하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE 토큰은 9월 기록한 98달러 가까운 최고가 대비 약 22% 하락했으나, 이 탈중앙화 거래 플랫폼의 미결제 약정 규모는 여전히 약 77억 달러에 달한다. 170억 달러의 시가총액, 수십억 달러에 달하는 누적 거래 수수료, 그리고 적극적인 토큰 환매 프로그램을 바탕으로 하이퍼리퀴드는 여전히 업계의 거물로 자리 잡고 있다. 하지만 실물자산(RWA) 파생상품 시장 점유율 감소, 새로운 경쟁사의 등장, 그리고 임박한 토큰 락업 해제 등으로 인해 트레이더들은 HYPE의 전성기가 이미 지났는지 의문을 품고 있다.
하이퍼리퀴드 여전히 퍼프 시장 주도, 그러나 강세론자 난관
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주요 요점
- 하이퍼리퀴드의 HYPE는 미결제 약정액이 110억 달러에 달함에도 불구하고 9월 최고치 대비 22% 하락한 수준에서 거래되고 있다.
- 하이퍼리퀴드의 RWA 영구선물 시장 점유율은 약 80%에서 26%로 떨어졌습니다.
- HYPE 자사주 매입은 토큰 락업 해제, 거래량 감소, 경쟁 거래소 등으로 인해 점점 더 큰 압박에 직면해 있다.
하이퍼리퀴드, 영구선물 시장 지배력은 유지되나 HYPE의 왕좌는 흔들리고 있다
하이퍼리퀴드는 독특한 문제에 직면해 있다. 거래 플랫폼은 여전히 탈중앙화 영구 선물 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있지만, 자체 토큰인 HYPE는 사상 최고가보다 약 22% 낮은 수준에서 거래되고 있다. 2026년 10월 25일, HYPE의 가격은 76~77달러 선을 맴돌았으며, 이는 9월 23일 기록한 98달러에 가까운 최고가보다 훨씬 낮은 수준이다.
현재 트레이더들을 사로잡고 있는 질문은, 하이퍼리퀴드의 10억 달러 규모 수익 창출 기계가 치열해지는 경쟁, 위축되는 파생상품 거래, 그리고 지속적으로 유통에 진입하는 새로운 토큰들의 물결을 이겨낼 수 있을지 여부입니다.
10억 달러 규모의 엔진을 갖춘 170억 달러 가치의 토큰
하이퍼리퀴드는 탈중앙화 거래소(DEX)를 통해 영구 선물 및 현물 거래를 지원하는 전용 레이어 1(L1) 블록체인을 운영합니다. 주로 투기적 토큰 수요에 의존하는 플랫폼과 달리, 하이퍼리퀴드는 순 프로토콜 수수료의 대부분을 어시스턴스 펀드(Assistance Fund)를 통해 HYPE 구매에 사용합니다. 이 수치는 상당한 임팩트를 보여줍니다. 리서치 및 자문 기업 캐슬 랩스(Castle Labs)에 따르면, 누적 프로토콜 수익은 14억 달러를 넘어섰으며, 역사적으로 적격 순 수수료의 약 97%에서 99%가 토큰 매입에 사용되었습니다. 약 4,800만 HYPE가 이 펀드와 연계되어 있으며, 준비금 수익률 또한 또 다른 매입 자금 원천을 제공합니다.
HYPE의 최근 24시간 거래량은 46억 달러에서 73억 달러 사이를 오갔으며, 30일 거래량은 2,000억 달러에서 2,090억 달러에 육박했다. Coinglass.com 기록에 따르면, 지난 24시간 동안 Hyperliquid의 누적 미결제 약정액은 110억 달러를 기록했다. 이로써 하이퍼리퀴드는 탈중앙화 영구 선물 시장에서 확고한 선두 자리를 차지하며, 추적 대상 미결제 약정의 약 55%에서 57%를 점유하고 있는 것으로 추정됩니다. 이와 더불어, 주말을 지나 오늘 기준 HYPE는 시가총액 193억 8천만 달러로 암호화폐 자산 중 10위를 기록하고 있습니다.
