HYPE Brothers는 상승, ETH Brothers는 하락 – 이번 주 리뷰

주요 내용.

• ETF 수요 둔화로 비트코인 8만 달러 선 하회; 글래스노드, 저항선 확인하며 10월 저점 전망.
• 이더리움, 8개 EF가 철수하고 스테이킹 비율 31% 기록; 뱅크리스(Bankless)의 혼란이 새로운 ETH 조직의 탄생을 촉진할 수 있다.
• 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE 토큰, 1,100만 달러 수수료로 50% 급등; CME 압박과 ETF 자금 유입이 다음 시험대.

비트코인은 8만 달러 선을 내준 후 일주일 내내 완만한 하락세를 보이며 금요일 7만 7천 달러 바로 아래에서 마감했습니다. 이더리움과 알트코인은 횡보세를 보였으며, 일부 특정 종목만이 상승세를 기록했습니다. 매우 집중된 주식 지수는 다시 한 번 상승세를 보인 반면, 귀금속은 계속해서 조정 국면을 이어갔습니다. 한편, 미국과 일본의 채권 시장은 금리가 더욱 상승하면서 약세 신호를 더 많이 보였습니다.

비트코인은 현재 상단에서 강력한 기술적 및 기관 투자자 저항에 직면해 있다. 글래스노드(Glassnode)는 현물 수요 약화, ETF 자금 유입 둔화, 과밀한 롱 포지션이 상승 모멘텀을 적극적으로 냉각시키고 있다고 지적하며 이러한 신중한 전망을 뒷받침했다. 기관 투자자 수준에서도 피로감이 드러나고 있다. 최근 13F 신고서에 따르면 하버드 대학교는 1분기에 현물 비트코인 ETF 보유량을 거의 50%나 줄이고 이더리움 포지션을 완전히 청산한 것으로 나타났다. 한편, 억만장자 마크 쿠반은 자신이 보유한 비트코인의 대부분을 매도했다고 발표해 파장을 일으켰다. 하지만 시야를 넓혀 보면 장기적인 주기적 패턴은 여전히 유효하다. 한 애널리스트는 비트코인의 거시적 움직임을 지배하는 시계처럼 정확한 역사적 패턴을 지적했다. 즉, 각 강세장은 정확히 1,065일 지속된 후, 정확히 365일간의 약세장이 뒤따른다는 것이다. 이 패턴이 맞다면, 현재의 조정 국면은 10월에 바닥을 찍을 것으로 예상된다.

이번 주 뉴스레터 제목이 시사하듯, 이번 주는 두 가지 이야기가 주를 이뤘습니다. 두 가지 모두 지난 몇 달간 진행되어 온 사안이지만, 이더리움 관련 이야기는 사실상 수년에 걸쳐 형성된 것이라고 할 수 있습니다. 수년 동안 이더리움 진영은 솔라나 재단과 솔라나 리더십이 L1을 확장하고 솔라나 생태계 내 기업 육성에 전력을 다하는 모습을 부러워하며 지켜봐 왔습니다. 많은 이들의 안도 속에, 2025년 초 이더리움 재단(EF)과 리더십(비탈릭 등)은 확장성과 기업 육성을 진지하게 고려하기 시작했습니다. L1 확장성은 여전히 중요한 목표이지만, 지난 3월 EF는 CROPS 지침을 발표했습니다. 이 지침은 EF를 시장 점유율에 연연하는 홍보자가 아닌, 사이퍼펑크 가치를 중시하는 관리자로 규정하는 내용을 담고 있습니다.

Bankless의 해당 기사와 같은 비판론자들은 이를 “실용적인 비전보다 분위기에만 치우친 현실감 없는 회귀”로 해석했으며, 라이언 숀 아담스의 반응은 본질적으로 “좋다, 하지만 그렇다면 ETH를 자산으로서 관리할 다른 조직이 필요하다”는 것이었습니다. 하시브 쿠레시와 데이비드 호프만은 몇 달 전 Chopping Block 팟캐스트에서 CROPS에 대해 한탄했습니다.

