케빈 워시의 연준 결정이 임박했다: TD 증권이 달러가 여전히 하락할 수 있다고 보는 이유는 다음과 같다

5회 연속 금리 동결이 기본 시나리오

비트코인닷컴 뉴스가 어제 보도한 바에 따르면, CME FedWatch 데이터는 연방준비제도가 수요일 회의에서 금리를 동결할 확률을 95%에서 98%로 나타내고 있다. 이는 제롬 파월의 뒤를 이어 지난 5월 케빈 워시 의장이 취임한 이후 중앙은행이 기준금리를 동결한 5회 연속 회의가 될 전망이다.

비트코인은 이미 이러한 불확실성의 일부를 가격에 반영한 상태다. 화요일 장중 최저가인 62,684달러까지 하락했다가 63,660달러 부근으로 반등했으나, 이날 약 2% 하락하며 7월 누적 손실률을 4%로 확대시켰다 (한편, 단 하루 만에 1억 3,400만 달러 상당의 비트코인 롱 포지션이 청산되었다). TX의 공동 창립자이자 피델리티(Fidelity) 전 임원인 마이크 맥클러스키(Mike McCluskey)는 이러한 상황을 직설적으로 설명하며 다음과 같이 말했다.

"시장은 6주 동안 인내해 왔습니다. 이번 주에 그 인내가 정당했는지 여부가 밝혀질 것입니다."

그는 금리 동결에 매파적인 발언이나 깜짝 금리 인상이 더해지면 “5만 8천 달러에서 6만 달러 범위가 금세 다시 시야에 들어올 것”이라고 덧붙였다.

TD 증권은 잘못 평가된 금리 인상 위험을 지적

시장이 금리 동결을 그토록 강력하게 예상하고 있음에도 불구하고, TD 증권은 트레이더들이 여전히 반대편에 있는 위험을 잘못 계산하고 있다고 주장한다. 이 은행은 연준이 금리 동결을 확정하는 즉시 달러화가 하락할 것이라고 전망하며, 현재의 가격 책정은 정책 입안자들이 실제로 단행할 가능성이 낮은 금리 인상 가능성을 과대평가한 결과라고 주장했다.

이러한 견해는 TD 증권의 전략가들이 유가 상승과 미-이란 긴장 고조와 함께 금리 인상 기대감이 높아지면서 금리 인상 전망이 의심스럽다고 지적했던 이전 보고서 내용을 바탕으로 한 것이다. 전략가들은 7월 실제 금리 인상이 있을 가능성은 낮다고 판단하며, 금리 선물에 반영된 지정학적 리스크 프리미엄이 이번 FOMC 회의에서 실제로 취해질 조치를 과대평가하고 있다고 주장했다.

이러한 가격 책정 오류의 위험성은 역사적 기준에서 볼 때 유례없이 높습니다. TD 증권은 현재의 금리 인상 리스크 가격이 수요일 결정 시점까지 지속될 경우, 이는 지난 10년 동안 시장 가격 책정과 연준의 실제 정책 조치 간에 나타난 가장 큰 편차 중 하나가 될 것이라고 지적했으며, 워시(Warsh)가 금리 동결을 확인하면 이 격차는 해소될 것으로 전망했습니다.

수요일 이후를 내다보며, TD 증권은 연준이 긴축 기조로 전환하기보다는 장기간 금리 동결을 유지할 것으로 예상함에 따라, 시간이 지남에 따라 달러가 추가로 약세를 보일 것으로 전망하며 2026년 하반기에는 약 2% 하락할 것으로 예측했다. 이러한 전망은 연준이 금리 인상을 고려하기 전에 지속되는 인플레이션과 노동 시장의 강세에 대한 더 확실한 증거가 필요하다는 전제를 바탕으로 하며, TD 증권은 이러한 조건이 당분간 충족되지 않을 것으로 보고 있다.

금리 동결이 비트코인에 미칠 영향

금리 동결 결정은 이번 주 남은 기간 동안 암호화폐 시장에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 연준 회의는 7월 30일 발표될 핵심 개인소비지출(PCE) 물가 지수와 2분기 GDP 데이터 직전에 열리는데, 이 두 지표는 워시 의장이 동부 표준시 기준 오후 2시 30분에 열리는 기자회견에서 제시할 어조를 강화하거나 약화시킬 수 있다.

맥클러스키는 해당 지표들이 긍정적으로 나올 경우 비트코인에 대한 강세 시나리오를 제시했는데, 즉, 금리 동결과 비둘기파적 어조, 강력한 인공지능(AI) 자본 지출 전망, 긍정적인 PCE 지표가 맞물릴 경우, 6만 5천 달러 선이 8월 내내 6만 8천~7만 달러를 향한 본격적인 상승 시도로 이어질 수 있다고 전망했다. 반면, 매파적인 깜짝 발표가 나올 경우, 가격이 그가 지목한 58,000~60,000달러 구간으로 다시 떨어질 위험이 있다.

TD 증권의 달러 전망은 이러한 구도에 또 다른 변수를 더합니다. 달러 약세는 역사적으로 비트코인 및 기타 위험 자산이 상대적 강세를 보이던 시기와 일치해 왔는데, 이는 연준이 금리 동결을 유지하더라도 달러 약세가 전 세계 금융 여건을 완화하는 경향이 있기 때문입니다.