Amaran Hutang $40 Trilion: Doug Casey Melihat Risiko Kemelesetan Lebih Besar untuk Ekonomi AS

Doug Casey, penulis laris “Crisis Investing,” berbual dengan hos David Lin di The David Lin Report, atau TDLR, mengenai hutang A.S., harga komoditi, teknologi ketenteraan, kecerdasan buatan (AI), dan perubahan keseimbangan kuasa global. Kesimpulannya kerap bersifat pesimis, walaupun beliau membezakan kemajuan teknologi jangka panjang daripada penilaian yang pelabur sedang letakkan ke atasnya.

Kos Hutang Mengetatkan Jerutan

Kebimbangan utama Casey ialah struktur hutang kerajaan A.S.. Beliau berkata kira-kira $15 trilion daripada anggaran beban hutang $40 trilion mesti dibiayai semula dalam tempoh 12 bulan, menjadikan Washington bergantung kepada pembeli yang sanggup menyerap terbitan baharu dan obligasi yang matang.

Masalah pembiayaan semula itu menjadi lebih sukar apabila kos pinjaman meningkat. Lin memetik anggaran bahawa setiap kenaikan 1 mata asas dalam kos pinjaman purata kerajaan menambah kira-kira $3.9 bilion perbelanjaan faedah tahunan. Oleh itu, kenaikan berterusan dalam hasil Perbendaharaan akan meluaskan defisit yang sudah menghampiri $2 trilion.

Casey berhujah bahawa Rizab Persekutuan akhirnya berdepan dua pilihan yang memudaratkan. Kadar yang lebih tinggi boleh mencetuskan kegagalan bayar dalam kalangan peminjam yang tidak mampu membiayai semula, manakala kadar yang lebih rendah boleh menggalakkan lebih banyak pinjaman dan melemahkan mata wang.

“Saya terus terang tidak nampak apa-apa jalan keluar,” kata Casey kepada Lin semasa temu bual itu. “Saya nampak kita berada di tepi jurang pada ketika ini.”

Pandangan beliau ialah hutang itu akhirnya akan dikurangkan melalui kemungkiran yang jelas atau, lebih berkemungkinan, melalui inflasi yang secara beransur-ansur menghakis nilai sebenarnya. Beliau juga menyeru pengurangan besar perbelanjaan ketenteraan, penjualan aset persekutuan, dan perubahan besar kepada program kelayakan, sambil mengakui bahawa langkah-langkah sedemikian tidak mungkin dari segi politik.

Hutang Pengguna Menambah Tekanan

Casey melanjutkan hujah itu melangkaui pinjaman persekutuan. Beliau menunjuk kepada kira-kira $1.5 trilion dalam pinjaman pelajar dan jumlah yang serupa dalam hutang kenderaan, menyifatkan kedua-duanya sebagai obligasi yang secara umum membiayai penggunaan dan bukannya penciptaan aset produktif.

Perbelanjaan kerajaan menimbulkan masalah yang serupa, jelasnya, kerana Keselamatan Sosial, Medicare, Medicaid, perbelanjaan ketenteraan, dan bayaran faedah memakan sebahagian besar belanjawan persekutuan. Kategori-kategori itu mungkin membiayai komitmen sedia ada, tetapi tidak semestinya menjana pengeluaran baharu yang diperlukan untuk menampung hutang yang semakin berkembang.

“Kita telah hidup melebihi kemampuan,” Casey menegaskan kepada Lin. Casey meneruskan:

“Saya rasa kita menuju ke arah sesuatu yang saya panggil kemelesetan yang lebih besar.”

Casey berkata hasil sedemikian akan bermakna taraf hidup yang lebih rendah di seluruh Amerika Syarikat, Kanada, dan Eropah. Ramalan itu mewakili pendapat beliau dan bukannya unjuran ekonomi yang muktamad, namun ia mencerminkan kebimbangan yang lebih luas tentang kerajaan yang berulang kali membiayai semula obligasi lama daripada mengurangkannya.

Dron Murah Menulis Semula Ekonomi Ketenteraan

Temu bual itu turut menumpukan pada jurang kos yang semakin melebar antara perkakasan ketenteraan konvensional dan senjata tanpa pemandu kos rendah. Casey menyebut peluru berpandu Patriot yang berharga kira-kira $5 juta, peluru berpandu Tomahawk yang berharga hampir $3 juta, dan dron Shahed reka bentuk Iran yang mungkin berharga serendah $30,000.