2026년 EF의 선임 연구원 8명이 사임했으며, 그중 5명은 5월 한 달 동안에만 사임했다. 이번 주, 이더리움의 확실한 기수인 뱅크리스(Bankless)가 대규모 조직 개편을 발표했다. 뱅크리스 듀오 중 한 명인 라이언 숀 아담스는 자신이 한 발 물러나고, 이더리움 동료인 데이비드 호프만에게 전권을 넘기겠다고 밝혔다.

한편 호프만 씨는 신념의 급격한 변화를 이유로 자신의 마지막 ETH를 매도했다고 인정했다. 호프만은 여전히 네트워크를 지지하지만 “자산으로서의 ETH는 점점 더 의문스럽다”고 밝히며, NEAR, ZEC, HYPE, VVV와 같은 대체 자산으로 관심을 돌렸다. 이러한 리더십 변화 속에서 뱅크리스는 팀 구성원의 대다수를 조용히 해고하기도 했다. 암호화폐 트위터는 이더리움의 미래에 대해 떠들썩했다. 오스틴 캠벨(Austin Campbell) 같은 비평가들은 “이더리움은 암호화폐계의 마이스페이스(MySpace)로 기억될 것”이라고 비꼬았다. 캠벨 씨의 논쟁 상대인 오미드 말레칸(Omid Malekan)은 이에 동의하지 않았다. 하시브 쿠레시(Haseeb Qureshi)의 게시물은 일종의 로르샤흐 테스트와 같았다. “이더리움은 암호화폐계의 마이크로소프트다.” 언체인드(Unchained)의 로라 신(Laura Shin)은 지난 몇 달간의 이더리움 재단(EF)을 되돌아보며 다소 부정적인 게시물을 올렸다. 반면 다른 이들은 ETH가 끝났거나 ETH가 죽었다는 우려(이미 172번이나 선언된 바 있음)를 일축했다. 심지어 이 모든 ETH에 대한 혐오나 절망이 오히려 강세 신호라고 생각하는 이들도 있다. 단크라드 파이스트는 커뮤니티가 자산 가치를 끌어올리기 위해 경제적으로 부합하는 새로운 조직이 시급히 필요하다고 주장했다. 뱅크리스의 아담스 씨도 이에 동의했다. 펀드스트랫의 톰 리는 자신이 사실상 그 바통을 이어받을 준비가 되어 있다고 게시했다.

시장 측면에서는 ETH가 당면한 전술적 고통을 겪고 있습니다. 톰 리는 미국 원유 재고가 사상 최대 수준으로 감소함에 따라, ETH의 부진이 급등하는 유가와 역사적으로 높은 역상관관계와 밀접하게 연관되어 있다고 지적했습니다. 그러나 표면 아래에서는 장기적인 확신이 여전히 굳건히 유지되고 있습니다. 올해 들어 자산 가치가 26% 하락했음에도 불구하고, 이번 주 ETH 스테이킹 비율은 31%까지 상승했습니다.

이더리움의 폭락세와 부정적인 시장 심리와는 대조적으로, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 열광적인 분위기를 보이고 있다. 지난 몇 달간 긍정적인 소식이 잇따랐다. 이번 주에도 더 많은 호재가 이어지며 HYPE는 약 50% 급등했다.

미국에 상장된 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) ETF의 유입 규모는 상장 첫 주 동안 비트코인 ETF를 앞질렀으며, 이에 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 “HYPE 형제 $THYP & $BHYP”에 대해 열광적으로 언급했다.비트와이즈(Bitwise)의 CEO 헌터 호슬리(Hunter Horsley)의 말대로, 그 표현은 꽤 멋지게 들린다.

