월스트리트의 차기 온체인 테스트로 시티은행 고객들이 비상장 주식에 토큰화된 방식으로 접근할 수 있게 된다

월스트리트저널(WSJ)은 6월 11일, 시티그룹이 고액 자산가 및 기관 고객을 대상으로 비상장 기업의 토큰화된 주식을 출시하고 있으며, 초기에는 해외 투자자로 제한되지만 은행 측은 향후 다른 금융 기관들도 이 구조를 활용하기를 희망한다고 보도했다.

이 시스템은 2025년 5월에 발표된 시티그룹과 SIX 디지털 익스체인지(SDX) 간의 파트너십을 기반으로 구축된다. 시티그룹은 이 프로젝트가 SDX의 블록체인 기반 중앙증권예탁소(CSD) 플랫폼에서 후기 단계의 기업공개(IPO) 전 주식을 토큰화하고, 결제를 처리하며, 안전하게 보관할 것이라고 밝혔다.

비상장 주식을 디지털 증권으로 전환

투자자들에게 이 제안의 핵심은 간단하다. 오랫동안 종이 문서가 넘쳐나고 인맥 중심의 시장에서 거래되던 비상장 주식을 디지털 증권으로 전환해, 규제된 보관 및 결제 체계 내에서 처리할 수 있게 된다는 점이다.

시티의 구조는 기초가 되는 비상장 기업 주식에 연동된 토큰화된 예탁증권을 활용한다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면, 시티는 해당 증권을 발행하고 수탁자 역할을 수행함으로써 고객들이 기존 자산과 함께 해당 지분을 보유할 수 있도록 한다.

시티그룹의 디지털 자산 기업 연계 및 서비스 지원 부문 글로벌 책임자인 아르템 코레뉴크(Artem Korenyuk)는 월스트리트저널과의 인터뷰에서 이 모델을 통해 고객들이 비상장 기업 주식을 “애플 주식 바로 옆에” 두게 될 것이라고 말했다.

칼레이도, 첫 공개 사례로 부상

최초로 공개된 거래는 기관용 토큰화 및 디지털 자산 플랫폼인 칼레이도(Kaleido)와 관련된 것이었다. SIX 문서에 따르면, 해당 상품은 시티뱅크(Citibank, N.A.)가 발행한 비후원형 디지털 예탁증서(DDR)로, ISIN 코드 CH1507409733 하에 칼레이도(Kaleido, Inc.)의 예탁된 의결권 보통주를 대표한다.

세부 조항이 드러내는 한계

세부 조항이 중요하다. SIX 문서에 따르면, 칼레이도 DDR은 미국 증권법에 따라 등록되지 않았으며, 해외 Regulation S 거래를 통해서만 비미국인에게 제공되거나 양도될 수 있다.

동일한 문서는 보유자가 공인 투자자여야 하며, DDR이 기초 주식을 보유하는 것과 동일하지 않다고 명시하고 있습니다. 또한 정보 부족, 거래량 부족, 가격 변동성 및 투자금 전액 또는 상당 부분을 잃을 가능성에 대해 경고하고 있습니다.

암호화폐 투자자들이 주목하는 이유

이는 대중적인 소매 상품도 아니고, 허가 없이 누구나 참여할 수 있는 토큰 출시도 아닙니다. 이는 유동성, 결제, 접근성이라는 사모 시장의 문제를 해결하기 위해 블록체인 인프라를 활용하는, 규제를 받는 월스트리트형 상품입니다.

실물 자산 토큰화를 지켜보는 암호화폐 투자자들에게 이 점은 중요합니다. 가장 강력한 신호는 사모주식이 갑자기 거래하기 쉬워졌다는 사실이 아니라, 주요 은행들이 시간이 지남에 따라 토큰화된 증권을 더욱 보편화할 수 있는 기반을 구축하고 있다는 점입니다.

토큰화를 향한 1조 달러 규모의 비전

씨티(Citi)의 자체 보고서인 '토큰화 2030(Tokenization 2030)'은 현재 전 세계 토큰화 자산 시장을 약 170억 달러로 추산하며, 2030년까지 베이스 케이스(base case) 5조 5천억 달러, 낙관적 시나리오(bull case) 8조 2천억 달러에 달할 것으로 전망한다.

시티는 초기 성장이 공개 시장 증권, 특히 미국 주식과 국채에 의해 주도될 것으로 예상하는 반면, 사모 시장은 여전히 성장 속도가 더딘 데다 구조적 제약도 더 클 것으로 전망한다. 이는 시티-SDX의 출시가 대중 시장 개방이라기보다는 실질적인 인프라 구축 단계에 가깝다는 것을 의미한다.

다음 과제는 채택

다음 과제는 채택 여부다. 시티는 추후 미국 투자자들에 대한 접근성을 확대할 계획이며 다른 블록체인 네트워크도 모색할 수 있겠지만, 유동성은 발행사의 참여, 투자자 수요, 규제 당국의 수용 여부에 달려 있다.

현재로서는 시티의 이번 조치가 토큰화 지지자들에게 월스트리트의 구체적인 사례를 제시하는 한편, 신중한 투자자들에게는 이를 사모 시장의 미래라고 단정 짓기 전에 숙지해야 할 법적 및 유동성 관련 주의사항을 충분히 제공하고 있다.