컨센시스, “OCC의 스테이블코인 수익 금지 조치가 유통 파트너사에 타격 줄 수 있다”

• OCC 규정이 수익 제한을 제3자 파트너까지 확대함에 따라 스테이블코인이 차질을 빚을 수 있습니다.
• 컨센시스(Consensys)는 해당 제안이 디파이(DeFi) 활동과 독립적인 유통 계약을 잘못 분류하고 있다고 주장합니다.
• 규제 결과는 스테이블코인 시장이 광범위하게 확장될지, 아니면 통합될지를 결정할 수 있다.

OCC 스테이블코인 규정, 유통 관련 우려 제기

2026년 5월 1일, 컨센시스 소프트웨어(Consensys Software Inc.)는 통화감독청(OCC)에 의견서를 보내, 제안된 미국 스테이블코인 규정이 디지털 달러 토큰이 사용자에게 유통되는 방식을 교란할 수 있다고 경고했다. 수석 고문 겸 글로벌 규제 담당 이사인 빌 휴즈(Bill Hughes)는 '미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 지도 및 확립법(GENIUS Act)'에 따른 규제 프레임워크의 일부가 핵심 유통 모델을 변경할 위험이 있다고 주장했다.

핵심 쟁점은 OCC가 GENIUS법의 수익 금지 조항을 어떻게 적용하느냐는 점이다. 이 법은 발행사가 스테이블코인 보유량에 연동된 이자를 제공하는 것을 제한하지만, 컨센시스는 해당 제안이 법적 범위를 넘어 제한을 확대한다고 주장한다. 휴즈는 다음과 같이 말했다.

“문제는 OCC가 제안한 규칙이 금지 조항을 발행사를 넘어 ‘관련 제3자’까지 확대한다는 점입니다. 현재 초안대로라면, 우연히 스테이블코인을 공동 브랜드화하거나 ‘화이트 라벨’ 방식으로 제공하는 독립적인 유통 파트너들까지 이 범주에 포함됩니다.”

이 회사는 독립적으로 운영되는 파트너들은 상업적 수수료를 받더라도 발행자 역할을 수행하지 않는다고 주장한다. 또한 의회가 비발행자에게까지 금지 조항을 적용했을 더 광범위한 문구를 거부했음을 강조한다.

디파이(DeFi) 접근 및 다중 브랜드 발행의 위험

이 서한은 또한 비수탁형 지갑을 통한 탈중앙화 금융(DeFi) 접근 문제도 검토한다. 컨센시스(Consensys)는 스테이블코인을 대출 프로토콜로 이동시키는 사용자들이 수동적으로 수익을 얻는 것이 아니라, 적극적으로 자산을 운용하고 위험을 감수하고 있다고 설명했다. 이러한 경우 수익은 발행자나 지갑 제공자가 아닌, 프로토콜 내의 차입 수요에 의해 발생한다. 이 회사는 비수탁형 소프트웨어가 사용자 자금을 보유하거나 수익을 결정하지 않는다는 점을 강조하며, 이는 법적 예외 조항과 일치한다고 밝혔다. 또한 이곳에 발행자 기반 제한을 적용하는 것은 해당 활동을 잘못 규정하는 것이며, 특정 스테이블코인의 기능을 제한할 수 있다고 주장했다. 컨센시스(Consensys)는 또한 다중 브랜드 발행에 대한 잠재적 제한에 반대하며, 발행자를 단일 브랜드 상품으로 제한하는 것은 기존 유통 채널을 약화시킬 수 있다고 경고했다. 휴즈는 다음과 같이 말했다:

“금지 조치는 해당 위험이 제기하는 문제를 관리하기보다는 유통 모델을 완전히 차단하는 것이며, 이에 상응하는 제한을 받지 않는 FDIC(연방예금보험공사) 감독 하의 발행사에 비해 OCC(통화감독청) 감독 하의 발행사를 불리하게 만듭니다.”

대신 이 회사는 위험 관리를 위해 공시 요건을 권고하며, 필요한 경우 준비금 분리 조치를 제안한다. 또한 초기 규제 결정이 스테이블코인이 광범위한 시장 접근을 통해 확장될지, 아니면 소수의 발행자 그룹 내에서 통합될지를 결정할 것이라고 결론지었다.

더 광범위한 정책 논쟁은 OCC 제안에서 나아가 GENIUS 법이 남긴 공백을 메우기 위한 2025년 디지털 자산 시장 명확화법(CLARITY Act)으로까지 확장된다. GENIUS 법은 발행사가 수익률을 제공하는 것을 제한하지만, 제3자 중개자에 대해서는 명시적으로 다루지 않아 보상 및 대출 기능이 어떻게 규제되어야 하는지에 대한 논쟁이 계속되고 있다. 은행 업계는 대규모 예금 이탈을 경고한 반면, 백악관 경제자문위원회(CEA)의 분석에 따르면 전면 금지 시 대출에 미치는 영향은 제한적이며 소비자 복지가 감소할 것으로 추정되었다. 2026년 5월 타협안은 스테이블코인 보유에만 연동된 수동적 수익과 사용과 연계된 활동 기반 보상을 구분함으로써, 인센티브를 제거하기보다는 기능에 대한 규제로의 전환을 시사한다.