadikan susun atur ini jelas.