영구 선물 붐이 식어가자 경쟁사들이 거세게 추격
하지만 경쟁이 성장세에 찬물을 끼얹고 있다. 보도에 따르면 하이퍼리퀴드의 실물자산(RWA) 영구 선물 거래량 점유율은 7월 약 80%에서 최근 측정치 기준 26%로 급락했다. 중앙화 거래소(CEX) 플랫폼들은 총 64% 가량을 차지했으며, 바이낸스(Binance), OKX 및 기타 기존 운영사들은 토큰화된 주식 및 원자재 시장으로 사업을 확장하고 있습니다. Lighter, Aster, Variational을 포함한 탈중앙화 경쟁사들 역시 점점 더 유사한 상품과 수수료 구조를 내세우며 거래량 확보에 나서고 있습니다.
전체 시장은 상당히 냉각된 상태다. 이러한 위축은 2025년의 유례없이 활발했던 거래 이후 레버리지 감소, 거래 유인 약화, 투기 심리의 위축을 반영한다. 비트멕스(BitMEX)의 공동 창립자인 아서 헤이즈(Arthur Hayes) 역시 거래가 점점 과열되면서 하이퍼리퀴드(HYPE)가 경쟁 암호화폐 자산들을 능가할 수 있을지 의문을 제기했다. 이러한 우려를 가중시키는 듯, 일부 비평가들은 하이퍼리퀴드의 예측 시장 진출을 실망스러운 “실패”로 일축했다.
토큰 잠금 해제가 자사주 매입 규모를 앞지를 위험
아마도 가장 큰 문제는 HYPE의 공급 일정에 있을 것이다. 핵심 기여자들은 최대 공급량의 약 23.8%에 해당하는 할당량을 보유하고 있으며, 이 토큰들의 베스팅 기간은 2027년과 2028년까지 이어집니다. 일부 월별 일정에 따르면 900만~1,000만 토큰에 육박하는 토큰이 출시될 것으로 예상되지만, 실제 분배량과 즉시 거래 가능한 양은 다를 수 있습니다.
HYPE 최대 공급량의 약 22%만이 유통되고 있는 상황에서, 향후 발생할 희석 효과는 여전히 중요한 고려 사항이다. 하이퍼리퀴드의 자사주 매입은 지속적인 수요를 창출하지만, 이러한 매입은 거래 활동에 크게 좌우된다. 거래량이 감소하면 수수료 수입이 줄어들고, 매입 규모도 축소되며, 새로 유통되는 토큰을 흡수하는 데 더 큰 어려움이 따를 수 있다.
하이퍼리퀴드의 다음 행보가 기업 가치를 지켜낼 수 있을까?
강세론자들은 아직 포기하지 않고 있다. 하이퍼리퀴드는 여전히 추적 가능한 탈중앙화 영구 선물 미결제 약정(open interest)의 대부분을 차지하고 있으며, 실물 자산, 예측 시장, 하이퍼EVM(HyperEVM), 개발자 인프라와 관련된 신규 사업들은 암호화폐 파생상품을 넘어서는 잠재적 수익을 제공한다. 기관 투자자들의 참여는 또 다른 균형추 역할을 한다. 현물 HYPE 상장지수펀드(ETF)와 공개 거래되는 트레저리 상품은 접근성을 확대했으며, 하이퍼리퀴드 스트래티지스(Hyperliquid Strategies)는 수천만 개의 토큰을 보유하고 있는 것으로 알려졌다. sosovalue.com 기록에 따르면, 현재 운영 중인 3개의 HYPE ETF의 누적 순유입액은 3억 350만 달러에 달한다.
HYPE에게 있어 경쟁은 더 이상 단순히 트레이더를 유치하는 문제가 아닙니다. 막대한 유통 우위를 가진 경쟁사들로부터 시장 점유율을 방어하면서, 희석을 상쇄할 만큼 충분한 지속적 수익을 창출하는 것이 핵심입니다. 한 프로토콜이 업계 최대의 거래소로 남아 있더라도, 자사 토큰의 가격이 훨씬 더 큰 미래를 염두에 두고 책정되었다는 사실을 깨닫게 될 수도 있습니다.
앞으로 어떤 일이 벌어질지는 누구도 예측할 수 없지만, 암호화폐 세계에서 예측 불가능성은 사실상 유일한 확실성이다.
비트코인은 지난 금요일부터 현재까지 등락을 거듭하며, 주 초반에는 상승세를 보이다가 목요일에 모든 상승분을 반납했다.
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이 기사는 AI를 사용하여 영어에서 번역되었습니다. 영어 원본이 권위 있는 출처이며, 자동 번역에는 특히 법률 및 규제 용어에서 부정확한 내용이 포함될 수 있습니다.
