크립토퀀트: 이더리움 현물 수요가 따라잡을 때까지 비트코인 점유율은 지속될 전망

• 크립토퀀트(Cryptoquant) 분석가들은 2026년 4월 내내 BTC와 ETH가 현저히 다른 수급 구조를 보였다고 지적한다.
• 이더리움에서 지속적인 현물 매수세가 나타나기 전까지는 비트코인의 지배력이 유지될 것으로 보인다.
• 만약 이더리움이 비트코인의 현물 수요 패턴을 따라간다면, 더 광범위한 알트코인 랠리가 뒤따를 수 있다.

온체인에서 보이는 발산 양상

비트코인은 화요일 81,000달러를 돌파했으나, 이더리움은 같은 기세로 따라오지 못했다. 크립토퀀트의 핵심 분석 결과는 비트코인과 이더리움이 서로 다른 수요 양상을 보이고 있으며, 이더리움이 비트코인이 끌어모은 것과 같은 지속적인 현물 매수세를 보일 때까지 비트코인 도미넌스(전체 암호화폐 시가총액에서 비트코인이 차지하는 비중을 추적하는 지표)는 유지될 가능성이 높다는 것이다.

비트코인의 4월 반등은 현물 수요에 의해 주도되었으며, 실제 투자자들은 선물 시장의 레버리지 포지션보다는 BTC를 매수해 보유하는 방식을 택했다. 이러한 수요를 뒷받침하는 데이터는 확실한데, 미국 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)는 5월 4일 하루에만 5억 3,200만 달러의 순유입을 기록하며 3일 연속 순유입세를 이어갔다.

그 결과 4월 전체 비트코인 현물 ETF 순유입액은 24억 4천만 달러에 달했으며, 이는 약 8개월 만에 가장 강력한 월간 기관 매수 규모다. 이더리움의 상황은 사뭇 다르다. 미국 이더리움 현물 ETF가 5월 4일 6,129만 달러의 순유입을 기록하긴 했지만(긍정적인 지표임), 이더리움의 기관 자금 유입 규모와 지속성은 비트코인의 궤적에 미치지 못하고 있다.

현물 수요가 레버리지 수요를 앞서는 이유

현물 수요와 레버리지 수요의 차이는 가격 안정성에 있어 쉽게 과소평가되기 쉬운 중요한 의미를 지닙니다. 매수자들이 현물 ETF나 직접 매수를 통해 비트코인을 축적할 때, 그들은 거래소에서 공급을 회수하게 되며, 이는 거래량이 저조한 시기에도 가격을 지탱해 주는 구조적인 호재입니다.

반면 수요가 주로 선물이나 퍼페추얼 계약으로 발생하면 실제 매도 가능한 공급량은 줄지 않은 채 단기적인 가격 압박만 커집니다. 시장 상황이 변하면 레버리지 포지션은 빠르게 청산되죠. 지난 화요일 비트코인 가격이 81,000달러를 돌파했을 때, 한 트레이더가 700 BTC 숏 포지션을 194만 달러의 손실을 감수하고 청산한 사례가 이를 잘 보여줍니다.

2026년에 암호화폐 시장이 전반적으로 확장될지 여부를 주시하는 이들에게 크립토퀀트(Cryptoquant)의 로드맵은 명확합니다. 미국 이더리움 현물 ETF 자금 흐름 데이터를 모니터링하고, 거래소의 이더리움(ETH) 공급 수준을 주시하며, 이더리움이 자체 사상 최고가 대비 할인율이 비트코인보다 더 빠르게 축소되기 시작하는지 추적해야 합니다.