서클, 매출 14억 달러 기록했으나 순이익은 7%에 그쳐

서클, 매출의 59%를 USDC 파트너사 및 비용으로 지출

서클은 암호화폐 업계 최대 규모의 스테이블코인 중 하나를 운영하는 데 드는 경제적 비용을 수치로 제시하고 있다.

카시 라자기(Kash Razzaghi) 최고상업책임자(CCO)에 따르면, 이 회사는 2026년 상반기 약 14억 달러의 매출을 올렸습니다. 이 중 약 8억 1,900만 달러(59%)는 USDC 유통 파트너사 및 거래 비용으로 지출되었습니다.

나머지 4억 7,300만 달러(약 34%)는 라이선스, 은행 제휴, 유동성 확보, 규정 준수, 제품 개발 및 블록체인 통합에 지출되었다. 이로 인해 순이익은 약 7%에 그쳤다.

서클, “스테이블코인 확장에는 막대한 비용이 든다”

서클의 이번 공시는 파트너와 사용자에게 더 많은 준비금 수익을 돌려주겠다고 약속하는 발행사들 간의 경쟁이 치열해지는 가운데 나왔다.

라자기는 이러한 관점이 글로벌 규모로 스테이블코인을 운영하는 데 드는 비용을 간과하고 있다고 주장한다. “스테이블코인은 단순한 소프트웨어 제품이 아닙니다. 이는 통화 인프라이며, 재정적으로 건전해야 합니다,”라고 그는 썼다.

서클은 55개 이상의 라이선스와 등록을 보유하고 있으며, 25개 이상의 은행과 제휴 관계를 맺고 있고, 35개 이상의 블록체인에 USDC를 직접 배포하고 있다고 밝혔습니다. 또한 이 회사는 유동성을 확보하기 위해 일부 수익률을 희생하면서, 기존 은행 영업 시간 외에도 상환을 처리할 수 있도록 은행 파트너사에 현금을 미리 예치해 두고 있습니다.

USDC 상환 서비스, 연중무휴 24시간 운영에 한 걸음 더 다가서

서클은 현재 해당 인프라를 더욱 확장하고 있다. 서클 페이먼트 네트워크(Circle Payments Network)를 이용하는 고객과 자격을 갖춘 서클 플랫폼(Circle Platform) 고객은 연중무휴 24시간, 무료로 거의 실시간으로 USDC 환매를 이용할 수 있다. 일반 환매는 여전히 무료이며, 일반적으로 영업일 기준 2일 이내에 처리된다.

서클은 상반기 동안 주말과 공휴일을 포함해 하루 평균 약 17억 달러에 해당하는 3,150억 달러 이상의 USDC를 발행 및 상환했다고 밝혔습니다.

2분기만 해도 발행 및 상환 총액은 1,700억 달러에 달해 전년 동기 대비 105% 증가했습니다.

36조 달러가 경제성이 중요한 이유를 보여준다

USDC는 2026년 상반기 동안 36조 달러 이상의 온체인 거래량을 처리했습니다. 서클에 따르면, 6월 기준 이 스테이블코인은 전 세계 스테이블코인 거래량의 약 77%를 차지했으며, 이는 전년 동기 60%에서 증가한 수치입니다.

이러한 규모로 인해 서클의 매출 구성은 특히 중요한 의미를 갖습니다. 스테이블코인을 둘러싼 논쟁은 ‘누가 디지털 달러를 발행할 수 있는가’에서 ‘누가 이를 유통하고, 신속하게 상환하며, 기반 인프라를 뒷받침할 충분한 경제적 이득을 확보할 수 있는가’로 점차 옮겨가고 있습니다.

라자기가 지적했듯이, 진정한 핵심 질문은 “스테이블코인을 유용하게 만드는 인프라에 지속적으로 자금을 지원하면서도 얼마나 많은 이익을 공유할 수 있는가”입니다.