3 Laluan di Hadapan: Kraken Memetakan Senario Fed Dipimpin Warsh yang Boleh Mengubah Kripto Keluar daripada Julat

Intipati Utama:

• Kraken menggariskan tiga senario Fed yang boleh mengemudi hala tuju pasaran kripto.
• Peralihan dasar dipimpin Warsh mungkin meningkatkan kecairan dan mengangkat aset berisiko yang lebih luas.
• Pasaran menanti pendengaran Senat dan isyarat Fed untuk mengesahkan laluan dasar.

Perubahan Rizab Persekutuan Boleh Menetapkan Semula Aset Berisiko

Jangkaan dasar monetari pada 2026 semakin bergantung pada potensi perubahan rejim di Rizab Persekutuan A.S., dengan implikasi terhadap kripto dan aset berisiko yang lebih luas. Ketua Ekonomi Kraken, Thomas Perfumo, pada 15 April menggariskan tiga senario berbeza di bawah bank pusat yang dipimpin Kevin Warsh. Setiap laluan memperlihatkan tahap pelonggaran dasar dan keadaan kecairan yang berbeza, yang membentuk kedudukan pelabur.

Perfumo menekankan ketidakpastian yang menyelubungi hasil-hasil ini, dengan menyatakan:

“Beberapa bulan akan datang sarat dengan pemangkin yang akan mendedahkan variasi senario yang disenaraikan di atas yang paling berkemungkinan.”

Beliau menjelaskan bahawa pedagang perlu memantau beberapa isyarat jangka terdekat, termasuk pendengaran pencalonan Warsh pada 21 April, di mana soalan mungkin memfokus pada kebebasan beliau dan kenyataan dasar terdahulu. Ahli ekonomi itu turut menunjuk kepada perkembangan dalam siasatan Rizab Persekutuan, termasuk jangkaan bahawa pihak berkuasa mungkin merayu penolakan kehakiman terhadap sepina. Petunjuk tambahan termasuk sidang akhbar FOMC pada 17 Jun dan pengumuman pembiayaan semula Perbendaharaan pada 6 Mei, di mana peningkatan kebergantungan pada penerbitan tempoh pendek boleh menandakan jangkaan kadar masa depan yang lebih rendah.

Presiden Donald Trump secara rasmi mencalonkan Warsh pada 4 Mac untuk berkhidmat sebagai pengerusi Rizab Persekutuan seterusnya, meletakkan bekas gabenor Lembaga Rizab Persekutuan itu untuk menggantikan Jerome Powell apabila tempoh Powell tamat pada 15 Mei. Pencalonan itu kini di hadapan Jawatankuasa Perbankan Senat, dengan pendengaran pengesahan dilaporkan dijadualkan pada 21 April selepas kelewatan singkat yang dikaitkan dengan kertas kerja pendedahan kewangan. Proses ini menjadi lebih rumit selepas Senator Thom Tillis berkata beliau berhasrat untuk menyekat pengesahan sehingga siasatan Jabatan Kehakiman yang melibatkan Powell diselesaikan. Warsh sekian lama dilihat sebagai bersikap hawkish, namun sokongan beliau yang lebih terkini terhadap pemotongan kadar, yang dikaitkan dengan peningkatan produktiviti dipacu kecerdasan buatan, telah menambah nuansa pada penilaian pasaran terhadap pendirian dasarnya.

Senario Warsh Menunjukkan Risiko Kecairan dan Inflasi

Ketua ekonomi Kraken menyatakan:

“Yang pertama, lanjutan status quo, yang nampaknya menjadi tumpuan kepada jangkaan pasaran.”

Senario asas ini, dirujuk sebagai “The Grind,” mencerminkan kesinambungan dasar. Di bawah hasil ini, kadar faedah kekal dalam julat 3.25% hingga 3.75% sehingga akhir 2026, bergantung pada data inflasi yang lebih sejuk pada separuh kedua. Dasar kunci kira-kira mungkin melibatkan pengembangan sederhana melalui pembelian bil Perbendaharaan yang berterusan, selari dengan langkah semasa. Pasaran kripto dalam persekitaran ini berkemungkinan kekal bergerak dalam julat, dengan penembusan didorong terutamanya oleh perkembangan khusus sektor dan bukannya peralihan kecairan makro.

Di luar senario asas, dua senario alternatif memperkenalkan dinamik yang lebih akomodatif. “Soft Pivot” membayangkan Warsh memperoleh pengesahan dan membimbing dua hingga tiga pemotongan kadar berjumlah sehingga 75 mata asas, menurunkan julat sasaran. Dasar kunci kira-kira kekal relatif stabil, walaupun pembelian aset mungkin beralih kepada Perbendaharaan tempoh lebih panjang sebagai bentuk lembut kawalan keluk hasil. Hasil yang lebih agresif, dilabel “Run It Hot,” menggabungkan pengurangan kadar yang lebih pantas dengan dasar kunci kira-kira yang lebih longgar serta pelarasan peraturan untuk merangsang kecairan. Analisis senario ini menekankan bagaimana penyimpangan daripada jangkaan semasa boleh mempengaruhi aliran modal ke dalam ekuiti dan aset digital dengan ketara.