XRPL 매출이 81.6% 감소함에 따라 XRP는 연간 5.5%의 공급 희석에 직면

XRP 공급량 희석이 수수료 소각 속도를 앞질러

XRP의 유통 공급량은 에스크로로 반환된 양을 초과하는 월간 에스크로 해제분을 통해 확대되었다. 21Shares의 8월 19일 분석 보고서는 XRP를 다른 암호화폐 결제 자산과 비교하며 다음과 같이 밝혔다: "XRP가 유리한 위치를 차지하는 지표 중 하나는 공급량 희석이다. 매월 약 2억 7,200만 XRP가 추가됨에 따라, 에스크로 해제 및 재잠금을 통해 유통 공급량은 전년 동기 대비 5.5% 증가했습니다."

21Shares에 따르면, XRP의 희석률은 연간 9.6%인 Toncoin과 8.8%인 스텔라(XLM)보다 낮습니다. 트론만이 공급 증가분을 상쇄할 만큼 충분한 수익을 창출하여 보유자들에게 연간 1.4%의 순수익을 안겨주었습니다. 보고서는 다음과 같이 덧붙였습니다:

"현재 수수료 수준에서 XRP 보유자들은 연간 5.5%의 순손실을 감수해야 한다."

이 회사는 현재 시장 가치 기준으로 1년 치 신규 공급량을 상쇄하려면 수익이 약 12,700배 증가해야 할 것으로 추산했다. 또한 미국 현물 XRP 상장지수상품(ETP)이 상반기 유통 공급량 증가분의 14.8%만을 흡수했으며, 6개월 중 2개월 동안 순매도를 기록했다고 보고했다.

보고서에 따르면 5월(해당 펀드 사상 최대 실적을 기록한 달) 동안 ETP 매수가 신규 공급량의 절반 이상을 상쇄했다. 연율로 환산한 5억 8,800만 달러의 자금 유입 규모는 여전히 연간 순공급량의 약 7분의 1 수준에 불과하다.

XRP 수요는 여전히 직접적인 활용이 필요

XRP가 자금 관리, 결제, 유동성 분야에서 더 큰 역할을 맡게 된다면, 더 광범위한 활용을 통해 거래 수수료를 넘어서는 수요가 창출될 수 있다. 아노도스 파이낸스(Anodos Finance)는 기업 보유 자산 및 직원 급여 지급에 XRP가 활용된다는 점을 언급하며, 리플(Ripple)이 이전에 XRP를 ‘북극성’으로 묘사한 것에 공감했다.

리플의 브래드 갈링하우스 CEO는 별도로 연간 16조 달러 규모의 결제 및 청산 활동 내에서 기회를 지적했으나, 현재 디지털 자산이 해당 흐름에서 차지하는 비중은 미미한 수준이다. 기존 활동의 일부만이라도 XRP 기반 결제로 전환된다면 수요가 창출될 수 있겠지만, 그 규모와 시기는 여전히 불확실하다.

또 다른 잠재적 경로는 AI 에이전트가 실제 거래를 처리하는 것이지만, 지속적인 가치는 단순히 거래 건수보다는 실질적인 결제 활동에 달려 있을 것이다. 기관들이 XRP를 담보나 증거금으로 직접 수용하는 것은 여전히 가장 명확하면서도 해결되지 않은 촉매 요인으로 남아 있다.

결제 규모에도 불구하고 XRPL 수익은 감소

21Shares는 2026년 상반기 동안 네트워크를 통해 1,599억 달러 규모의 결제가 이루어졌으나, 보고된 수익은 급격히 감소했다고 지적하며 다음과 같이 덧붙였습니다.

"2026년 상반기 매출은 전년 동기 대비 81.6% 감소하여 643만 달러에서 118만 달러로 떨어졌습니다. 이러한 감소분의 대부분은 두 가지 요인에서 비롯되었습니다. XRPL의 자동화된 시장 조성자(AMM)에서 발생하는 스왑 풀 수수료가 80.3% 감소했고, NFT 로열티가 69% 감소했습니다."

기존 거래 수수료는 66.3% 감소한 9만 800달러를 기록했다. 이 원장의 거래 비용 구조에 따라, 표준 거래에 지불된 XRP는 검증자에게 분배되지 않고 영구적으로 소각된다.

21Shares에 따르면, 보고된 118만 달러 중 공급 감소를 통해 보유자에게 간접적으로 돌아간 금액은 10.6%에 불과했다. 나머지 수익 항목은 유동성 공급자와 크리에이터에게 돌아갔다. XRP 원장(XRPL)과 그 기본 자산인 XRP는 서로 다른 기능을 수행하기 때문에 이러한 구분은 중요하다. XRPL은 결제 인프라를 제공하는 반면, XRP는 거래 수수료와 잠재적 유동성을 공급한다.

RLUSD 성장, 기관 유동성 확대

동 기간 동안 스테이블코인 리플 USD(RLUSD)가 가장 강력한 성장 신호를 보였습니다. 21Shares에 따르면, 6월 30일 기준 총 공급량은 15억 6천만 달러에 달했으며, 이 중 52%가 XRPL에 보유되어 있었는데, 이는 1년 전 약 10%에 비해 크게 증가한 수치입니다. 이에 따라 이 원장의 스테이블코인 기반은 1,131% 확대되어, 토큰화된 자산과 탈중앙화 금융(DeFi)을 위한 달러 표시 유동성이 더욱 풍부해졌다고 이 회사는 밝혔다. 7월 아비바 인베스터스(Aviva Investors)가 XRPL에서 자사의 ‘미국 달러 유동성 펀드(U.S. Dollar Liquidity Fund)’의 토큰화된 주식 클래스를 출시하면서 기관 투자 활동도 확대되었다. 아일랜드 중앙은행이 이 구조를 승인했으며, 코마인우(Komainu)가 보관 서비스를, 리쿠이도(Licuido)가 토큰화 인프라를 제공했다. 이번 출시로 아비바는 첫 토큰화 펀드 상품을 선보였으며, 이는 앞서 abrdn, 온도 파이낸스(Ondo Finance), 소시에테 제네랄(Societe Generale)이 참여한 XRPL 도입 사례에 이은 것이다. 별도의 생태계 데이터에 따르면, 500개 이상의 상품에 걸쳐 약 40억 달러 규모의 토큰화된 자산이 확인되었으며, XRP 상장지수펀드(ETF)로의 자금 유입이 지속되고 지갑 생성 건수도 증가한 것으로 나타났다.