Ketidakseimbangan itu penting kerana pasukan yang lebih lemah boleh melancarkan cukup banyak dron atau peluru berpandu murah untuk memaksa lawan yang lebih kaya membelanjakan pemintas yang terhad dan mahal. Casey menghuraikan bahawa trend ini menjadikan kapal pengangkut pesawat dan beberapa program pesawat pejuang canggih kurang berguna terhadap gerombolan sistem yang lebih murah.

“Gelombang masa depan ialah dron,” kata Casey, merujuk kepada penggunaannya dalam perang Rusia-Ukraine dan di sekitar laluan perkapalan Timur Tengah.

Pengajaran strategik bukan semata-mata bahawa dron lebih murah. Pengeluarannya boleh diedarkan, kerugian lebih mudah diganti dan jumlah yang besar boleh mengatasi pertahanan yang direka untuk volum ancaman mahal yang lebih kecil. Itu mengalihkan kuasa ketenteraan ke arah negara dan kumpulan bersenjata yang mampu menghasilkan sistem asas pada skala besar.

Minyak Mengekalkan Premium Risiko Kekal

Walaupun kelemahan harga minyak kebelakangan ini, Casey kekal optimis terhadap tenaga. Beliau berkata konflik yang melibatkan Iran, Israel, dan Amerika Syarikat tidak mungkin lenyap, manakala ancaman berhampiran Selat Hormuz dan Bab el-Mandeb terus mendedahkan laluan perkapalan utama.

Casey menganggarkan bahawa ekonomi pengeluaran marginal minyak menyokong harga sekitar $80 setong, walaupun kos berbeza secara meluas mengikut deposit, bidang kuasa dan keadaan operasi. Beliau berkata beliau lebih memilih ekuiti minyak dan gas di luar Timur Tengah berbanding pendedahan niaga hadapan secara langsung.

“Saya rasa perang di bahagian dunia itu pada asasnya merupakan ciri kekal pada ketika ini,” kata Casey kepada hos rancangan TDLR.

Implikasi praktikalnya ialah walaupun gencatan senjata sementara mungkin tidak menghapuskan premium jangka lebih panjang yang dikaitkan dengan kehilangan pengeluaran, insurans perkapalan, tol kapal tangki, dan kemungkinan gangguan yang berulang.

Pelombong Emas Meraih Manfaat apabila Jongkong Matang

Casey berkata emas pada $4,000 seauns bukan lagi spekulasi yang sangat terkurang nilai seperti ketika logam itu didagangkan pada $35 pada tahun 1971. Beliau masih menganggap emas dan perak sebagai aset bernilai, tetapi percaya ekuiti perlombongan menawarkan potensi kenaikan yang lebih besar.

Beliau menganggarkan kos pengekalan menyeluruh (all-in sustaining costs) seluruh industri sekitar $1,700 seauns, meninggalkan pengeluar dengan margin yang luar biasa luas pada harga emas semasa. Walaupun begitu, perlombongan kekal sebagai perniagaan yang sukar dibebani risiko penerokaan, kos modal, peraturan, tekanan politik, dan garis masa pembangunan yang panjang.

Casey berkata beliau memberi berat besar kepada syarikat perlombongan dan tenaga kerana keuntungan mereka telah meningkat lebih pantas daripada minat pelabur.

AI Maju Sedangkan Penilaian Terpisah

Casey menyifatkan kecerdasan buatan sebagai teknologi yang mengubah dunia, tetapi menolak idea bahawa setiap syarikat yang dikaitkan dengannya wajar menerima penilaian premium.

“Kecerdasan buatan sedang mengubah dunia di sekeliling kita,” katanya. “Ia sangat penting. Dan ia baru bermula.”

Beliau berkata AI boleh memperbaiki penerokaan mineral dengan memproses rekod geologi dan mengenal pasti hubungan yang memerlukan masa jauh lebih lama untuk dikesan oleh penganalisis manusia. Pada masa yang sama, beliau mempersoalkan sama ada ratusan bilion dolar yang mengalir ke pusat data akan menghasilkan pulangan yang mencukupi, khususnya apabila banyak infrastruktur digunakan untuk mengumpul dan menganalisis maklumat pengguna.

Perbezaan yang beliau tekankan adalah jelas: Teknologi itu mungkin terbukti transformatif, sementara banyak pelaburan yang dibina di sekelilingnya masih boleh gagal.