코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱: 해시 파워가 비트코인 가격을 결정하지 않는다

논쟁

암스트롱은 X에 게시한 글을 통해 이 주장을 펼쳤는데, 이는 억만장자 투자자 차마스 팔리하피티야가 비트코인 강세론자들이 두 가지 문제, 즉 투기적 유동성이 예측 및 주식 시장으로 유출되는 것과 채굴 에너지를 AI로 전환할 경우 더 큰 가치를 창출할 수 있다는 점에 직면해 있다고 주장한 후 같은 날 불거진 논쟁에 뛰어든 것이었다.

“흥미로운 지적입니다. 첫 번째 문제는 일시적인 것으로 보입니다. 두 번째 문제는 더 지속될 것 같습니다.” 암스트롱은 이렇게 말을 시작한 뒤, 해당 결론을 반박하며 다음과 같이 썼습니다.

“하지만 비트코인 채굴에 투입되는 해시 파워나 에너지가 가격을 결정하지는 않습니다(채굴자들이 오프라인으로 전환하더라도 블록 채굴 속도는 동일하게 유지되도록 네트워크 난이도가 조정되기 때문입니다).”

분석가들이 채굴자들이 AI 및 고성능 컴퓨팅 계약을 위해 네트워크를 떠나, 원래 채굴 장비를 위해 구축된 전력 및 냉각 인프라를 다른 용도로 전환하고 있다고 설명한 점을 고려할 때, 이번 논쟁은 채굴 업계에 있어 민감한 시기에 제기되었다.

난이도 재설정 작동 원리

암스트롱의 기술적 주장은 비트코인 네트워크의 가장 오래된 메커니즘 중 하나에 기반을 두고 있다. 이 메커니즘에 따라 약 2주마다 프로토콜은 새로운 블록을 찾는 난이도를 재조정하여, 경쟁하는 기계의 수와 관계없이 블록이 약 10분 간격으로 계속 생성되도록 한다. 채굴자들이 네트워크에서 이탈하면 난이도는 낮아지고, 채굴자들이 대거 유입되면 난이도는 높아집니다.

이 메커니즘이 최근 채굴자들에게 유리하게 작용했는데, Bitcoin.com News는 7월 11일 네트워크 난이도가 5% 하락해 127.17조로 떨어졌다고 보도했습니다. 이는 2026년 들어 14번째 조정입니다 (해시레이트가 10일 동안 7.9% 하락해 908 EH/s를 기록한 후). 이번 재설정으로 계산 능력 단위당 채굴자 수익을 나타내는 ‘해시프라이스’는 12.5% 상승해 PH/s당 31.1달러를 기록했으나, 여전히 2025년 10월 최고치보다 37.2% 낮은 수준이다.

다시 말해, 시스템은 설계된 대로 채굴기 이탈을 흡수해 냈습니다. 즉, 채굴기 수가 줄어들고 계산 난이도가 낮아지면서, 남아 있는 채굴자들에게는 더 안정적인 수익 구조가 마련된 것입니다. 암스트롱의 비판자들은 이번 조정이 수요를 인위적으로 창출할 수는 없다고 지적할 수 있으며, 이것이 바로 그가 가격이 다른 곳에서 결정된다고 주장하는 이유입니다.

저점 예측은 계속된다

지난 6월, 암스트롱은 비트코인의 바닥가를 6만 달러로 선언했으며, 스스로를 “여느 때와 마찬가지로 비트코인에 대해 낙관적이며, 여전히 매수 포지션을 유지하고 있다”고 반복해 강조하며, 투자자들에게 개별적인 폭락보다는 전체 주기를 통해 자산을 평가할 것을 촉구했다.

그러나 그의 청중들은 완전히 납득하지 못한 것으로 보인다. 7월 14일 암스트롱이 팔로워들에게 바닥이 닿았는지 물었을 때, 약 27,000명의 응답자 중 56.3%가 ‘아니오’라고 답했기 때문이다. 어쨌든, 며칠 내로 예정된 다음 난이도 조정은 채굴자들의 이탈이 안정화되고 있는지, 그리고 암스트롱이 제시한 6만 달러 선이 이 시험을 견뎌낼 수 있을지에 대한 새로운 단서를 제공할 것이다.