플룸, 피델리티의 280억 달러 규모 채권 거대 기업에 온체인 접근의 문을 열다

280억 달러 규모의 채권 거대 기업, 블록체인 래퍼를 얻다

약 280억 달러 규모의 피델리티 채권 ETF가 막 블록체인 진입로를 확보했으나, 그 막대한 자금 중 거의 아무것도 그 진입로를 통과하지는 않았다. 플룸은 10월 5일 nBND를 출시하여 정부 채권, 기업 채권, 모기지 채권, 고수익 채권 및 신흥 시장 채권을 아우르는 능동적으로 운용되는 펀드인 피델리티 토탈 본드 ETF(FBND)에 대한 온체인 투자 기회를 제공했습니다.

여기에는 상당한 문제가 있다. 피델리티는 FBND를 토큰화하지 않았으며, 펀드의 수십억 규모 자산은 여전히 온체인 밖을 벗어나지 않은 상태다. 대신 플룸의 ‘네스트(Nest)’ 프로토콜은 금고 내에 보관된 지분에 대한 노출을 래핑하고 투자자에게 수령증 토큰을 발행한다. 발표 몇 시간 후, 티커 ‘nFBND’를 기준으로 디필라마(Defillama)는 온체인 자산이 약 48달러에 불과함을 보여주었다.

플룸, 토큰화된 국채를 넘어선 시장 개척을 목표로

이 미미한 초기 잔고라고 해서 해당 구조가 사소한 것은 아닙니다. 온체인 고정수익 시장은 주로 단기 미국 국채와 머니마켓형 상품 중심으로 돌아왔습니다. 플룸은 기관 투자자들이 결국 나머지 채권 시장도 원하게 될 것이라고 내다보고 있습니다.

“온체인 고정 수익 시장이 원래는 단기 국채와 머니마켓 상품에 집중되어 있었지만, 이는 출발점일 뿐 최종 목적지는 아닙니다. 기관 투자자들은 오프체인에서 사용하는 것과 동일한 구성 요소인 듀레이션과 능동적 관리를 원합니다,”라고 플룸(Plume)의 CEO이자 공동 창업자인 크리스 인(Chris Yin)은 월요일에 말했습니다.

FBND는 확실히 듀레이션을 제공한다. 전통 금융(TradFi)의 거물인 피델리티(Fidelity)는 2014년 10월 이 ETF를 출시했으며, 6월 자체 통계에 따르면 순자산은 266억 달러에 달했다. 10월 초경 제3자 추산치에 따르면 이 펀드의 규모는 280억 달러에 육박했다. 피델리티의 분기별 검토 보고서에 따르면 듀레이션은 약 6년, 30일 SEC 수익률은 4.74%였으며, 포트폴리오는 투자 등급 채권에 크게 편중되어 있었다. 다시 말해, 플룸은 암호화폐 고유의 복잡한 구조를 포장하는 것이 아니다. 오히려 전통적인 채권 포트폴리오를 블록체인의 기반 구조에 접목하고 있는 셈이다.

280억 달러는 여전히 제자리에 있다

여기서 이야기는 찬물을 끼얹는 국면을 맞이한다. nBND(nFBND로도 표기됨)는 네스트(Nest) 금고 수취 증서 토큰이다. 이 구조에 자금을 예치하는 투자자들은 FBND의 등록 주주가 되지 않으며, 피델리티는 수천 건의 채권 포지션을 플룸 메인넷으로 이전하지도 않았다.

약 280억 달러라는 수치는 nBND가 아닌 FBND 자체에 속하는 것입니다. 이 상품을 “토큰화된 280억 달러 규모의 ETF”라고 묘사했던 초기 설명들은 상당히 중요한 경계를 모호하게 만들었습니다. Defillama는 nFBND를 Nest DAO LLC가 발행한 래퍼 및 수취 증서 토큰으로 분류했으며, 출시 직후 온체인 자산은 약 48달러에 불과한 것으로 기록되었습니다.

48달러에서 시작된 실험

그럼에도 불구하고 이 아이디어는 단순한 또 다른 토큰화된 국채 상품 그 이상입니다. 다각화되고 능동적으로 운용되는 채권 ETF를 나타내는 리시트는 이론적으로 프로그래밍 가능한 담보가 되거나, 기초 증권이 기존 수탁 기관을 떠날 필요 없이 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션을 통해 이동할 수 있습니다.

피델리티 인베스트먼트(Fidelity Investments)의 디지털 자산 관리 책임자인 신시아 로 베셋(Cynthia Lo Bessette)은 피델리티가 플룸(Plume)과 협력하여 “금융 상품을 온체인에 도입하기 위해” 노력하고 있다고 밝히며, 프로그래밍 가능한 포트폴리오, 담보 활용성, 자본 접근성 등을 언급했다. 플룸(Plume)은 이미 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management), 갤럭시(Galaxy), 브레반 하워드(Brevan Howard), 하운 벤처스(Haun Ventures) 등 기관 투자자들의 지원을 받고 있으며, 네스트(Nest)는 국채 및 사모 신용 금고를 운영하고 있습니다. 이제 중요한 부분이 시작됩니다. 이 상품의 헤드라인 뒤에는 약 280억 달러 규모의 채권 펀드가 자리 잡고 있지만, 이 블록체인 실험은 저녁 식사 값 정도밖에 안 되는 자금으로 시작되었습니다. 진지한 투자자들이 참여한다면, 그 수치는 빠르게 바뀔 수 있다. 그때까지는 48달러가 더 흥미로운 이야기를 말해주고 있다. 메인 이미지 출처: 플룸(Plume) 공동 창업자 테디 폰프린야(Teddy Pornprinya)의 X 스크린샷.