비트와이즈(Bitwise)의 최고투자책임자(CIO) 맷 호건은 하이퍼리퀴드를 강력히 지지하며, 이는 단순한 암호화폐 애플리케이션이 아니라 600조 달러 규모의 글로벌 자산 시장을 겨냥한 “슈퍼 앱”이라고 주장했다. 이 주장은 수치로도 입증된다. 하이퍼리퀴드는 이번 주 암호화폐 업계 전체 온체인 수수료 수익의 43%를 차지하며 약 1,100만 달러를 벌어들였다. 그러나 쿠레시 씨는 하이퍼리퀴드가 “말벌의 소굴을 건드렸다”며, CME와 같은 기존 금융 거대 기업들의 직접적인 관심과 경쟁 압력을 받게 될 것이라고 경고했다. 솔라나는 하이퍼리퀴드에 집중된 스포트라이트 속에서 주목을 받기 위해 고군분투하고 있다. 솔라나의 최신 인기 영구 스왑(Drift의 2억 8,500만 달러 해킹 사건 이후)인 피닉스(Phoenix)는 솔라나 주요 인사들에 의해 적극적으로 홍보되고 있다. 점프 크립토(Jump Crypto)의 기대를 모았던 파이어댄서(Firedancer) 검증자 클라이언트가 마침내 메인넷에 출시되었다. 펌프.펀(Pump.fun)은 USDC 유동성 풀 거래 쌍을 도입했는데, 이는 밈코인에 가격 안정성과 더 높은 상승 여력을 제공하기 위한 조치이지만, 일부에서는 이것이 SOL에 약세 요인이 될지 의문을 제기하고 있다.

일부 트레이더들은 생태계 활동이 급증함에 따라 이제 Base로 관심을 돌릴 때라고 지적했다. 한편, 라울 팔(Raoul Pal)이 스테이블코인 전송을 완전히 무료로 만든 점을 들어 Sui를 칭찬하자 치열한 가치 축적 논쟁이 불거졌다. 댓글 작성자들은 즉시 반박하며, 거래 수수료를 없애는 것은 네이티브 토큰의 유틸리티를 파괴해 SUI 보유자들에게 실질적인 경제적 가치 축적을 전혀 남기지 않는다고 지적했다.

‘암호화폐 x AI’는 여전히 주요 화두로 떠오르고 있습니다. 하지만 이것이 항상 암호화폐에 유리한 것은 아닙니다. 저명한 거시경제 연구가 레오폴드 아셴브레너(Leopold Aschenbrenner)의 최근 13F 신고서에 따르면, Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN, Riot 등 AI 데이터 센터로 공격적으로 전환 중인 비트코인 채굴업체들에 대한 대규모 신규 투자 배분이 드러났습니다. 데이터 센터에 대한 환경적 반발 또한 공격적인 반론에 직면하고 있습니다:

AI 모델들이 거의 전 인류를 능가하는 지능을 입증하는 벤치마크를 달성함에 따라, 알고드(Algod)와 같은 시장 참여자들은 AI 전도사적 논리에 힘을 실어주며, 비텐서(Bittensor, TAO) 서브넷 수준에서 임박한 돌파구가 있을 것으로 예측하고 있습니다. 견조한 기업 실적은 단기적인 S&P 500 지수의 하락폭이 미미할 것임을 시사하지만, 더 저렴한 자본에 대한 기대는 사라지고 있습니다. TXMC와 같은 애널리스트들은 임박한 금리 인하 전망이 AI가 즉각적으로 대규모의 디플레이션적 경제 성장을 가져올 것이라는 가정에 의존하고 있다고 지적합니다. 이는 실현 가능성이 희박한, 지각변동 수준의 요구입니다. 마지막으로, 물리적 보안에 대한 우려가 고조되고 있습니다. 디지털 자산 보유자를 겨냥한 표적 공격이 전년 대비 무려 75% 급증함에 따라, 기업들은 보안 체계를 대폭 강화하고 있습니다. 대표적인 사례로, 코인베이스(Coinbase)는 현재 브라이언 암스트롱 CEO의 개인 경호에 연간 860만 달러를 지출하고 있습니다. 이번 주 프랑스에서 샌드박스(The Sandbox) 공동 창업자 세바스티앙 보르제의 아내가 정교하게 계획된 가면을 쓴 집안 납치 시도에서 간신히 탈출했다는 소식이 전해진 점을 고려하면, 이러한 조치는 전적으로 타당해 보입니다. 이것은 여러분이 안전에 유의하시라는 반정기적인 알림입니다. -데이비드 센실